山河智能（002097）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期山河智能（002097）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入73.1亿元，同比上升2.69%，归母净利润8416.19万元，同比上升15.3%。按单季度数据看，第四季度营业总收入22.53亿元，同比上升15.28%，第四季度归母净利润-1248.53万元，同比下降132.7%。本报告期山河智能盈利能力上升，毛利率同比增幅2.79%，净利率同比增幅66.7%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.24亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.47%，同比增2.79%，净利率0.49%，同比增66.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.99亿元，三费占营收比20.5%，同比减8.82%，每股净资产4.35元，同比增1.2%，每股经营性现金流0.36元，同比减39.42%，每股收益0.08元，同比增15.32%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-49.37%,原因:本期利息费用减少及汇率变动导致汇兑收益增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.42%,原因:本期采购规模增加，购买商品、接受劳务支付的现金同比上升15.34%，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加10.02%，经营活动现金流入同比增长幅度小于经营活动现金流出增长幅度。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.69%,原因:本期处置飞机资产增加，导致处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金同比上升286.92%。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为79.85%,原因:本期偿还银行借款支付的现金同比减少，上期子公司增资扩股吸收投资，导致本期吸收投资收到的现金相应减少。
5. 应收票据变动幅度为-69.56%,原因:本期收到的商业承兑汇票减少。
6. 应收款项融资变动幅度为70.55%,原因:本期收到以出售为目标的数字化应收账款债权凭证增加。
7. 其他流动资产变动幅度为66.84%,原因:本期未抵扣进项税增加。
8. 在建工程变动幅度为-41.46%,原因:本期在建工程完成验收转入固定资产。
9. 使用权资产变动幅度为40.24%,原因:本期房屋租赁增加。
10. 开发支出变动幅度为57.25%,原因:本期研发试制样机增加。
11. 应交税费变动幅度为49.15%,原因:本期应交所得税、增值税增加。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-40.34%,原因:一年内到期的长期借款减少。
13. 其他流动负债变动幅度为-56.04%,原因:已背书未终止确认的应收票据减少。
14. 长期借款变动幅度为49.61%,原因:本期调整银行借款结构，短期借款和一年内到期长期借款减少，长期借款增加。
15. 长期应付款变动幅度为-37.64%,原因:本期预收客户款减少。
16. 其他非流动负债变动幅度为-31.87%,原因:本期递延收益及飞机租赁的维修基金减少。
17. 税金及附加变动幅度为31.06%,原因:本期房产税增加及出口免抵退税增加致应缴纳城建税、教育费附加增加。
18. 其他收益变动幅度为-46.47%,原因:本期收到与收益相关的政府补助减少。
19. 投资收益变动幅度为2850.51%,原因:本期权益法核算的长期股权投资收益增加及从摊余成本计量的金融资产终止确认收益增加。
20. 信用减值损失变动幅度为-177.2%,原因:本期计提应收账款坏账、其他应收款坏账增加。
21. 资产减值损失变动幅度为34.85%,原因:本期消耗库龄较长原材料导致存货跌价损失下降。
22. 资产处置收益变动幅度为78.32%,原因:本期处置飞机资产的收益增加。
23. 营业外收入变动幅度为5048.87%,原因:本期收到俄罗斯飞机保险理赔款，产生营业外收入16,392.95万元。
24. 营业外支出变动幅度为-58.55%,原因:本期发生的与日常经营无关的支出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.04%，资本回报率不强。去年的净利率为0.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.25%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-6.7%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.3%/0.2%/0.3%，净经营利润分别为3348.31万/2097.27万/3590.24万元，净经营资产分别为120.05亿/121.53亿/122.75亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.75/0.75/0.73，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为54.19亿/53.09亿/53.4亿元，营收分别为72.29亿/71.19亿/73.1亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.06%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.89%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.47%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达57.35%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达114.54%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达7624.84%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。