拱东医疗（605369）2026年一季报财务分析：营收与归母净利润双增，扣非净利润下滑凸显盈利质量压力

近期拱东医疗（605369）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

拱东医疗（605369）2026年一季报显示，公司实现营业总收入2.89亿元，同比增长9.12%；归母净利润为3199.21万元，同比增长16.71%。然而，扣非净利润为3141.7万元，同比下降9.58%，显示出在剔除非经常性损益后，公司核心盈利能力有所减弱。

盈利能力分析

公司盈利能力指标出现分化。毛利率为32.46%，同比提升0.17个百分点；净利率达11.07%，同比上升7.39个百分点，反映公司在成本控制和净利润转化方面有所改善。但扣非净利润的下降表明，当前利润增长可能部分依赖非主营业务贡献。

费用与现金流情况

报告期内，销售、管理及财务三项费用合计为3973.36万元，三费占营收比为13.77%，较上年同期上升3.53个百分点，费用压力略有增加。每股经营性现金流为0.23元，同比增长78.55%，显示主业现金回笼能力增强。

资产与负债结构

货币资金为6.1亿元，较去年同期增长55.64%；应收账款为2.94亿元，同比下降5.42%。有息负债为2.2亿元，同比大幅增长100.77%，需关注后续偿债压力变化。每股净资产为7.79元，同比下降29.21%。

投资回报与运营效率

根据历史数据，公司2025年度ROIC为2.15%，处于较低水平，相较上市以来中位数ROIC 21.79%明显下滑。过去三年净经营资产收益率呈波动下行趋势，分别为9.3%（2023）、13%（2024）、4%（2025）。营运资本与营收比率维持在0.26至0.28之间，显示经营垫资需求相对稳定。

风险提示

财报体检工具指出，公司应收账款与利润之比已达570.33%，显著高于正常水平，提示存在较高的回款风险或盈利质量隐患，建议持续跟踪其信用政策与坏账计提情况。

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