天士力（600535）2026年一季报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期天士力（600535）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入21.65亿元，同比上升5.35%，归母净利润3.7亿元，同比上升17.8%。按单季度数据看，第一季度营业总收入21.65亿元，同比上升5.35%，第一季度归母净利润3.7亿元，同比上升17.8%。本报告期天士力应收账款上升，应收账款同比增幅达38.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率71.19%，同比增6.87%，净利率16.84%，同比增4.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.64亿元，三费占营收比39.92%，同比增2.48%，每股净资产8.55元，同比增7.11%，每股经营性现金流0.31元，同比增228.22%，每股收益0.25元，同比增17.78%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.46%，资本回报率一般。去年的净利率为12.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.49%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-2.17%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.2%/13.8%/17.4%，净经营利润分别为10.17亿/8.59亿/10.61亿元，净经营资产分别为62.63亿/62.3亿/60.98亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.21/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.73亿/18.14亿/23.45亿元，营收分别为86.74亿/84.98亿/82.36亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达122.01%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在12.71亿元，每股收益均值在0.85元。

持有天士力最多的基金为长盛动态精选混合，目前规模为2.11亿元，最新净值1.5481（4月24日），较上一交易日上涨0.36%，近一年下跌2.66%。该基金现任基金经理为王永锋。

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