财报快递｜建设机械(600984)2025年度巨亏近22亿，亏损额扩大122%，现金流改善难掩流动性风险

2026年4月25日，陕西建设机械股份有限公司（600984）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入25.43亿元，同比下降6.74%；归属母公司净利润为-21.97亿元，亏损额较上年同期大幅扩大122.26%；扣非净利润为-21.96亿元，同比下降119.29%。值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额为5.42亿元，同比增长34.89%。加权平均净资产收益率（ROE）为-69.06%，同比大幅减少48.33个百分点。

从业务结构看，公司主营业务包括工程机械租赁和工程机械制造两大板块。分行业看，设备销售业务收入1.95亿元，同比增长3.01%；租赁业务收入19.77亿元，同比下降10.85%；工程施工业务收入3.52亿元，同比增长18.42%。其中，作为核心业务的租赁业收入下滑，且毛利率为-14.03%，同比下降7.86个百分点，是拖累整体业绩的主要因素。

报告期内，公司所处的塔机租赁行业延续承压调整态势。年报显示，国内房地产市场仍在底部盘整，2025年房屋新开工面积下降20.4%，降幅虽有所收窄但仍处低位，塔机等租赁市场需求萎缩态势有所缓解，但全面复苏仍面临挑战。塔机租赁行业景气指数（TPI）延续低位震荡态势，设备利用率与租赁价格双双承压。

年报显示，建设机械2025年度业绩出现巨额亏损的主要原因：一是受下游房地产市场需求不足影响，核心租赁业务收入下滑且毛利率为负；二是公司计提了大额资产减值损失，包括对全资子公司庞源租赁的长期股权投资计提减值准备23.53亿元，以及对含商誉的建筑机械租赁业务资产组、固定资产等计提减值准备共计约8.71亿元；三是信用减值损失同比大幅增加350.74%，达到1.09亿元。

费用方面，公司2025年度销售费用为2882.19万元，同比下降1.87%；管理费用为3.50亿元，同比下降4.11%；财务费用为3.76亿元，同比下降11.68%。财务费用下降主要系借款减少及利率下行影响。研发费用为6614.65万元，同比微增1.65%。

年报提示了显著的流动性风险。截至2025年末，公司货币资金为10.89亿元，而短期借款及一年内到期的非流动负债合计高达32.16亿元，短期偿债压力巨大。审计报告亦将“评估营运资金的充分性”识别为关键审计事项。公司表示，2024年、2025年连续两年亏损，现金及现金等价物余额为10.56亿元，而短期借款及一年内到期的长期借款余额共计为27.39亿元，短期偿债压力大，面临较大的流动性风险。公司计划通过优化融资结构、加速资产盘活与往来款项清收等措施保障持续经营。此外，因2025年度净利润为负，公司本年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。

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