财报快递｜鱼跃医疗(002223)2025年度增收不增利，净利下滑近18%，销售费用激增近三成

2026年4月25日，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（002223）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入79.55亿元，同比增长5.14%；归属母公司净利润达14.82亿元，同比下降17.94%；扣非归母净利润11.69亿元，同比下降16.10%；经营活动产生的现金流量净额为15.03亿元，同比下降17.25%。加权平均净资产收益率从14.82%降至11.42%。

从业务结构看，公司主营业务收入79.01亿元，同比增长5.03%。分产品看，呼吸治疗解决方案收入25.49亿元，同比微降1.87%；血糖管理及POCT解决方案收入12.81亿元，同比增长24.34%，成为增长最快的板块；家用健康检测解决方案收入15.78亿元，同比增长0.91%；临床器械及康复解决方案收入21.38亿元，同比增长2.17%；急救解决方案及其他收入3.55亿元，同比大幅增长48.69%。分地区看，内销收入66.69亿元，同比增长1.44%；外销收入12.32亿元，同比增长29.86%，海外市场拓展成效显著。

年报显示，公司制定了“全球化、数智化、穿戴化”全新战略，并持续推进。在呼吸治疗领域，公司制氧机产品被认定为制造业单项冠军产品，家用呼吸机市场渗透率仍有较大提升空间。在血糖管理及POCT领域，公司持续布局持续血糖监测系统（CGM）等产品。

年报显示，鱼跃医疗2025年度业绩变化主要原因：一是期间费用大幅增长，特别是销售费用激增近三成，对利润形成挤压；二是公司为保障长期战略目标稳步推进，加大了前瞻性投入；三是部分业务板块收入增速放缓或略有下滑。

年报显示，鱼跃医疗2025年度期间费用合计26.10亿元，同比增加24.27%。其中，销售费用发生17.63亿元，上年发生13.61亿元，同比大幅增长29.53%，主要系电商营销、促销费用及广告宣传费增加所致。管理费用发生4.76亿元，同比增长11.04%。研发费用发生5.70亿元，同比增长4.29%，占营收比例为7.17%。财务费用为-1.99亿元，主要系利息收入较高所致。值得注意的是，公司2025年度毛利率为50.60%，同比还提升了0.46个百分点，但净利率受费用侵蚀明显下滑。

年报显示，公司商誉余额为10.77亿元，占资产总额的6.70%，报告期内对倍爱你环境科技（上海）有限公司相关商誉计提减值准备775.52万元。公司货币资金期末余额为5.79亿元，较期初的66.19亿元大幅减少，主要系定期存单从货币资金重分类至其他流动资产和其他非流动资产列报所致。公司存货余额为14.78亿元，较期初增长2.66%。公司2025年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利6.00元（含税），结合已实施的半年度和前三季度分红，2025年度累计现金分红金额预计达10.02亿元，占归母净利润的67.65%。

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