九洲药业（603456）2026年一季度营收与利润双降，盈利能力及现金流承压

近期九洲药业（603456）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

九洲药业（603456）2026年一季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为12.01亿元，同比下降19.43%；归母净利润为1.72亿元，同比下降31.22%；扣非净利润为1.69亿元，同比下降32.67%。单季度数据显示，第一季度营业收入和利润均呈现两位数下降。

盈利能力分析

公司盈利能力有所减弱。本期毛利率为36.37%，同比下降2.8个百分点；净利率为14.01%，同比下降16.42个百分点。三费合计达1.39亿元，占营收比重为11.61%，同比上升29.35%，费用控制压力显现。

资产与负债状况

货币资金为15.53亿元，较上年同期的27.58亿元减少43.69%；应收账款为9.98亿元，尽管同比下降24.31%，但其占最新年报归母净利润的比例高达136.74%，提示回款风险仍需重点关注。有息负债为9728.17万元，较上年同期的4.07亿元大幅下降76.10%，显示公司在降低债务负担方面取得进展。

股东回报与运营效率

每股净资产为10.0元，同比增长1.76%；每股收益为0.19元，同比下降32.14%；每股经营性现金流为0.15元，同比下降52.1%。经营性现金流增速显著低于净利润降幅，反映盈利质量有所下降。

综合评价

根据财报分析工具显示，公司去年ROIC为7.8%，资本回报率处于一般水平，近十年中位数ROIC为7.5%，整体投资回报偏弱。过去三年净经营资产收益率分别为17.2%、9.4%、9.7%，呈波动下行趋势。营运资本管理略有改善，2025年营运资本/营收降至0.26。

建议持续关注公司应收账款回收情况及其对现金流的影响。

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