迪森股份（300335）2026年一季报财务分析：营收与利润双降，盈利能力指标改善但现金流与应收账款风险凸显

近期迪森股份（300335）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季报，迪森股份营业总收入为2.03亿元，同比下降7.59%；归母净利润为1607.05万元，同比下降16.05%；扣非净利润为1461.49万元，同比下降21.21%。单季度数据显示，营业收入与盈利水平均出现同比下滑，反映出公司在当期的经营规模和盈利能力面临一定压力。

盈利能力变化

尽管整体利润下降，公司部分盈利能力指标有所改善。2026年一季度毛利率为31.12%，同比增幅达6.15%；净利率为12.42%，同比提升2.47个百分点。这表明在成本控制或产品结构优化方面可能取得一定成效。

费用与资产状况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为3258.32万元，三费占营收比为16.02%，较上年同期上升2.6%。每股净资产为4.05元，同比下降0.41%；每股收益为0.03元，同比减少25.0%；每股经营性现金流为0.02元，同比大幅下降74.51%。

货币资金为2.86亿元，相比2025年同期的3.28亿元减少12.85%；有息负债为6105.81万元，较去年同期的1.45亿元显著下降57.75%，显示公司债务压力明显缓解。

风险提示

应收账款为2.7亿元，较上年同期的2.46亿元增长9.89%，且应收账款/利润比例高达615.05%，提示回款风险较高，可能对公司现金流造成持续压力。此外，货币资金/流动负债仅为92.46%，低于安全水平，短期偿债能力需重点关注。

投资回报与商业模式

根据历史数据，公司2025年度ROIC为3.79%，近十年中位数ROIC为4.66%，投资回报整体偏弱，最低年份2021年ROIC为-2.11%。公司净利率历史水平为7.57%，产品附加值一般。业务模式依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

运营效率观察

过去三年（2023–2025年），公司净经营资产收益率分别为7.3%、6.8%、7.5%；净经营利润分别为8603.75万元、7383.12万元、7896.15万元；净经营资产分别为11.74亿元、10.89亿元、10.47亿元。营运资本占营收比重维持在0.22至0.24之间，显示运营资金占用较为稳定。

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