君禾股份（603617）2025年度管理层讨论与分析_股票频道

证券之星消息，近期君禾股份（603617）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

公司是国内领先的家用水泵制造企业，自2003年创立以来，始终专注于家用水泵及其配件的研发、设计、制造和销售。公司产品涵盖潜水泵、花园泵、喷泉泵及深井泵四大系列，拥有超过1,000个规格型号，已获得GS、UL、CE、EMC等多项国际产品认证。产品远销欧洲、美洲、大洋洲等全球主要市场，并与凯驰、富兰克林、安海、OBI（欧倍德）、翠丰、安达屋等国际知名品牌制造商、贸易商、大型连锁商超等建立了长期稳定的直接合作关系。

根据中国通用机械工业协会泵业分会编制的《中国通用机械泵行业年鉴》，公司近几年的出口交货值排名持续位居行业前列，在潜水电泵细分领域位居第1名，是国内家用水泵出口龙头企业之一。

1、主要业务及产品

公司构建了完善的产品矩阵，以满足多元化的市场需求。除核心家用水泵业务外，为应对清洁领域的专业需求，公司推出了高压清洗机系列产品，专为解决庭院清洁、汽车清洗等清洁需求场景设计，无论是在家庭环境还是商业场所，都能确保高效、彻底的清洁效果，精准适配不同场景的特定要求。在工具应用领域，公司依托深厚的技术积累，拓展了全面的解决方案能力。针对建筑工程、室内装潢、汽车维修装配等多个行业，公司推出了从基础的手持式工具到高端定制化工具的全系列产品，覆盖了多层次的专业需求，彰显了对专业工具市场深刻的理解与前瞻性的布局。

面对日益激烈的市场竞争，公司凭借丰富的产品线、敏锐的市场洞察力及持续创新的发展战略，成功确立了行业领先地位。公司不仅致力于产品技术的迭代升级，更注重为客户提供量身定制的解决方案，从而在全球市场中脱颖而出，赢得了广泛的信赖与赞誉。

公司始终坚持以家用水泵为核心，不断拓宽延伸产品的品类，以市场需求为导向，建立科学、系统的管理体系，实现快速响应不同市场需求的研发机制，在行业内享有较高的知名度与美誉度。公司已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证及ISO45001职业健康安全管理体系认证，并荣获“博士后工作站”、“浙江省级企业研究院”、“高新技术企业”、“浙江省AAA级守合同重信用企业”、“浙江出口名牌”、“浙江省信用管理示范企业”等多项荣誉称号。公司商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”。

报告期内，公司专注于家用水泵、清洗设备、电动工具等产品的研发、生产和销售，主营业务未发生变化。

2、经营模式

（1）采购模式

公司对外采购的产品分为原辅材料、外购件及委外加工品，原辅材料主要包括漆包线、塑料原料等，外购件主要包括电器类、密封件类、五金件类、包装类、铸件类等，委外加工品主要包括委托加工和表面处理等。上述材料均为大宗或普通商品，市场供应充足。对于主要原材料，公司主要采取与供应商签订框架性《合作协议》，在实际采购时向供应商下达订单方式采购；对于辅助材料采取在需要时直接向市场采购的方式。

公司采购部负责供应商的开发和管理，制定了一套完善的供应商开发、管理体系，并与主要供应商建立了长期良好的合作关系，以保证所需材料的质量及供货及时性和稳定性。全面质量管理部负责制定供应商质量准入标准与评估流程，主导新供应商的质量体系审核与认证，实现对产品质量的全面把控。财务/成本中心负责对材料采购成本的监控。公司的采购执行、供应商管理等，主要通过部署在公司私有云上的“云供应商”SRM系统完成。SRM系统还建立了供应商评价数据模型，实现对供应商的动态评价与合格供应商的遴选。公司采用VMI系统，用后结算，减少企业存货风险，增加现金流。

公司一般采用货到检验合格后入库，待收到供应商开具的增值税发票后，按约定期限和方式付款。对于采购金额较大的订单，公司会按约定预付部分货款。

（2）生产模式

公司的生产模式主要为以销定产的“订单式”生产模式。业务中心作为公司与客户之间的桥梁，承担着订单任务的核心对接工作。当客户提出需求时，业务团队会与客户进行深入沟通，详细确定产品规格、技术参数、数量要求、交货期限等关键信息。PMC是整个生产流程的调度中心，承担着统筹规划的重要职责。PMC主要负责生产计划制定、物料需求规划及供应链协同。生产车间是订单执行的实体环节，其工作流程严谨而规范，在正式批量生产前，生产车间需要制作首件样品。首件检验实行“三检制”，即操作人员进行“自检”，然后由班组长进行“复检”，最后由检验员进行“专检”。只有经过三级检验确认合格后，才能进行批量生产。首样检验合格后，生产车间开始正式批量生产。君禾智控作为生产供应链的协调者，负责协调、管控与优化整个生产供应链流程，确保产品从原材料采购到成品出库的全过程高效、顺畅进行。全面质量管理部负责确保产品符合所有相关标准和要求，以产品质量为核心，建立一套科学严密高效的质量体系，统筹开展各项活动，确保提供满足用户需要的产品或服务。根据合同约定或客户要求，业务中心负责联系出货事宜，包括确定运输方式、安排出货时间、准备相关单据等。物流部门负责核对待发货产品的数量、规格等信息，确保与出货单一致。然后安排合适的运输工具和路线，确保产品安全、准时送达客户指定地点。

（3）销售模式

公司产品主要面向国际市场销售，外销比例占90%以上。公司拥有自营进出口权，外销分为公司直接出口和通过外贸公司间接出口两种方式；国内市场主要以自主品牌“君禾”通过经销商买断式销售方式销售，多采用OBM模式。此外，公司还通过“蓝鳍”这一自主电商品牌在亚马逊、eBay、Walmart等电商平台进行海外线上销售，该业务采用OBM模式。

ODM模式即公司自主进行产品设计、开发、制造，由客户选择下单后进行生产，产品销售时以客户的品牌进行销售，公司已经掌握了家用水泵从研发、设计到生产制造、检测的完整流程并拥有丰富的行业经验，能为客户提供从产品外观设计、内部结构改良、生产制造、试验和检测等整套解决方案，公司主要采用ODM模式进行销售。

同时，公司也与凯驰等国际知名品牌制造商共同合作开发产品，公司主要侧重功能、模具、制造工艺、材料选择等方面的设计开发验证，品牌拥有方主要侧重外观设计，根据约定，产品整体设计的知识产权由品牌拥有方买断，因此，此类业务采用ODM模式。OBM模式是以公司自有品牌对外销售。

公司未来仍将以ODM模式为主，为欧美等主要国家的中高端客户定制开发具有自主知识产权的新产品。另一方面，公司将利用自身的技术、品牌优势，积极扩大自主品牌在国内市场和其他新兴市场国家的影响力，研发并生产新一代家用、商用水泵等系列产品。

公司对国外客户的结算方式主要分为LC、TT：

LC（信用证）：是开证银行应公司的客户要求，开出的一种在符合信用证条款时凭规定单据向公司保证承担付款责任的文件，开证银行承担首要付款责任。

TT（电汇）：是客户按照合同中规定的时间和条件，通过银行主动将货款汇给公司的一种付款方式。

公司在和客户建立业务关系前均对每名客户基本信息、信用状况进行多方面调查了解并建立相应客户档案进行动态管理，对于境外客户会通过中国出口信用保险集团进行客户信用状况调查，结合客户所在国家政治、经济状况、客户以往信用记录等对客户信用进行综合评判。公司在客户下订单后，一般会根据对客户信用的综合评判情况，要求客户开立信用证或者支付10%-30%预付款（前T/T）后安排订单生产。

公司对海外直接出口客户进行中国出口信用保险公司全面覆盖承保，确保货款回笼，减少风险。

报告期内，公司经营模式未发生变化。

二、报告期内公司所处行业情况

泵是一种输送流体介质的设备，广泛应用于家庭供排水、农林灌溉、工业、市政、国防军工等国民经济各部门，是流体装置中不可替代的设备。最常用的水泵产品根据其输送介质的流量和扬程的大小可划分为大中型水泵和小微型水泵，根据使用领域可划分为工业泵和民用泵，大中型水泵主要用于工业用途，而小微型水泵主要应用于家用及小型农业灌溉等民用领域。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“通用设备制造业（C34）”中的“泵及真空设备制造（C3441）”；根据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属行业为“通用设备制造业（C34）”。公司所处的细分行业为小型民用水泵行业。

1、国内行业发展情况

2025年，我国宏观经济在复杂严峻外部环境下展现出强劲韧性与活力，国内生产总值同比增长5.0%，通用机械行业在复杂严峻的内外部环境下，整体运行平稳，营收微增，利润下降，出口超预期。

国家统计局数据显示，2025年通用机械行业规模以上企业8,902家，实现营业收入10,917.01亿元，同比增长1.39%，增速比上年同期回落2.1个百分点，比全国工业高0.29个百分点。实现利润总额810.67亿元，同比下降3.47%，增速比上年同期回落3.11个百分点，比全国工业低3.94个百分点。

根据国家统计局数据，2025年通用机械行业泵、风机、气体压缩机、气体分离及液化设备、减变速机等六类重点产品产量均实现同比增长，但各类产品产量逐季放缓。行业重点产品产量增长表明市场需求平稳。

面对美国新一轮“关税战”、贸易保护主义抬头、地缘政治环境不确定等外部挑战，2025年通用机械行业外贸形势好于预期，进出口和贸易顺差均实现增长，其中出口额与贸易顺差增速较上年同期加快，持续保持两位数增长，展现出中国制造的强大韧性与市场竞争力。据海关数据，1-12月通用机械47种重点产品累计进出口总额551.2亿美元，同比增长10.4%，其中：进口147.04亿美元，同比增长2.06%；出口404.16亿美元，同比增长13.78%，进出口顺差257.11亿美元，同比增长21.78%。

通用机械行业重点产品按出口额排名前十位的国家或地区分别为：美国、俄罗斯、印度尼西亚、越南、日本、德国、阿联酋、印度、韩国、泰国。从出口增速看，出口美国同比下降10.09%（2024年同期为同比增长2.62%）；出口俄罗斯同比增长11.00%；出口印度尼西亚同比增长5.25%。分区域看，出口东盟10国同比增长12.47%；出口欧盟27国同比增长8.85%；出口中亚5国同比增长28.76%。“一带一路”共建国家、东南亚、中亚等新兴市场的出口保持快速增长，出口市场多元化格局进一步巩固。

据中国通用机械工业协会对206家重点联系企业统计，2025年实现营业收入1，129.5亿元，同比增长0.58%；实现利润总额102.53亿元，同比下降4.63%。重点联系企业经营状况差异明显，营收同比增长的企业占比约52%，利润总额同比增长的企业占比约48%。

2025年，通用机械行业也面临如下困难和挑战：

（1）需求相对不足、同质化竞争加剧是行业面临的主要问题。国家统计局数据显示，2025年全国固定资产投资额累计同比增速-3.8%，通用机械产品的市场需求压力进一步增加，企业为争夺订单竞相降价，造成营收增速放缓、利润同比下降的局面。国家统计局数据显示，2025年通用机械主要产品出厂价持续处于低位，行业营业收入利润率较上年下滑，企业盈利水平面临较大压力。

（2）铜、铝等工业金属原材料价格大幅上涨，尤其四季度以来价格快速上涨，给部分行业造成较大冲击。通用机械行业多采用订单式生产模式，生产周期较长，原材料成本的快速上涨难以迅速向下游传导，中小企业受影响尤为显著，从而进一步加剧了成本压力与经营风险。头部企业凭借其更强的市场议价能力、主动调整价格的策略以及更为充裕的原材料库存等综合优势，抵御风险的能力相对较强。但众多中小企业则因规模有限、成本转嫁能力弱而面临严峻的生存压力。

（3）当前外部环境更趋严峻复杂，全球贸易保护主义持续升温，美国关税战进一步加剧了外贸市场的不确定性。尽管行业全年出口展现出较强韧性，但长期来看，地缘政治冲突频发、多国涉华经贸审查增多等因素，将会给企业出口带来挑战。

中国通用机械工业协会认为，尽管短期存在困难挑战，但通用机械行业自身基础稳、韧性强、潜能大的优势没有改变，宏观经济稳定发展和产业政策持续加码为通用机械行业提供了有力支撑，预计通用机械行业在2026年将实现质的有效提升和量的合理增长，经济运行态势总体稳中有升，行业发展内生动力和国际竞争力进一步增强。

2、全球行业发展情况

根据最新市场研究数据，2025年全球泵市场规模预计将达到820亿美元，较2024年实现6%-8%的稳健增长。这一增长态势主要得益于全球工业化进程的加速、城市化水平的提升以及基础设施建设的持续投入。

全球泵产业呈现出明显的三足鼎立格局：欧美企业占据高端市场，亚洲企业主导中低端制造，新兴市场国家则成为重要的增长极。以格兰富（Grundfos）、威乐（Wilo）为代表的国际品牌，凭借尖端技术和品牌溢价牢牢把控着高端市场。这些企业通过持续的研发投入，在磁悬浮泵、IE5超高效电机、智能控制系统等领域建立了深厚的技术壁垒。以全球泵业领导者格兰富为例，2025年上半年其重回稳健增长轨道，通过产品创新和成本控制，实现了息税及特殊项目前利润率12%的优异表现，高于其10%的战略目标。2023年，格兰富创造了46亿欧元的销售额纪录，息税前利润率达到12.5%，展现了强大的盈利能力。中国、印度等亚洲国家凭借完善的产业链、成本优势和规模化生产能力，在全球泵制造业中占据主导地位，但在高端产品领域仍依赖进口。亚洲企业正通过技术升级和品牌建设，逐步向中高端市场渗透。东南亚、中东、非洲等新兴市场随着工业化、城市化进程的加速，对泵产品的需求快速增长。这些市场对价格敏感度较高，为中低端产品提供了广阔的发展空间。

但根据联合国、国际货币基金组织（IMF）、世界银行和经济合作与发展组织（OECD）等机构的最新预测，2026年全球经济增长将呈现“同步放缓、存量博弈”的特征。联合国报告指出，2025年全球经济增速约为2.8%，而2026年预计小幅回落至2.7%。IMF预测2026年全球经济增长为3.1%，较2025年的3.2%有所下降。世界银行则更为保守，预计2026年全球经济增长将放缓至2.6%。

这一放缓趋势主要源于多重结构性因素的交织影响：地缘政治紧张局势升级、贸易政策反复以及财政空间受限等背景下，全球经济韧性仍在，但动能不足已成为中期常态。根据全球经济发展趋势，预计2026年泵行业增长走势将受多重不确定因素影响，整体可能延续低速增长。

三、经营情况讨论与分析

在全球经济格局深刻变革、国际贸易政策持续波动的复杂背景下，报告期内公司实现了营业收入112,280.52万元，较上年同期增长1.06%，销售额呈现稳健上扬态势。然而，受多重因素叠加影响，公司利润空间受到挤压，实现归属于母公司所有者的净利润5,050.02万元，同比下降36.44%。这一业绩表现既反映了公司在逆境中的韧性，也凸显了当前经营环境面临的严峻挑战。

报告期内，国际政策与经济风险的不确定性显著加剧。美国特朗普政府推行的单边主义贸易政策，特别是针对中国的关税壁垒，对全球供应链格局产生了颠覆性影响。作为传统出口导向型企业，公司欧美传统市场销售额受到直接冲击，较上年同期出现较大幅度下滑。

然而，危机之中亦孕育新机，报告期内，公司精准把握市场脉搏，积极调整销售策略，使得亚洲、南美洲、非洲等新兴市场销售额实现显著增长，适当减缓了传统市场的下滑压力，形成了多元化的市场格局。

为应对日益严峻的贸易壁垒，实现供应链的韧性与区域化布局，公司做出了两项具有长远战略意义的重大投资决策：

1、泰国生产基地投资建设：公司前瞻性地在泰国启动生产基地建设项目。此举旨在利用泰国在东南亚的地理区位优势、相对稳定的营商环境以及享受的多项自由贸易协定红利，构建“中国+泰国”的双生产基地模式。泰国基地建成后，将有效规避针对中国原产地产品的部分高额关税，更贴近服务东南亚本土市场，并可作为辐射欧美市场的“跳板”。尽管该项目建设期投入巨大，导致当期固定资产折旧、运营启动等费用显著增加，短期内对利润形成拖累，但其对于公司全球化战略布局、提升抗风险能力和长期竞争力具有不可替代的价值。

2、跨境电商平台业务开拓：面对传统外贸渠道增长乏力，公司大力投入资源开拓跨境电商业务。通过入驻亚马逊、沃尔玛等主流跨境平台，公司致力于打造线上线下一体化的全球营销网络。跨境电商不仅能够直接触达终端消费者，缩短交易链条，提升品牌影响力，还能更灵活地测试市场、推广新品。报告期内，电商业务已实现销售收入17,793.62万元，同比增长高达367.95%，展现出强劲的增长势头。然而，平台入驻费、海外仓建设、数字营销推广、国际物流体系搭建等前期投入同样构成了当期重要的成本项。

面对国际经贸环境的百年变局，公司以“生而向上”的信念，通过技术研发、品牌建设、全球产能布局和数字化渠道开拓，正坚定地穿越周期，夯实长期竞争力基础。未来的增长，将不仅来源于市场的复苏，更来源于自身结构性能力的根本提升。

报告期内，公司各项重点工作推进如下：

（一）市场营销及开发方面

在全球贸易格局深刻变革的背景下，美国关税政策的持续加码对中国制造业企业构成了严峻挑战。面对这一外部环境压力，公司审时度势，果断启动了海外产能布局战略，将目光投向了东南亚制造业重镇——泰国。经过高效建设，泰国生产基地已全面竣工，标志着公司全球化战略迈出了坚实一步。该基地总投资额2亿元人民币，占地面积约120亩，配备了国际先进的生产线和自动化设备，目前正处于小批量试生产的关键阶段，技术人员正在对设备进行最后的调试优化，确保产品质量达到国际一流标准。

泰国生产基地的落成，不仅是公司应对贸易壁垒的被动防御，更是主动融入全球供应链体系的战略举措。泰国作为东盟重要成员国，享有与美国、欧盟等多个发达经济体的自由贸易协定优惠，产品出口关税优势显著。基地投产后，公司将能够有效规避高额关税壁垒，大幅降低对美出口成本，从而在价格竞争中占据有利地位。更为重要的是，这一布局为公司开拓美国新客户创造了有利条件。目前，已有美国公司在华泰智能率先下了订单。预计随着产能的逐步释放，该基地将成为公司拓展北美市场的重要跳板，为2026年度经营业绩贡献可观增量。

在全球化战略的深入推进中，公司展现出前瞻性的布局眼光和高效的执行能力。继2024年成功在泰国、印尼、俄罗斯设立公司后，2025年公司进一步加快了海外扩张步伐，将战略触角延伸至马来西亚和香港两大关键市场。马来西亚作为东盟第二大经济体，拥有完善的制造业基础和庞大的消费市场，公司在此设立运营中心，旨在辐射整个东南亚地区；而香港作为国际金融和贸易枢纽，将成为公司对接全球资本、拓展高端市场的重要窗口。这一系列布局形成了“东南亚制造基地+全球销售网络”的完整闭环，构建了覆盖亚洲、欧洲、北美三大经济圈的全球化运营体系。

与此同时，公司敏锐捕捉到数字经济时代跨境电商的巨大潜力，将线上跨境业务作为新的增长引擎。通过组建专业的电商运营团队，公司成功入驻亚马逊、沃尔玛、eBay等多个主流跨境电商平台，实现了“多平台、多区域、多品类”的立体化运营格局。这种多元化布局有效分散了平台风险，提升了市场覆盖广度。2025年，公司跨境电商业务迎来了爆发式增长，成为公司业绩增长的重要驱动力。

君禾五金机电仓储中心作为公司国内战略的重要载体，是集“展示销售、智能仓储、快速分拨、本地化服务”于一体的区域性供应链枢纽。2025年，公司国内仓储网络建设进一步扩张，在深入分析市场需求和物流节点的基础上，公司战略性选择了拉萨、贵阳、哈尔滨、长沙、临沂、武汉、重庆、铜陵八个城市作为新布局点。目前公司在国内已累计设立17家一站式仓储中心，通过完善的仓储网络支撑了国内市场份额的稳步提升。

（二）技术研发方面

报告期内，公司持续强化自主创新能力，在技术研发、产品设计、检测等关键环节实现系统性提升。通过深化产学研合作、依托博士后工作站等创新平台，公司积极开展前瞻性技术研发，加速新产品布局，全面满足客户对产品性能、质量及成本优化的多元化需求。2025年度，公司完成梳理整合10个功率规格的标准化水泵核心部件技术平台，为快速满足多样化市场需求奠定基础，并在泳池清洁、商业储能变频液冷单元等新兴领域进行积极探索。

在产品创新方面，公司推出多款具有市场竞争力的新产品。其中，265号低吸潜水泵集成了自适应流量调节技术，通过专利算法实时感知水位变化，实现5毫米超低水位启动与1毫米极限剩水抽吸的精准平衡，并采用轻量化防腐设计，广泛适配台风排涝、渔船排水、泳池清洗等复杂应用场景。2025年，公司基于池底清洁器产品的市场反馈与技术迭代，在原有产品基础上推出1.5代及2代池底清洁器。特别是2代产品采用双叶轮串并联可调技术，实现了多工况、多场景的灵活应用。该技术已在欧美申请专利并获得优先权，在行业内处于领先地位。

公司始终密切关注行业发展趋势与新兴品类动态，通过深入研判市场需求与技术前景，前瞻性地把握液冷行业爆发性增长机遇。目前，公司已针对相关品类启动系统性产品开发工作，小功率液冷屏蔽泵已进入开模阶段，中大功率液冷泵还处于市场及技术分析论证阶段。

在研发团队建设方面，公司持续推进应届高校毕业生人才引进与培养机制，积极吸纳优秀工程师，不断扩充研发人员队伍。通过组织专业培训、邀请行业专家讲座等多种形式，持续提升研发团队的专业素养与技术能力，为公司的技术创新提供坚实的人才保障。

（三）生产制造及信息化方面

公司持续深化智能制造战略，全面推进“机器换人”工程，通过提升设备自动化率、优化生产工艺等关键举措，显著提高人均生产效率。目前，公司已构建涵盖MES（制造执行系统）、ERP（企业资源计划）、PLM（产品生命周期管理）、CRM（客户关系管理）、APS（高级计划排程）等在内的互联互通数字化管理体系，深度融合工业互联网、人工智能（视觉检测）、数字孪生、5G等前沿技术，实现全业务流程数字化管控，构建端到端价值链互联体系。

报告期内，公司进一步升级设备自动化水平、优化智能制造相关系统，生产效率实现显著提升，成功由省级数字化车间升级为省级基础级智能工厂。2025年，公司工程中心投入300余万元，与第三方专业机构合作，设计制造了两条自动化生产线。其中，水泵电机自动线可基本覆盖全系列普通水泵电机的生产需求；另一条自动组装线在原有自动接线基础上，实现主泵壳、叶轮、气密性检测、底座等关键工艺的自动化组装。目前，两条自动线已进入批量试生产阶段，待正式投产后，公司将加大复制推广力度，持续提升智能化、自动化能力，优化生产成本结构，进一步提高生产效率。

报告期内，公司还完成了OTMS系统优化及数据平台开发工作，重点推进以下信息化建设：

1、构建统一业务数据底座：建立客户全维度档案体系，整合A/B/C端客户（战略伙伴、批发商、零售商）的基础信息、联系人、收款条件等核心数据，实现客户信息360全景视图。打通产品库、价目表、库存等关键业务数据，确保数据实时更新与多端一致性，为业务决策提供精准数据支撑。

2、规范全链路管理流程：建立从线索、客户、合同到订单的全链路管理体系，自动化完成线索分配、合同汇总、订单同步至ERP等关键流程，大幅减少手工操作与冗余环节。打通出库、应收/开票、收款、售后等环节，实现销售订单与核销单、退货单的联动管理，构建端到端业务闭环，提升业务自动化水平。

3、强化战略伙伴管理：针对A端战略伙伴实现年销任务、返利比、信用额度的自动化管控，结合库存预警机制提升渠道运营效率。建立标准化售后流程，实现退货申请、物流跟踪、退/换货的全流程可视化管理，有效降低客户投诉率，提升客户满意度，驱动销售与服务价值持续增长。

（四）企业文化及人力资源计划方面

报告期内，公司总经办以“凝聚人心、激发活力”为核心目标，系统性地推进企业文化建设工作。在文化宣传方面，不仅通过内部宣传栏、企业公众号、电子显示屏等多种渠道传播公司核心价值观，还精心策划了一系列富有创意的文化活动，例如优秀员工及班组表彰大会、趣味运动会等。在安全生产管理方面，总经办严格执行“预防为主、综合治理”的方针，建立了完善的消防安全和安全生产管理体系。报告期内，公司组织消防演练，开展专项安全检查，更新安全标识标牌，确保生产现场安全警示清晰醒目，这些措施有效保障了员工的生产安全和生活秩序，全年未发生重大安全事故。

人力资源部在报告期内持续推进人才发展体系的优化升级，通过工作分析和岗位评估，明确了各岗位的核心职责、任职资格和发展路径，为人才选拔、培养和晋升提供了科学依据。培训教育体系建设是人力资源工作的重中之重，报告期内，人力资源部组织了多项培训，如安规标准培训、认证知识培训、CREO使用技巧培训。公司还成立了君禾企业大学，该大学依托公司近30年深耕制造行业的经验与国际化的布局，聚焦“产学研用”一体化实战生态，以“赋能产业升级，育创未来生态”为宗旨，致力于成为行业复合型人才孵化高地和创新赋能平台。2025年，君禾企业大学已与5所高校签订校企合作协议，分别为浙江万里学院、宁波财经学院、浙江越秀外国语学院、南昌职业大学、东方理工大学，拥有内部讲师29人，并完成了自主人才认定，其中E类高级人才1人、F类紧缺骨干人才5人。

在企业社会责任方面，公司积极响应国际市场的合规要求，建立了完善的验厂机制。报告期内，成功通过了包括BSCI在内的多项国际社会责任审核。这些审核由国际知名客户的指定第三方机构进行，审核内容涵盖工作时间、薪酬福利、健康安全、环境保护、道德商业实践等多个维度。

（五）资本市场和信息披露方面

报告期内，公司积极做好证券信息披露工作，累计发布公告63份（包括定期报告），公告附件72份。这一数据背后，是公司对信息披露工作的高度重视和系统性投入。公司致力于提高信披文件的易读性、增加自愿性信息披露，不断提高信息披露质量。在提升易读性方面，公司对定期报告进行了结构化改造，增加了图表、摘要和关键数据可视化呈现，使投资者能够更直观、快速地理解公司经营状况。2025年公司还制定了《年报信息披露重大差错责任追究制度》，通过制度的方式提高公司规范运作水平，增强信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性，加大对年报信息披露责任人的问责力度，提高年报信息披露的质量和透明度。

同时公司做好资本市场沟通及外部投资者接待工作。2025年，公司共召开3场业绩说明会，与投资者保持密切交流，针对投资者提出的关于公司网络销售、盈利水平、泰国项目建设情况等问题，公司积极进行回复，使投资者进一步了解公司战略升级的必要性和可行性。

报告期内，公司按照新的《公司法》《上市公司章程指引》等相关规定，及时修订了《公司章程》及其附件，并完善配套制度，制定了《董事离职管理制度》等5项制度，修订了《董事会审计委员会工作制度》等20多项合规内控制度。这一系列制度建设的完成，为公司的长期稳健发展奠定了坚实的制度基础。

通过系统性、制度化的努力，公司构建了更加透明、规范、高效的治理体系，为投资者创造了更大的价值，也为公司在复杂多变的市场环境中保持竞争优势提供了有力保障。

四、报告期内核心竞争力分析

（一）研发和创新优势

公司自成立以来，始终坚持以水泵业务为核心，向周边产品延伸的战略思路，这一定位精准契合了行业发展趋势。公司敏锐把握这一趋势，构建了“市场洞察-技术转化-产品迭代”的动态循环创新模式，形成了独特的竞争优势。这一创新模式的具体实践体现在多个层面：首先，公司建立了完善的市场情报系统，通过参与国内外顶级行业展会，实时获取前沿技术动向和竞争对手动态。其次，公司创新性地推行“工程师驻点”制度，派遣技术销售工程师长期驻守在农场、工地、工厂等一线应用场景，实地观察设备运行状况，收集用户使用痛点。

为提升研发效率，公司搭建了模块化技术平台，将水泵的核心部件如叶轮、泵壳、密封系统等进行标准化设计，实现了不同型号产品间的快速组合与优化。这一平台化战略不仅缩短了新产品开发周期，还大幅降低了生产成本。

作为国家级高新技术企业，公司拥有“国家知识产权优势企业”“省级企业研究院”“省级高新技术企业研究开发中心”“博士后工作站”等重要研发创新载体与研发平台，形成了完整的技术创新体系。公司的研发中心配备了高性能设计工作站、精密测量仪器、环境可靠性试验设备、精密加工设备、专业试验测试平台等硬件设施，具备从概念设计到样机制造的全流程研发能力。在水泵试验检测能力方面，公司建立了自动水泵测试平台，能够检测到多种工况条件下的性能数据。

截至2025年12月31日，公司共拥有国内外专利230项，拥有各项国内专利195项，其中发明专利26项、实用新型专利113项、外观设计专利56项；拥有各项境外专利35项，其中境外发明专利13项、实用新型专利13项、外观设计专利9项。这些专利覆盖了水泵结构设计、控制系统等多个技术领域，形成了严密的知识产权保护网。

经过多年的自主创新和持续研发投入，公司积累了丰富的产品研发经验，在潜水泵、花园泵等主要产品领域形成了显著的技术优势。在潜水泵领域，公司开发了适用于不同水质条件的系列产品，包括耐腐蚀不锈钢潜水泵，适合抽排生活清、污水的轻便型塑料潜水泵，用于地下水增压的深井潜水泵等。在花园泵领域，公司针对家庭清洁和园林灌溉的特殊需求，开发了适用于园林喷灌和家庭非饮用水增压的高性价比、高效率、易使用的系列产品。

展望未来，随着工业4.0和智能制造技术的深入推进，水泵行业正朝着高效化、智能化、绿色化的方向发展。根据行业预测，到2030年，智能水泵的市场份额将从目前的15%提升至40%以上。公司将继续坚持技术创新战略，加大在物联网、深度AI智能、系统一体化集成等领域的研发投入，推动产品向高端化、智能化升级。

通过持续的技术创新、精准的市场定位和开放的产学研合作，公司不仅在国内市场确立了领先地位，更在国际舞台上展现了中国制造的实力与智慧。面对未来的机遇与挑战，公司将继续秉持“技术驱动、品质为先”的理念，为全球用户提供更高效、更智能、更环保的水泵解决方案，推动行业向更高水平发展。

（二）优质客户资源优势

公司产品远销欧洲、美洲、大洋洲、亚洲等全球主要市场，形成了多元化的市场布局。在欧洲市场，公司与德国清洁设备巨头K?RCHER（凯驰）建立了超过十年的战略合作关系，为其提供核心零部件和定制化解决方案。北美市场方面，公司与美国知名品牌FRANKLIN（富兰克林）建立了稳定的供货关系。公司通过持续的技术创新和严格的质量控制，赢得了客户的长期信任。

除了与知名品牌制造商的合作，公司还成功进入了全球大型连锁超市的供应链体系。与德国OBI（欧倍德）的合作尤为突出，OBI作为欧洲第二大家居装饰连锁超市，在全球拥有超过450家连锁店，是德国第一、世界第四的建材家居零售商。公司产品通过OBI的严格审核，进入了其全球采购体系，这不仅为公司带来了稳定的销售渠道，也大大提升了产品的品牌影响力。

此外，公司还与EINHELL（安海）等世界知名贸易商建立了长期合作关系。这些贸易商在全球范围内拥有广泛的销售网络和丰富的市场经验，为公司产品的全球化布局提供了有力支持。

这些优质的客户资源构成了公司业绩稳定成长的有力保障。通过与这些世界级企业的合作，公司不仅获得了稳定的订单来源，更重要的是，在与国际一流企业的互动中，不断学习先进的管理经验、技术标准和市场理念，持续提升自身的核心竞争力。这种“以客户为中心”的经营理念和“与强者同行”的发展战略，为公司未来的可持续发展奠定了坚实基础，也为公司在全球市场的进一步拓展创造了有利条件。

（三）快速供货优势

家用水泵市场需求呈现出显著的季节性特征，这一特点深刻影响着整个产业链的运作模式。这种季节性波动不仅体现在时间分布上，还反映在产品类型的差异化需求上。面对这种复杂的市场需求格局，制造商必须采取系列化、多规格的产品策略来应对全球市场的多样化需求。

公司拥有丰富的产品线布局，能够满足不同地区、不同季节的差异化需求，有效分散了单一产品季节性波动带来的经营风险。同时，多规格的产品体系也为企业维持生产的均衡性提供了基础，通过合理安排不同产品的生产计划，可以实现全年产能的平稳利用。

客户下单模式也呈现出明显的季节性特征。通常客户会采取密集型、批量下单方式，在需求旺季来临前集中采购，这对制造商的快速响应和及时供货能力提出了严峻考验。面对海外客户的大批量订单，公司建立了完善的快速响应机制。这种快速响应能力的背后，是公司多年来构建的三大核心竞争优势：首先是较大的产销规模优势；其次是稳定的供应商原材料供应体系，公司与上游原材料供应商建立了长期战略合作关系，确保了关键零部件的稳定供应；最后是区位优势，公司位于宁波，毗邻宁波港这一全球重要港口，物流运输便利，大大缩短了产品出口的运输时间。

同时为应对季节性需求波动，一方面，公司通过建立安全库存机制，在淡季适当储备关键零部件和半成品，以备旺季生产之需；另一方面，公司采用模块化设计理念，提高零部件的通用性和互换性，缩短产品切换时间。公司在这方面进行了积极探索，通过引入智能制造技术，实现了生产线的快速换型和柔性生产，大大提升了应对市场变化的能力。

（四）制造生产优势

公司拥有经专家认定的省基础级智能工厂，在现有的先进生产设备及加工技术的基础上，通过建设MES管理系统、APS系统，并打通T100ERP系统，打造了精细化生产管控能力，实现以下功能：

能力规划和资源调度：帮助企业进行生产能力规划，根据产能和需求进行生产调度和资源优化，提高资源利用率，降低生产成本。

追溯与批次管理：能够对产品进行批次和追溯管理，记录产品的制造过程和原材料来源，以保证产品质量合规，并可在必要时快速开展产品召回与处置工作。

运维管理：提供对设备运行情况的监控和统计分析，通过预测维护和故障诊断，帮助企业提高设备可靠性和运行效率，减少停机时间和维修成本。

提高生产效率：系统实现了从订单创建开始的全息化生产管理，跟踪整个生产流程，通过对各工段的生产进度和生产时序的控制，补料的及时准备，工装夹具的准备，仓储物流的管理等，提高了整个生产车间的优化能力，进而提高了企业的生产效率。

提升产品质量：系统对产品从来料检验、过程检验到成品检验，进行全生产过程的质量管控，并依据物料、设备、生产等各环节所采集到的数据，对不良产品进行及时有效的分析，这样既缩短了不良产品的分析周期，也提升了产品的质量。

（五）产品品质优势

为了确保公司产品的品质标准、安全性、环保指标等符合欧美等地客户严格的品质要求，公司按照欧美发达国家的品质管理标准和产品特点，建立了完整科学的生产质量管理体系，搭建了专业的研发测试实验室，实验室配备先进的检测设备，先后获得了美国UL现场测试实验室、德国TUV现场实验室、南德意志集团合作实验室等认证，还于2023年通过了CNAS评审，并获得CNAS实验室认可证书。公司产品还获得了ISO14064及ISO14067产品核查声明书。为了全方位保证产品品质，公司产品在选材和工艺方面都遵循ROHS指令的要求，根据欧美等地对产品的严格环保和安全性要求，公司产品先后通过了欧洲CE认证、德国GS认证、美国UL认证、CB国际认证、澳大利亚AS/NZS4020认证。这是公司产品畅销欧美的通行证，是公司产品受到国内外知名客户青睐的原因，是公司核心竞争优势所在。

（六）产业链完整优势

公司目前已经形成了从核心部件到终端产品的完整一体化产业链布局，这一战略布局不仅覆盖了水泵电机、注塑件等关键零部件的自主生产，更延伸至水泵产品的最终组装和检测环节。通过下辖君禾塑业、君霖机电两家全资子公司，公司实现了对水泵注塑件、电机等核心部件的专业化、规模化生产，构建起一个高度协同、自主可控的产业生态系统。

这种一体化产业链布局在多个层面展现出显著的战略优势。首先，在供应链稳定性方面，自主生产核心部件有效保障了产品供应的及时性和可靠性。在全球化供应链波动加剧的背景下，公司能够避免外部供应商的交付延迟、价格波动等不确定因素，确保生产计划的顺利执行。其次，在产品质量控制上，一体化产业链让公司能够从源头把控每一个生产环节的质量标准。更为重要的是，产业链各环节的协同效应显著降低了综合运营成本。

通过持续优化产业链协同机制，加强技术创新和工艺改进，公司不仅能够巩固现有市场地位，更有望在新的增长曲线中实现跨越式发展，成为具有全球影响力的智能制造民族品牌。

（七）销售模式多样化优势针对国内市场，公司已在京东、天猫、抖音等电商平台打开了线上局面，线下已成功开设多家仓储中心，完成了华东、华南、西南、东北等多个区域的布局，并计划加速布局更多区域，以促进品牌在国内市场上的快速推广。针对国外市场，公司已在多家平台上开通跨境电商业务，线下公司已先后在印尼、泰国、俄罗斯等国家设立公司，实现海外市场的产品自营。

多样化的销售模式，使公司能够触及更广泛的客户群体，增加市场覆盖面；分散市场风险，创造更多的销售机会，增加企业的收入来源；提高企业的市场适应性和灵活性，增强与竞争对手的竞争优势。

五、报告期内主要经营情况

报告期内公司实现了营业收入112,280.52万元，较上年同期增长1.06%，销售额呈现稳健上扬态势。然而，受多重因素叠加影响，公司利润空间受到挤压，实现归属于母公司所有者的净利润5,050.02万元，同比下降36.44%。这一业绩表现既反映了公司在逆境中的韧性，也凸显了当前经营环境面临的严峻挑战。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

1、公司所处行业发展情况

家用水泵起源于意大利，主要为满足消费者家庭用水需求。随着全球城市化水平的提高、人均可支配收入的增长、水资源匮乏日益加重，环保和节约用水意识的增强，国外家庭深井提水、雨水利用、园林浇灌、生活排污、泳池供排水等对家用水泵的需求进一步提升；国内家用深井提水、生活供水、养殖、农业浇灌等对家用水泵的需求逐步兴起。

（1）全球水泵行业发展概况

全球家用水泵行业近年来呈现出稳健增长态势。最新市场数据显示，2024年全球水泵市场规模已达到686.6亿美元，其中家用水泵作为重要细分领域占据相当份额。预计在2025-2029年间，这一市场将维持4.3%的年均复合增长率，到2029年有望突破848亿美元。这一增长主要得益于全球城市化进程加速、居民用水需求升级以及智能家居系统的普及。

公司家用水泵分类上属于小型离心泵，是水泵产品体系的重要组成部分。市场主要集中在欧洲、美洲、大洋洲等发达国家，经过长时间的积累，市场已进入成熟阶段。家用水泵作为家庭必需品被广泛应用于家庭供排水、排污，园林和农业灌溉，居家清洗和美化等领域，普及率很高，客户通常1-2年更换一次，新增购买需求和换购需求促使产品销售持续增长，市场需求增长较为稳定。

据ResearchNester的数据，2023年离心泵市场规模为392.9亿美元，预计到2036年底将突破858.9亿美元，年复合增速为6.2%。2024年，离心泵行业规模预计为414.8亿美元。

据GlobalInfoResearch的数据，2023-2030年，全球潜水泵市场规模预计由2023年的8,100.9百万美元增长至2030年的13,830百万美元，年复合增速为7.9%。据MarketResearchIntellect的数据，2023年花园泵市场规模为35亿美元，预计到2031年底将达到52亿美元，年复合增速为4.2%。

从地区分布来看，亚太地区是全球最大的水泵市场，占据了显著的市场份额。除了亚太地区，美洲和欧洲也是全球水泵市场的重要区域。美洲市场，特别是美国，凭借其发达的经济和完善的基础设施，对水泵产品的需求持续旺盛。预计未来几年，美洲市场将保持稳定的增长态势，其市场份额也将继续提升。欧洲市场则以其先进的技术和严格的环保标准著称，对高效节能、环保型水泵产品的需求日益增长。德国作为欧洲水泵行业的领头羊，将继续维持其在欧洲的领先地位，并推动全球水泵市场的技术创新和绿色发展。

随着全球经济的不断发展和人口的增长，新兴市场国家的基础设施建设需求日益旺盛，对水泵产品的需求也将持续增长。特别是东南亚、南亚、中亚、非洲和中东等地区，由于其经济的快速发展和城市化进程的加速推进，将成为全球水泵市场的重要增长点。中国水泵企业可以抓住这一机遇，拓展新兴市场国家的市场份额，提升国际竞争力。

（2）国内水泵行业发展概况

中国水泵市场作为全球最大的水泵生产基地，近年来持续展现出强劲的增长态势。据统计，2022年中国水泵行业市场规模已达到约2,100亿元人民币，占据了全球市场约50%的份额。这一显著的市场地位得益于中国制造业的回暖、水利基建的加速以及国家对水资源管理和调配的高度重视。特别是随着全球城市化和工业化进程的加速，水泵作为关键的水资源调配设备，在农业灌溉、城市供水、工业循环等多个领域发挥着不可替代的作用。

在市场竞争格局方面，中国水泵市场呈现出集中度逐渐提高的趋势。一些具有规模优势和技术实力的企业正在通过兼并重组、品牌建设等方式扩大市场份额。这些企业通过不断加大研发投入、提升产品质量和服务水平，以及积极参与国际合作与竞争，逐渐在市场中脱颖而出。

我国家用水泵行业属于外向型产业，大部分产品用于出口。制造厂商主要分布在华东地区、华中地区以及华北地区，其中又以温岭最为集中，其次为宁波、上海地区。

然而，值得注意的是，中国水泵市场仍面临一些挑战。一方面，国内大量低端潜水电泵凭借成本低、价格便宜的优势占据了相当一部分市场份额，但这种低价竞争模式对行业的发展极为不利。它不仅阻碍了潜水泵制造技术的进步，还导致产品质量参差不齐、使用寿命短、可靠性差等问题。另一方面，随着全球化进程的加速和国际市场竞争的日益激烈，中国水泵企业需要不断提升自身的技术水平和产品质量，加强品牌建设和国际市场拓展能力，以在全球市场中占据一席之地。

（3）家用水泵行业未来发展趋势

1、高效节能：IE5能效标准引领欧美市场变革

随着全球能源转型和碳中和目标的推进，水泵行业正迎来一场深刻的能效革命。根据国际电工委员会（IEC）制定的IEC60034-30-1标准，IE5能效等级代表着电机设计的最高水平，其效率比当前市场主流的IE3异步电机提升5%-19%。这一技术飞跃不仅意味着能源消耗的大幅降低，更预示着行业技术门槛的全面提升。

随着GB18613-2020《电动机能效限定值及能效等级》将IE5效率列为中国三相异步电动机最高的一级能效等级指标，全球能效标准正在趋同。企业必须前瞻性地布局IE5技术研发，才能在未来的市场竞争中占据有利地位。

2、物联网+AI深度智能：从“远程控制”到“自主运维”

传统的水泵监控管理方式普遍存在人工依赖性强、响应滞后、能耗高、无法实现系统级联动优化等问题。物联网与人工智能技术的深度融合，正在推动水泵管理从简单的“远程控制”向“自主运维”的全链路数字化转变。

3、系统一体化集成：水泵与多系统智能联动

现代水泵不再是一个孤立的设备，而是整个水管理系统中的智能节点。水泵与排污系统、雨水收集系统、过滤杀菌系统等的联动，正在构建更加高效、智能的水资源管理生态。

4、材料和静音技术：从“合规”到“无感”的体验升级

水泵材料和静音技术的发展，正在从满足基本功能需求向提升用户体验转变。泵材料朝着轻量化、长寿命、易维护、更加绿色环保的方向发展，而静音技术则从“合规”标准向越来越“无感”的用户体验演进。

水泵行业的四大发展趋势相互关联、相互促进。高效节能是基础，物联网+AI智能是大脑，系统一体化集成是肢体，材料静音技术是感官。这四者的有机结合，正在构建一个更加智能、高效、环保的水泵技术生态系统。

(二)公司发展战略

公司致力于成为具有全球影响力的智能制造民族品牌，肩负泵通全球、产业智胜的使命。公司将立足于全球水泵行业，促进产品技术进步、节能降耗和可持续发展，不断提升企业生产效率和产品品质，以“君子以德、禾生天下”的经营理念，以“品质服务信誉务实创新卓越”的服务理念，努力扩大国内外市场份额，不断满足更多应用领域需求，努力成为一家全球知名水泵品牌生产企业。

(三)经营计划

结合公司发展战略，公司制定了君禾“五位一体”未来五年行动计划。未来五年，公司将深度围绕水泵、清洗清洁工具两大核心板块，充分发挥全产业链协同效应，高水平推进“五位一体”行动计划，致力于成长为世界一流的研发、生产、制造、销售于一体的综合性企业，成为具有全球影响力的智能制造民族品牌。

1、“禾你一起”伙伴计划

坚持客户至上，进一步提升合作战略性。

（1）公司将打造伙伴型供应体系，扩大朋友圈，强化战略合作伙伴关系理念；

（2）公司将构建科学合理长效的供应链管理格局，开发更加客观、公平、透明的平台体系，实现从供应商入围、供应商管理、采购下单到供应商能力提升的一体化系统自动集成；

（3）选品上，公司将通过产品线的拓展和叠加，助力客户提升产品选项精度和合作广度；

（4）服务上，公司将持续优化售后服务体系，健全客户服务机制，满足多样化需求，提供专业解决方案，实现客户口碑的广泛传播；

（5）渠道上，公司将巩固优势区域市场地位，加快在国内及东南亚、中亚、非洲等地的线下和线上布局。实施名品名角品牌赋能工程，提升国内外市场占有率。

2、“禾德载物”创新计划

加强科技研发，进一步提升产品竞争力。

（1）完善创新体系建设。公司将建立以市场或客户需求为导向、贯穿整个开发制造应用全流程、全面满足和适应市场需求的创新体系；

（2）健全研发合作机制。公司将通过与科研机构和高校合作，成立君禾博士工作站，开展前沿性产品研发；成立君禾研究院，深入钻研产品的应用性，特别是加强材料、结构、性能等方面的专项提升。

3、“禾美与共”拓展计划

丰富产品品类，进一步提升产业链竞争力。

（1）增加产品品类。通过已成立的君蛙泵业，加强包括常规深井泵、高速深井泵、屏蔽深井泵等系列产品的开发；

（2）衍生产业链。通过已成立的君禾清洁，逐步完善在高压清洗机、吸尘器、园林工具系列开发布局。

4、“禾纵连横”行动计划

深耕精益制造，进一步打造企业核心竞争力。

（1）抓好“核心”部件，除原有的感应电机以外，加强有刷、无刷直流、永磁等电机的自主研发和批量生产；

（2）抓好“关键”生产，推动模具工厂的成立，实现产品开发的快捷、便利、高效、优质，优化产品制造成本；

（3）抓好“未来”工厂，推进自动智能化装备开发和导入，加快智慧工厂建设；

（4）抓好“数字”应用，推进数字智能化的平台组建，实现作业数字化、数字平台化、平台智能化、智能实战化的数字赋能体系；

（5）抓好“一体”统筹，推进产品、零部件整合，实现作业标准化、制造组织平台化，提升作业效率并实现成本优化。

5、“禾其有幸”培塑计划

做好员工培育，进一步提升人才竞争力。

（1）畅通员工成长通道，构建员工成长与企业发展利益共同体机制；

（2）成立君禾企业大学，立足自身，系统性培养公司和合作伙伴人才梯队，夯实人才储备厚度。

此外，公司持续关注国内泵行业及上下游产业链的整合机会，充分利用资本市场的功能，对国内外知名泵相关制造品牌，同一产业链下的家用消费品市场、家用水处理等消费市场的优质项目进行并购整合，努力将公司打造为国内家用水泵龙头企业。公司也将积极拥抱新变化，计划通过资产并购重组形式引进优质资产，打造公司第二成长曲线，创造新的增长动力，以推动公司持续发展，未来会为股东创造更大价值。

(四)可能面对的风险

1、市场和政策风险

（1）全球经济波动风险

公司主要从事家用水泵产品的研发、制造和销售。家用水泵产品消费地区主要集中在欧洲、北美和大洋洲等国家和地区。当前全球经济正处于多重风险交织共振的关键阶段，地缘政治冲突、贸易保护主义升级、金融市场高波动、债务风险累积以及技术变革带来的不确定性正形成系统性风险，2026年全球经济增速预计放缓，世界银行预测2026年降至2.6%，2027年回升至2.7%，显著低于历史平均水平。联合国预测2026年全球贸易增长率将降至2.2%，低于2025年的3.8%。WTO数据显示，2024年10月中旬至2025年10月中旬期间，G20成员受关税影响的贸易额较上一报告期激增近4倍，创下WTO贸易监测史上最大增幅。在上述风险的影响下，全球经济增长前景存在诸多不确定性，未来若发生不可预测的波动，将给公司盈利带来一定的不确定性。

（2）出口退税政策变化风险

根据财政部、国家税务总局颁布的“财税（2002）7号”《关于进一步推进出口货物实行免抵退税办法的通知》及“财税（2012）39号”《关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》，公司出口产品增值税执行免、抵、退税管理办法。根据《财政部、税务总局、海关总署关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部税务总局海关总署公告2019年第39号）规定，截至2025年12月31日，公司水泵、清洗机产品执行13%出口退税率。

如果未来国家根据出口形势变化下调公司产品退税率，将对公司经营业绩产生一定不利影响。

（3）税收优惠政策变化风险

公司为国家高新技术企业，可享受15%的所得税税率优惠政策。根据《高新技术企业认定管理办法》的规定，高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年，期满可提出重新认定。

2020年3月24日，国务院常务会议明确，制造业企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，自2021年1月1日起，再按照实际发生额的100%在税前加计扣除。

根据财政部、国家税务总局《关于促进残疾人就业税收优惠政策的通知》（财税﹝2007﹞92号）、国家税务总局、民政部、中国残疾人联合会《关于促进残疾人就业税收优惠政策征管办法的通知》（国税发﹝2007﹞67号）、《国家税务总局关于发布<促进残疾人就业增值税优惠政策管理办法>的公告》（2016年第33号）等文件规定，公司子公司君禾塑业作为福利企业享受“增值税按实际安置残疾人员的人数限额退税”和“所得税采取工资成本加计扣除”的税收优惠。

若君禾智能未来不能通过高新技术企业资格重新认定，制造业企业不再享受研发费用加计扣除，子公司君禾塑业不能被认定为福利企业，国家关于促进残疾人就业税收优惠政策发生变化，均可能对公司的经营业绩产生不利影响。

（4）中美贸易摩擦风险

2025年至2026年期间，美国对华关税经历了剧烈波动，从急剧升级、短暂缓和到法律层面的重大转折，整个过程充满了不确定性。

2025年2月至4月，美国以“芬太尼问题”和“对等关税”为由，分步大幅加征对华关税，引发中方对等反制，导致关税水平在短时间内飙升至历史高点。美国对华商品的总关税一度高达145%。

2025年5月至10月，经过经贸会谈，中美双方同意暂时为关税战降温，为后续谈判创造了窗口期。2025年5月12日，中美在日内瓦发布联合声明，美国取消了高达91%的加征关税，并将剩余的“对等关税”中的24%暂停加征90天，仅保留10%的基准关税；2025年10月30日，中美双方达成共识，美方宣布取消20%的“芬太尼关税”，并同意将部分“对等关税”的暂停期延长一年。

2025年美国大幅度上调中国产品关税，虽然公司的贸易模式为FOB，由客户承担税费，但仍对公司北美市场拓展存在一定不确定性。

截至2026年3月，虽然2025年美国激进加征的关税已被最高法院推翻，但美国对华贸易的关税壁垒并未完全消除，而是转向了新的法律框架和更具针对性的措施。未来如若中美贸易摩擦继续升级以及美国国内贸易保护政策加剧，公司产品是否会受到中美贸易摩擦的影响存在一定的不确定性。

2、经营风险

（1）销售区域相对集中风险

报告期内，公司主营业务收入中来自欧美的收入占主营业务收入的比例为72.08%，占比偏高。欧美市场作为全球水泵消费的传统核心区域，虽然需求稳定、购买力强劲，但过度集中的销售结构使公司面临多重潜在风险。一旦欧美经济出现周期性波动，如通胀高企、消费降级或房地产市场降温，水泵作为刚需消费品虽有一定抗周期性，但需求仍会受到抑制。

尽管公司近年来积极开拓亚太地区及国内市场，通过参加国际展会、建立本地化销售网络等方式分散风险，但新市场培育需要时间，短期内难以替代欧美市场的贡献。亚太市场虽然增长迅速，但竞争激烈、价格敏感度高；国内市场虽潜力巨大，但品牌认知度和渠道建设仍需持续投入。

（2）主要原材料价格波动风险

公司产品主要原材料为漆包线、塑料粒子及各种水泵配件等。报告期内，公司原材料成本占生产成本的比重在80%左右，占比较高，原材料价格波动对公司经营业绩有较大影响。尽管公司销售定价考虑了原材料价格波动情况，可在一定程度上化解原材料价格波动带来的经营风险，但如果主要原材料价格短期内快速大幅波动，公司不能及时调整产品销售价格，则会对公司利润产生不利影响。

（3）汇率波动风险

公司直接出口销售收入结算货币主要为美元。为规避汇率波动风险，公司与凯驰等重点客户约定以人民币结算，同时适度开展远期结汇业务，以降低人民币汇率波动对业绩的影响。但未来人民币汇率走势的不确定性仍将对公司管理汇率波动风险带来不利影响。

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