全聚德（002186）2026年一季度盈利显著改善但现金流与应收账款风险仍需关注

近期全聚德（002186）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

全聚德（002186）2026年一季报显示，公司营业收入和盈利能力均实现同比增长。截至报告期末，营业总收入达3.33亿元，同比上升0.27%；归母净利润为678.09万元，同比上升60.9%；扣非净利润为460.4万元，同比大幅上升146.44%，显示出核心经营业务的明显回暖。

盈利能力提升

公司在本报告期内盈利能力增强。毛利率为16.1%，同比增加0.82个百分点；净利率达2.17%，同比增幅高达51.39%。每股收益为0.02元，同比增长61.31%；每股净资产为2.78元，同比增长1.22%；每股经营性现金流为0.13元，同比上升120.11%，反映出经营活动现金生成能力显著增强。

成本控制成效显现

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为4885.79万元，三费占营收比例为14.68%，同比下降4.43个百分点，表明公司在成本管控方面取得积极进展。

资产与负债情况

截至本报告期，公司货币资金为9558.18万元，较上年同期的1.24亿元下降23.02%；应收账款为7299.55万元，同比上升16.11%；有息负债为5546.6万元，较上年同期的4954.73万元增长11.95%。

风险提示

尽管盈利指标向好，但仍存在潜在风险。财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为35.93%；同时应收账款/利润比率高达941.68%，显示回款压力较大，可能影响未来利润质量。

历史经营回顾

从长期视角看，公司资本回报水平偏低。2025年度ROIC为1.59%，近十年中位数ROIC为3.18%，投资回报整体偏弱，且在2022年曾出现-24.94%的负回报。此外，公司上市以来共披露18份年报，其中有3个年度出现亏损，反映其商业模式相对脆弱。

商业模式与运营特征

公司业绩主要依赖营销驱动。过去三年净经营资产收益率呈下滑趋势，分别为13.6%（2023）、8.9%（2024）、1.9%（2025）。同期净经营利润由5669.8万元降至980.54万元，而净经营资产则从4.17亿元增至5.06亿元，显示资本利用效率下降。营运资本持续为负，分别为-9895.66万元、-7527.06万元、-5600.37万元，对应营运资本/营收为-0.07、-0.05、-0.04，说明企业在经营中占用上下游资金的能力较强，具备一定现金周转优势。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。