思源电气（002028）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期思源电气（002028）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入45.69亿元，同比上升41.6%，归母净利润5.5亿元，同比上升23.17%。按单季度数据看，第一季度营业总收入45.69亿元，同比上升41.6%，第一季度归母净利润5.5亿元，同比上升23.17%。本报告期思源电气应收账款上升，应收账款同比增幅达34.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.95%，同比减4.49%，净利率12.52%，同比减12.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.79亿元，三费占营收比8.3%，同比增20.38%，每股净资产20.6元，同比增24.4%，每股经营性现金流-0.62元，同比增14.12%，每股收益0.7元，同比增22.81%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为22.04%，资本回报率极强。去年的净利率为15.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.55%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为5.57%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为35.7%/41.1%/41.3%，净经营利润分别为16.09亿/20.85亿/32.6亿元，净经营资产分别为45亿/50.68亿/78.91亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.19/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为30.25亿/28.81亿/50.34亿元，营收分别为124.6亿/154.58亿/215.39亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为94.41%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达247.59%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在44.45亿元，每股收益均值在5.69元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是富国基金的许炎，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为76.37亿元，已累计从业9年246天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有思源电气最多的基金为电网设备ETF华夏，目前规模为300.87亿元，最新净值1.9848（4月24日），较上一交易日下跌1.47%，近一年上涨89.37%。该基金现任基金经理为单宽之。

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