盛剑科技（603324）2025年年报简析：净利润同比下降114.27%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期盛剑科技（603324）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入11.26亿元，同比下降22.42%，归母净利润-1710.96万元，同比下降114.27%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.95亿元，同比下降35.56%，第四季度归母净利润-4781.68万元，同比下降268.22%。本报告期盛剑科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达72.21%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.76亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率21.23%，同比减26.22%，净利率-1.67%，同比减120.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.66亿元，三费占营收比14.75%，同比增14.35%，每股净资产11.25元，同比增0.01%，每股经营性现金流-0.7元，同比减0.86%，每股收益-0.12元，同比减114.63%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-17.03%,原因:业务招待费、销售服务费减少。
2. 管理费用变动幅度为-17.76%,原因:股份支付、租赁费以及业务招待费减少。
3. 研发费用变动幅度为3.0%,原因:报告期内，公司为提高核心竞争力，加大研发投入。
4. 财务费用变动幅度为55.01%,原因:报告期内厂房租赁利息、贷款利息增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为0.34%,原因:支付关键原材料、接受劳务支付的现金减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为55.2%,原因:减少固定资产、无形资产投资。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.6%,原因:报告期内新增银行借款减少。
8. 货币资金变动幅度为-46.12%,原因:销售商品和提供劳务及筹资活动收到的货币资金减少。
9. 应收票据变动幅度为-76.71%,原因:客户以商业承兑汇票结算减少。
10. 预付款项变动幅度为-63.52%,原因:预付货款减少。
11. 其他流动资产变动幅度为63.02%,原因:增值税留抵额增长。
12. 其他权益工具投资变动幅度为63.32%,原因:权益投资公允价值增加。
13. 固定资产变动幅度为46.48%,原因:厂房、生产设备增加。
14. 在建工程变动幅度为-66.63%,原因:厂房、生产设备转固。
15. 其他非流动资产变动幅度为29.62%,原因:应收账款质保金增加。
16. 应付票据变动幅度为-53.67%,原因:票据到期结算增加。
17. 应付账款变动幅度为-34.53%,原因:支付关键原材料、接受劳务支付的款项增加。
18. 应付职工薪酬变动幅度为-33.02%,原因:人员及绩效薪酬减少。
19. 应交税费变动幅度为148.97%,原因:增值税增加。
20. 合同负债变动幅度为-80.99%,原因:预收款项减少。
21. 一年内到期的非流动负债变动幅度为125.57%,原因:一年内到期长期借款增加。
22. 其他流动负债变动幅度为-96.01%,原因:预收款项减少。
23. 递延收益的变动原因:政府补助。
24. 营业收入变动幅度为-22.42%,原因:下游市场波动及行业竞争加剧影响，公司有针对性地进行市场策略调整，相关业务订单规模收缩，以及部分项目处于执行过程中、未满足收入确认条件。
25. 营业成本变动幅度为-14.21%,原因:本期营业收入减少。
26. 信用减值损失变动幅度为41.33%,原因:应收账款减值减少。
27. 资产减值损失变动幅度为-1202.85%,原因:合同资产减值增加。
28. 资产处置收益变动幅度为554.59%,原因:租赁厂房提前退租。
29. 营业外收入变动幅度为-54.37%,原因:违约金收入减少。
30. 营业外支出变动幅度为-52.88%,原因:固定资产报废减少。
31. 税金及附加变动幅度为31.85%,原因:增值税以及房产税增加。
32. 其他收益变动幅度为-30.35%,原因:政府补助与增值税加计抵减金额减少。
33. 投资收益变动幅度为39.13%,原因:处置应收款项融资产生的投资收益减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.16%，资本回报率不强。去年的净利率为-1.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.64%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为0.16%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 商业模式：公司业绩主要依靠债权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.8%/6.5%/--，净经营利润分别为1.65亿/1.21亿/-1883.28万元，净经营资产分别为11.21亿/18.55亿/20.1亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.52/0.78，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.93亿/7.49亿/8.72亿元，营收分别为18.26亿/14.51亿/11.26亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.47%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-9.16%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.74%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。