浩云科技（300448）2025年营收下滑叠加盈利能力承压，现金流恶化但财务结构仍稳健

近期浩云科技（300448）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

浩云科技（300448）2025年年报显示，公司营业总收入为2.57亿元，同比下降25.51%；归母净利润为-3451.46万元，虽同比上升1.73%，但仍处于亏损状态；扣非净利润为-4382.16万元，同比下降15.28%，显示核心业务亏损进一步扩大。

第四季度单季实现营业总收入7826.61万元，同比下降19.08%；归母净利润为-1088.59万元，同比上升75.04%；扣非净利润为-1358.33万元，同比上升69.62%，表明四季度亏损收窄趋势明显，但仍未实现盈利。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为33.95%，同比减少17.76个百分点；净利率为-19.5%，同比减少44.04个百分点，反映在收入下滑的同时，成本和费用压力显著上升，导致整体盈利水平恶化。

三费合计为8730.2万元，占营收比重达34.03%，同比上升19.35个百分点，期间费用负担加重，进一步挤压利润空间。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.88亿元，同比增长20.75%；有息负债仅为31.91万元，同比下降50.58%，资产负债率为7.47%，显示公司偿债压力极小，财务结构保持稳健。

然而，经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为-0.01元，同比减少106.62%，主要由于购买商品支付的现金较上年增加所致，表明主营业务回款能力减弱。

投资活动产生的现金流量净额大幅改善，主要得益于报告期收回到期的银行大额存单及购买大额存单减少；筹资活动现金流入同比增长1403.39%，系子公司收到少数股东投资款及借款所致。

资产变动情况

应收账款为2.2亿元，占最新年报营业总收入的85.91%，占比较高，存在一定的回款风险。应收票据下降至0，原因为商业承兑汇票到期承兑；其他应收款下降46.99%，主要系收回深圳市润安科技发展有限公司部分借款及部分押金保证金。

无形资产同比下降39.29%，主要因计提摊销及处置部分无形资产；使用权资产下降38.63%，系计提折旧所致；长期待摊费用下降30.0%，为正常摊销影响。

开发支出同比增长154.86%，显示公司在研发项目开发阶段投入加大；研发费用总额为3,871.83万元，占营收比例达15.09%。

经营与战略动向

公司继续推进“数字化赋能者”战略，聚焦中小企业AI转型、物联网场景深化与能源行业数智化升级。通过“AI编程+低代码+自主智能体”模式构建数字化生态，并在能源领域重点推广“小粉仓”等新一代煤电灵活性技术。

尽管面临客户需求放缓、市场竞争加剧及主动压缩高垫资业务的影响，公司仍坚持“固本拓新”策略，巩固金融物联主业，拓展智慧高校、智慧能源等新兴应用场景，并联合华中科技大学推动产学研合作。

风险提示

公司连续三年扣非净利润为负，2023年至2025年分别为-6359.62万元、-4662.73万元、-5002.49万元，主业持续承压。营运资本与营收比值由2024年的0.67上升至2025年的0.93，显示每单位营收所需垫付资金增加，运营效率有所下降。

综上所述，浩云科技2025年面临营收下滑、主业亏损扩大、现金流趋紧等问题，但凭借较高的货币资金储备和极低的有息负债，财务安全性仍较强。未来增长依赖于低代码平台与AI智能体的商业化落地进度及其在能源等新领域的拓展成效。

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