博济医药（300404）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期博济医药（300404）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.2亿元，同比上升58.54%，归母净利润1646.08万元，同比上升322.01%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.2亿元，同比上升58.54%，第一季度归母净利润1646.08万元，同比上升322.01%。本报告期博济医药公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达675.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.45%，同比减7.03%，净利率7.3%，同比增116.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计2595.53万元，三费占营收比11.79%，同比减38.6%，每股净资产2.77元，同比增7.64%，每股经营性现金流-0.03元，同比减225.18%，每股收益0.04元，同比增321.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.14%，资本回报率不强。去年的净利率为3.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.85%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-6.43%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.7%/8.1%/9.4%，净经营利润分别为2719.27万/3065.75万/3290.98万元，净经营资产分别为4.73亿/3.8亿/3.48亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.21/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.26亿/1.54亿/1.77亿元，营收分别为5.56亿/7.42亿/8.69亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.99%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达675.58%）

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