博力威（688345）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期博力威（688345）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入7.4亿元，同比上升19.36%，归母净利润2795.73万元，同比上升121.26%。按单季度数据看，第一季度营业总收入7.4亿元，同比上升19.36%，第一季度归母净利润2795.73万元，同比上升121.26%。本报告期博力威公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1006.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率16.28%，同比减0.03%，净利率3.72%，同比增86.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计5219.33万元，三费占营收比7.05%，同比增1.74%，每股净资产11.63元，同比增8.79%，每股经营性现金流-0.58元，同比增39.74%，每股收益0.28元，同比增115.38%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.87%，资本回报率不强。去年的净利率为1.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.38%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-5.5%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/6.3%，净经营利润分别为-3378.02万/-9661.33万/5449.61万元，净经营资产分别为10.3亿/10.81亿/8.71亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.03/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.35亿/6371.77万/-2.11亿元，营收分别为22.35亿/18.44亿/27.35亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为38.2%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.19%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1006.16%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.06亿元，每股收益均值在1.04元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025年营业收入和净利润同比增长的原因？
答：公司2025年营业收入增长主要是因为公司电动（轻便）摩托车、两轮车换电业务放量，以及欧洲电助力自行车需求暖，带动占营收比重较高的轻型动力电池业务销售收入大幅上升。此外，下游便携式储能客户出货量增加。
净利润扭亏为盈主要是因为原有电助力自行车、储能等业务修复，34145大圆柱电芯产能利用率不断拉升的基础上，大力拓展了两轮车共享、换电业务，与小哈换电等头部客户达成合作，规模效应带动经营质量持续改善。

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