赛象科技（002337）2025年年报简析：净利润同比增长23.47%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期赛象科技（002337）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.91亿元，同比下降8.96%，归母净利润4912.87万元，同比上升23.47%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.97亿元，同比上升29.41%，第四季度归母净利润-55.6万元，同比上升91.29%。本报告期赛象科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达581.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.38%，同比减0.1%，净利率6.96%，同比增38.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计8204.35万元，三费占营收比11.87%，同比增8.11%，每股净资产2.24元，同比增4.17%，每股经营性现金流-0.34元，同比减12.01%，每股收益0.08元，同比增14.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为38.51%,原因:本期汇兑净损失增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-12.01%,原因:购买定期存款频次增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为156.52%,原因:理财产品到期金额增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为522.21%,原因:本期应收票据贴现增加。
5. 在建工程变动幅度为-40.92%,原因:上期在建工程转固定资产。
6. 使用权资产变动幅度为-41.38%,原因:本期增加使用权资产摊销。
7. 短期借款变动幅度为58.59%,原因:本期应收票据贴现未到期金额增加。
8. 租赁负债变动幅度为-68.57%,原因:本期支付租金。
9. 交易性金融资产变动幅度为-36.4%,原因:期末未到期理财减少。
10. 应收票据变动幅度为-31.62%,原因:库存应收票据减少。
11. 预付款项变动幅度为-55.56%,原因:备货减少。
12. 应收款项融资的变动原因:本期票据持有目的改变。
13. 其他流动资产变动幅度为452.23%,原因:本期增值税留抵扣额增加。
14. 其他非流动金融资产变动幅度为-38.19%,原因:本期股权资产评估减值。
15. 长期应收款的变动原因:本期开展融资租赁业务。
16. 递延收益变动幅度为50.67%,原因:本期新增政府补助项目尚未验收。
17. 递延所得税负债变动幅度为-92.72%,原因:本期公允价值变动。
18. 专项储备变动幅度为43.89%,原因:根据国家相关规定计提。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.25%，资本回报率不强。去年的净利率为6.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.33%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-8.91%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.6%/7.9%/8.8%，净经营利润分别为6307.5万/3806.67万/4807.29万元，净经营资产分别为5.98亿/4.8亿/5.48亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.75/0.54/0.7，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.08亿/4.12亿/4.82亿元，营收分别为6.77亿/7.59亿/6.91亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-30.98%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达581.47%）

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