嘉必优（688089）2026年一季报财务简析：净利润同比下降196.82%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期嘉必优（688089）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1101.42万元，同比下降92.94%，归母净利润-4356.71万元，同比下降196.82%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1101.42万元，同比下降92.94%，第一季度归母净利润-4356.71万元，同比下降196.82%。本报告期嘉必优三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达2063.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-100.04%，同比减305.18%，净利率-409.6%，同比减1539.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计1842.07万元，三费占营收比167.25%，同比增2063.69%，每股净资产9.44元，同比减0.52%，每股经营性现金流-0.08元，同比减138.69%，每股收益-0.26元，同比减196.3%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.38%，资本回报率一般。去年的净利率为24.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.21%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为3.97%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.2%/9.7%/11%，净经营利润分别为8636.74万/1.2亿/1.39亿元，净经营资产分别为10.5亿/12.34亿/12.69亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.71/0.66/0.45，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.16亿/3.66亿/2.55亿元，营收分别为4.44亿/5.56亿/5.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达86.71%）

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