奥浦迈（688293）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期奥浦迈（688293）发布2025年年报。根据财报显示，奥浦迈营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入3.55亿元，同比上升19.4%，归母净利润4169.85万元，同比上升98.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8338.62万元，同比上升2.46%，第四季度归母净利润-772.68万元，同比下降24.98%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7950万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率50.85%，同比减4.11%，净利率11.56%，同比增69.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计8687.89万元，三费占营收比24.48%，同比减18.3%，每股净资产18.45元，同比增1.02%，每股经营性现金流0.91元，同比增50.55%，每股收益0.37元，同比增94.74%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为26.41%,原因:公司为提升品牌知名度及加大市场开拓力度，积极拓展海外市场。在此过程中，相关市场活动费用相应增加。
2. 管理费用变动幅度为-20.47%,原因:公司D3厂房2024年未投产期间产生的费用计入管理费用，2025年全部计入成本。
3. 研发费用变动幅度为41.5%,原因:公司持续加大研发投入，积极开发新产品及搭建新技术平台，美国研发中心全面投入使用，相关费用随之增加。
4. 财务费用变动幅度为45.65%,原因:公司持有的美元货币性项目的汇率变动，汇兑损益由上年同期的收益转为损失。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为49.31%,原因:公司销售收入增加、回款改善等。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为57.46%,原因:公司2025年购买理财投资净现金流出金额减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.73%,原因:公司2024年第一季度实施股份回购，相关股份回购已于2024年10月实施完毕，2025年不再进行股份回购。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为70.72%,原因:投资活动产生的现金流量净额变动的影响。
9. 货币资金变动幅度为-11.64%,原因:公司投资活动产生的现金流出增加。
10. 交易性金融资产变动幅度为-31.1%,原因:公司委托理财投入减少。
11. 应收款项变动幅度为-6.95%,原因:回款改善。
12. 其他应收款变动幅度为-57.99%,原因:公司收回保证金。
13. 一年内到期的非流动资产变动幅度为262.83%,原因:公司大额存单投入增加以及部分大额存单在一年内到期，因此由其他非流动资产转入一年内到期的非流动资产。
14. 固定资产变动幅度为82.94%,原因:公司创新药基地项目竣工验收完成以及全资子公司奥浦迈太仓装修工程完成。
15. 在建工程变动幅度为-99.76%,原因:公司创新药基地项目竣工验收完成以及全资子公司奥浦迈太仓装修工程完成。
16. 递延所得税资产变动幅度为192.24%,原因:公司下属子公司奥浦迈生物工程实现盈利，将可弥补亏损及其他可抵扣暂时性差异确认为递延所得税资产。
17. 其他非流动资产变动幅度为-34.87%,原因:公司大额存单投入增加以及部分大额存单在一年内到期，因此由其他非流动资产转入一年内到期的非流动资产。
18. 应付账款变动幅度为-61.64%,原因:建设项目应付款减少。公司尚未盈利的成因及对公司的影响。
19. 营业收入变动幅度为19.4%,原因:核心业务的协同驱动。一方面，公司细胞培养产品业务作为增长引擎，销售收入持续提升；另一方面，服务业务收入亦实现小幅增长。在产品和服务的双重驱动下，公司整体营业收入展现出稳健的增长态势，进一步凸显了细胞培养产品业务的强劲市场竞争力。
20. 营业成本变动幅度为24.94%,原因:公司营业收入增长，导致与之相关的营业成本同步增加；同时D3厂房2024年未投产期间产生的费用计入管理费用，2025年全部计入成本。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.24%，资本回报率不强。去年的净利率为11.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.36%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-69.93%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.4%/3.5%/6.9%，净经营利润分别为5329.11万/2023.57万/4101.85万元，净经营资产分别为5.14亿/5.8亿/5.92亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.31/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.05亿/9197.37万/1.46亿元，营收分别为2.43亿/2.97亿/3.55亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达227.46%）

持有奥浦迈最多的基金为招商医药健康产业股票，目前规模为11.54亿元，最新净值1.956（4月23日），较上一交易日下跌1.86%，近一年上涨19.05%。该基金现任基金经理为李佳存。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：后续的并表安排?
答：2026年1月15日,公司已披露《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之标的资产过户完成的公告》,资产交割工作已经完成,将于2026年开始全年并表。

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