老凤祥（600612）2026年一季度营收与归母净利润双降，扣非净利润微增但经营性现金流显著恶化

近期老凤祥（600612）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

老凤祥（600612）2026年一季报显示，公司实现营业总收入137.42亿元，同比下降21.57%；归母净利润为5.47亿元，同比下降10.76%。尽管盈利下滑，扣非净利润达到6.54亿元，同比增长1.56%，显示出核心经营业务略有改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为12.75%，同比提升40.75%；净利率为5.02%，同比上升9.4%。盈利能力指标有所增强，反映公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。然而，每股收益为1.05元，同比下降10.76%，与归母净利润变动趋势一致。

费用与资产状况

期间销售、管理及财务费用合计4.13亿元，三费占营收比为3.01%，较上年同期增长38.88%，费用压力明显上升。货币资金为110.02亿元，较去年同期的160.3亿元下降31.36%。有息负债为64.72亿元，相比2025年同期的93.28亿元减少30.62%，显示公司主动去杠杆。

应收账款与现金流风险

应收账款达21.09亿元，同比大幅增长173.42%，远高于利润水平，应收账款/利润比例已达120.2%，提示回款压力和潜在信用风险上升。每股经营性现金流为-4.49元，同比减少166.21%，显著恶化，表明本期经营活动现金流出压力加大。

投资回报与分红预期

公司去年ROIC为12.06%，资本回报较强，近十年中位数ROIC为13.33%，整体投资回报处于合理区间。当前预估股息率为4.33%，具备一定分红吸引力。每股净资产为26.25元，同比增长4.68%，净资产稳步积累。

风险提示

财报体检工具建议关注公司的债务状况（有息资产负债率已达26.42%）以及应收账款管理情况。虽然有息负债下降，但较高的应收账款增速可能对未来现金流造成压力。

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