九牧王（601566）2026年一季报：营收增长但归母净利润大幅下滑，扣非净利润稳步提升

近期九牧王（601566）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

九牧王（601566）2026年一季报显示，公司实现营业总收入9.46亿元，同比增长5.74%，显示出一定的收入扩张能力。然而，归母净利润为6942.58万元，同比下降63.79%，显著低于去年同期水平。与此形成对比的是，扣非净利润达到1.66亿元，同比增长10.13%，表明公司在剔除非经常性损益后的盈利能力有所增强。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率维持在65.1%，与上年同期持平，未出现明显波动，反映出主营业务的盈利结构保持稳定。净利率为7.39%，同比减少65.92%，降幅较大，主要受归母净利润下滑影响。每股收益为0.12元，同比下降63.64%，与归母净利润变动趋势一致。

费用与资产状况

三费合计占营收比例为38.55%，同比下降3.38个百分点，显示公司在销售、管理和财务费用控制方面取得一定成效。货币资金为4.49亿元，较上年同期的8.14亿元下降44.79%，资金储备明显减少。有息负债为2.17亿元，同比下降16.29%，表明公司债务压力有所缓解。

应收账款为1.92亿元，同比下降12.06%，回款情况改善。每股净资产为7.11元，同比下降1.25%，反映股东权益略有缩水。

经营现金流与资本回报

每股经营性现金流为0.36元，同比大幅提升189.73%，说明本期经营活动产生的现金流入显著增强，企业运营效率提高。根据财报分析工具数据，公司去年ROIC为6.82%，处于一般水平；近十年中位数ROIC为6.99%，整体投资回报偏弱，且2022年曾出现-2.04%的负回报，需关注长期资本配置效率。

商业模式与营运特征

公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。过去三年净经营资产收益率分别为22.3%、20%和38.8%，波动较大，最新年度提升明显。同期净经营利润分别为1.88亿元、1.74亿元和2.9亿元，呈上升趋势。营运资本占营收比重维持在0.05至0.06之间，资金占用水平较低，营运效率相对稳健。

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