南山智尚（300918）2026年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期南山智尚（300918）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.69亿元，同比上升57.14%，归母净利润3078.83万元，同比下降17.46%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.69亿元，同比上升57.14%，第一季度归母净利润3078.83万元，同比下降17.46%。本报告期南山智尚应收账款上升，应收账款同比增幅达47.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.74%，同比减36.11%，净利率5.41%，同比减47.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计5047.92万元，三费占营收比8.87%，同比减39.68%，每股净资产7.66元，同比增19.04%，每股经营性现金流0.03元，同比增116.51%，每股收益0.06元，同比减40.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.52%，资本回报率不强。去年的净利率为7.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.12%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.52%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.4%/6.1%/3.4%，净经营利润分别为2.02亿/1.91亿/1.28亿元，净经营资产分别为19.48亿/31.4亿/37.18亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.22/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.99亿/3.51亿/8.2亿元，营收分别为16亿/16.16亿/17.93亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.14%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.52%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达261.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.6亿元，每股收益均值在0.32元。

持有南山智尚最多的基金为中信保诚至兴混合A，目前规模为0.37亿元，最新净值2.7086（4月24日），较上一交易日上涨0.31%，近一年上涨103.11%。该基金现任基金经理为孙浩中 闵东旭。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025 年年度业绩情况介绍
答：公司 2025 年实现营业收入 17.93 亿元，较上年同期增10.96%；归母净利润 1.28 亿元，同比下降 32.89%；扣非净利润1.21 亿元，同比下降 33.59%。整体来看，短期业绩承压主要源于传统业务经营压力与锦纶业务提升阶段的盈利承压，长期则为公司打造新的业绩增长曲线、实现高质量发展奠定坚实基础。
公司的超高分子量聚乙烯纤维业务取得突破性进展，净利润为 1,600 万元，较去年同期上涨 76%，特别是海外营收较去年同期上涨 146%。这主要得益于公司持续深化全球市场布局、稳步推进渠道拓展，并依托产品竞争力与品牌影响力实现海外业务规模稳步提升，进一步提升了海外市场份额与客户粘性。
公司将以产业协同为纽带，以技术创新为引擎，全力打造新材料应用型平台企业。同时，紧跟具身智能行业趋势，持续拓展产品矩阵，聚焦极端环境适配、核心部件升级、智能交互优化三大方向，进一步完善从核心部件到系统解决方案的全链条布局，覆盖特种机器人、智慧城市服务机器人等新兴场景，助力具身智能机器人从“表演者”向“参与者”转型，抢占行业发展制高点，为行业规模化发展注入新动能。

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