创力集团（603012）2026年一季报财务分析：营收增长但盈利下滑，应收账款与现金流风险需警惕

近期创力集团（603012）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

创力集团（603012）2026年第一季度实现营业总收入4.28亿元，同比增长21.58%。尽管收入端保持较快增长，但盈利能力显著承压。报告期内，归母净利润为2326.43万元，同比下降38.2%；扣非净利润为1617.1万元，同比下降44.95%。

单季度数据显示，公司营业收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势一致，呈现“增收不增利”的特征。

盈利能力指标

公司2026年一季度毛利率为35.0%，同比下降27.21个百分点；净利率为5.58%，同比下降52.2个百分点。两项核心盈利指标均出现明显下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临压力。

三费合计为1.2亿元，占营收比重为28.0%，较上年同期下降16.47个百分点，费用管控有所改善。

资产与负债状况

截至2026年一季报期末，公司应收账款为27.55亿元，虽较去年同期的27.77亿元微降0.79%，但绝对规模仍处于高位。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2597.76%，提示回款周期长、坏账风险较高的可能性。

有息负债为11.87亿元，较2025年同期的9.43亿元增长25.87%，债务负担有所加重。货币资金为4.82亿元，较上年同期的6.59亿元减少26.87%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.02元，同比改善85.03%，但仍为负值，表明主营业务尚未形成稳定现金流入。每股净资产为5.94元，同比增长1.54%；每股收益为0.04元，同比下降33.33%。

综合财务评价

根据财报分析工具显示，公司近年资本回报率偏低，2025年ROIC为2.44%，远低于近十年中位数8.61%。净经营资产收益率由2023年的15.4%持续下滑至2025年的2.5%，经营效率明显减弱。

营运资本管理压力加大，2025年营运资本/营收比率升至1.13，意味着每产生一元营收需额外垫付超过一元资金，对企业流动性构成挑战。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为22.94%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为10.78%，短期偿债能力偏弱。
• 应收账款/利润比例已达2597.76%，存在较大的信用风险和利润兑现不确定性。

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