戎美股份（301088）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期戎美股份（301088）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务及产品概述、经营模式

    1.公司主要业务及产品概述

    公司的主要业务是基于互联网平台，依托“戎美RUMERE”品牌，从事服装及配饰等产品的企划设计、供应链管理和销售业务，主要产品包括职业与休闲风格的女装、男装、珠宝首饰、家纺用品等，并在自身风格体系内，紧贴全球时尚潮流。在互联网平台和自身信息系统的支持下，公司依托线上销售渠道，凭借自身供应链管理能力，打造柔性供应链体系，实现了小订单、快反应的互联网新零售模式。公司以企划设计和供应链管理为核心竞争力，在信息管理系统的支持下，充分发挥自身渠道优势，坚持为消费者提供高品质、高性价比的产品。

    2.公司经营模式

    公司业务主要聚焦于服装饰品设计企划、互联网零售运营和供应链管理，将仓储物流和部分服装生产环节外包给业内知名的优质供应商。公司的主要业务模式及流程如下：

    1）企划设计模式

    公司全年度中的企划与设计工作在年度开发计划的规划下分解成52周滚动开发计划，并以产品为单位对设计要素、款式风格、上市时段、面辅料、成本与售价等要素进行确认和调整。

    2）供应链管理模式

    公司的供应链主要分为三种模式：（1）部分委托加工模式，即公司直接采购面料、辅料和纱线，然后发送至加工供应商完成加工生产。公司产品中的外套、裤类、裙类和部分上衣主要采用此模式；（2）完全委托加工模式，即供应商自行采购面料、辅料和纱线后完成加工生产。公司产品中的皮草、部分上衣和配饰主要采用此模式；（3）自主生产模式，即公司采购面料、辅料，并利用自有产能进行生产。公司产品中的部分上衣和外套采用此模式。

    3）销售模式

    公司依托线上渠道，采用垂直化的销售模式，免去了中间环节，大幅降低了商品的流通成本和信息的沟通成本，使得客户可以以相对低廉的价格购买到优质的产品。同时，依托互联网平台，凭借信息管理系统，公司可以完整的获取消费者的反馈信息，并针对性的对自身经营策略及产品组合及时做出调整。此外，公司已逐步组建了高水准的直播运营团队，通过淘宝直播账号“戎美高端女装”销售产品，于每周末进行“戎美大讲堂”常态化直播售货、周二、周四推出“戎美小课堂”直播售货，旗下的直播账号订阅粉丝数量已超过678万。

    4）仓储物流模式

    在原材料管理方面，公司设有原材料仓库，通过自主研发的智能原料管理系统存放和管理面料、辅料、纱线等。同时公司现已建成可满足超1,200万件服装配饰商品的智能化仓储和配送基地，并将成衣仓储环节交由百世物流进行代运营。公司实现了线上订单系统与百世物流WMS系统、顺丰速运OMS系统的实时数据对接，第一时间响应新订单，进行货品分拣，并最终通过顺丰速运及时发出至终端消费者。

    （二）报告期内公司产品市场地位、主要的业绩驱动因素

    1.公司产品市场地位

    公司主要销售产品为RUMERE戎美品牌服装服饰，2025年公司产品销售中女装销售额占比97%左右。公司对自身产品的定位为中高端服装服饰。首先公司在全球范围内采集高端原料素材，其中羊绒，丝绸，高端亚麻、稀缺棉纤维和精纺复合面料等在公司产品设计生产中应用广泛，在服装行业中运用同档次高端素材的品牌运营商主要定位于高端高价位的市场细分，比如鄂尔多斯、上海丝绸等品牌运营商；其次公司拥有优质设计和企划团队，在业内具有丰富的高端服装设计和工艺经验，使产品在设计方面兼顾品牌风格一贯性和最新的潮流时尚，版型等细节更符合国内消费者的身形体态；此外，公司与国内优质加工工厂广泛合作，在产品做工和质量检验方面领先行业。公司基于线上门店开展服装企划设计、供应链管理和销售业务。此外，公司全球范围内采购知名产地的稀缺珍珠等原料，设计并生产媲美国际领先品牌产品品质的珠宝首饰产品。依托互联网平台，公司以产品设计和供应链管理为核心竞争力，在信息管理系统的支持下，通过新零售模式为顾客提供高品质、高性价比的服装及配饰产品，已建立起行业领先地位。公司在线上销售平台已具备信用度、粉丝数量及客户口碑等方面的显著优势。

    2.主要业绩驱动因素

    公司主营业务收入受到顾客商品浏览量、购买转化率、客单价、退货率和复购率等因素的影响，而盈利水平还取决于毛利率（定价倍率）、费用率和售罄率等因素的影响。顾客商品浏览量基本上由自然流量（即通过口碑，复购等形成的顾客自主访问商品的流量）和付费流量构成，提升自然流量的方法包括以产品品质打动顾客形成复购，或通过其他媒体的品牌传播达到使顾客自主访问公司产品信息的目的。在付费流量获取方面，公司依靠累积的推广经验，按商品属性、区域和时段等因素综合做出推广方案并实时执行，力求达到最优的推广投入产出比。公司的产品力和线上流量推广经验，使我们具备持续获取并提高顾客流量的能力。

    购买转化率在互联网零售领域取决于视觉呈现，产品说明，顾客服务等诸多因素。视觉设计和直播讲解是公司在互联网零售领域具有竞争优势的重要能力，我们持续关注新技术，新平台和新的产品呈现方式，以期持续提升顾客购买转化率。

    客单价包括产品售价和客单件数。对于产品售价，公司坚持精选全球素材的产品企划原则，力争产品差异化策略从而强化定价能力，在顾客可以接受的前提下，适当提升毛利率水平，体现公司的产品定价能力。客单件数取决于顾客的购买意愿，我们通过直播讲解搭配和视觉综合展示等方式，向顾客展示更多的搭配方案，在有效提升了客单件数的同时提升了顾客的购物体验。

    退货率和复购率都与产品力直接相关，公司一直以来将产品品质视为企业生命，从企划设计和素材选取，到工厂遴选和质量检测全程把控产品品质，退货率一直处于行业较低水平，而复购率处于较高水平。

    公司经营费用主要包括销售费用、管理费用和研发费用，其中主要包括推广费用和人工成本。互联网零售行业竞争日趋激烈，这一状况以及趋势对所有竞争参与者是一致的，公司在控制推广费用投放额的同时对推广效率进行优化，以获得竞争优势。此外，公司履约成本中还包括储运费用，其基本与发货量线性相关，但和所有行业的人力成本上升趋势一样，这一费率也在长期呈上涨趋势。与传统品牌运营商的看法略有不同，我们认为人力成本的上升有利于消费零售行业的长期发展，因为企业的这部分成本的提升代表消费者的收入水平的提升。成本的上升要求竞争参与者必须提升经营效率，从而有利于整个行业的进步和效率提升。售罄率是零售企业盈利能力的关键影响指标，较高的售罄率意味着更好的现金流状态，更低的库存冗余成本和更强的定价能力。公司一直以来致力于在不影响顾客购物体验的前提下，以现货和预售模式相结合的产品组合，快速反应的订单响应机制和数据化的流量推广方式提高售罄率，降低库存冗余，将这部分成本让利于客群，提供高品质高性价比的产品，从而实现高复购率高售罄率的业务良性循环。

    公司自创立之初至今，深耕淘宝平台多年，主要通过淘宝网卖家平台进行自有女装品牌“戎美RUMERE”相关产品的线上销售，在淘宝平台主要经营两家网店（“戎美五金冠女装店A股上市公司出品”、“Rumere旗舰店”）。

    公司核心经营数据根据平台订单记录并保存，其中包括下单买家数、下单总金额和下单子订单数等；对于浏览量、访客数和新访客数等顾客消费行为数据，我们依赖互联网平台通过生意参谋软件记录并提供的信息。报告期内，公司的浏览量同比有所下降，但人均消费频次有所提升，私域用户粘性较强，对品牌认可度高，此外由于消费者对自身消费增长的预期相对谨慎，公司的GMV等数据略有下滑。

    二、报告期内公司所处行业情况

    (一)公司所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位情况根据中国证监会2024年11月发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司所属行业为零售业（分类代码：F52）。公司主要从事服装及配饰的企划设计、供应链管理和互联网零售业务。互联网零售指零售商通过电子商务平台开展销售的活动。公司主要通过阿里电商平台（淘宝和天猫）直接向终端消费者销售服装服饰、珠宝配饰和水产品等商品。

    根据国家统计局数据，2025年社会消费品零售总额50.12万亿元，比上年增长3.7%，全国网上零售额15.97万亿元，比上年增长8.6%。其中，实物商品网上零售额13.09万亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长14.5%、1.9%和4.1%，互联网零售行业增速高于全口径的社会消费品零售总额增速。

    在居民消费水平不断提高的推动和互联网基础设施持续更新换代的支持下，互联网零售实现了高于传统渠道零售的增长速度，从而显著地改变了社会消费品零售的渠道结构。对于消费者来说，相较于线下传统零售渠道，互联网零售突破了时间和空间限制，将更多数量和种类的商品信息便捷地传递给消费者，大幅降低了信息搜寻成本提升购物决策效率；互联网基础设施的持续技术性升级，不断改善消费者的购买体验，从文字信息到图片，从短视频到直播展示，甚至部分产品已实现虚拟现实技术的呈现；物流快递行业的快速发展，为互联网零售行业提供了必要的后勤保障；移动支付技术和第三方支付的保障，使消费者可以没有后顾之忧地完成交易，支付和退款退货都更加便捷，提升了购物便利性和满意度。人工智能（AI）技术的爆发性应用，使互联网零售企业在生产经营大数据分析，营销传播和视觉内容制作等方面持续收益，有助于提升市场份额和降低运营成本。

    互联网零售模式一方面能够减少商品流通环节，有效帮助企业降低中间流通成本；另一方面，互联网零售通过信息技术实现了消费者行为的数据化和形象化，从而有助于企业更好地通过对消费者行为、数据的分析来满足消费者需求，同时通过敏捷供应链的管理，有效降低了库存冗余，实现了更好的生态环境效益。零售业渠道的结构性变化体现了长期供应链效率的提升，新技术，新模式的应用将信息流、物流和资金流的整合程度不断提升。消费者以更便捷、更迅速和更便宜的方式获得商品的过程里，也在形成自身的消费习惯，即一旦可以多快好省地完成商品购买之后，就很难回到以更高的成本（包括商品信息成本和经济支出）去购买商品的传统消费模式。所以从企业和消费者两方面来看，互联网零售模式显著提升了商品供需水平，并提高了社会总体福利，让更多人增强了获得感，这是我们长期看好这一商业模式的基本逻辑。

    作为业内知名的互联网服饰品牌零售公司之一，公司通过互联网渠道为消费者提供高品质、高性价比的服饰，经过多年人才技术和供应链管理能力的积累，公司在线上店铺“戎美五金冠女装”已具备信用度、粉丝数量及客户口碑等方面的优势。长期以来公司致力于为消费者提供极具性价比的优质商品，公司的服装服饰产品在全球精选原料和设计素材，通过数据化营销和精益供应链管理技术降低库存冗余并让利于消费者，商品库存周转率和顾客复购率领先线下渠道的品牌运营商。商业模式优势和经营效率体现于利润率水平，在中国服装协会正式发布的“2024年服装行业营业收入利润率百强企业”中，公司居于前列。

    截至2025年期末，作为淘宝平台“金牌卖家”、“必逛好店”和五金冠店铺，公司主要店铺“戎美五金冠女装”累计获得超过1942万次的买家好评；“戎美五金冠女装”在宝贝质量的店铺评分均接近满分，粉丝数量超过678万，门店好评率达99.9%。公司布局直播业务，组建了专业、高效、经验丰富的直播团队，公司旗下的淘宝直播账号“戎美高端女装”订阅粉丝数量超过678万。公司主要销售产品为服装和珠宝首饰类产品，直播销售团队通过丰富的穿搭、专业的讲解让消费者拥有更具沉浸感的购物体验，借助于自身高频上新和小单快反的业务特性，实现自身业务的不断发展，并逐步形成了新老粉丝对戎美产品“高品质、高性价比”

    (二)公司所处行业产业政策

    近年来，国家出台了一系列促进电子商务行业发展的产业政策，对于推动互联网零售企业的发展有着积极的促进作用。在服装行业方面，国家出台的产业政策中提出的推进品牌建设，扩大中高端服装产品供给等对于服装行业的发展和自主品牌的建设有着重要的推动和指导作用。具体如下：

    1.电商行业（包括直播销售）相关政策规定

    互联网零售行业相关的法律法规的制订和执行，有利于行业长期的规范有序发展，有利于促进公平的竞争环境，相关政策和意见为行业的长期发展注入了推动力。从这些方面看来，作为建立了严格内控制度，财务和经营方面合法合规的市场主体，公司在市场竞争和行业发展方面都面对积极的因素。

    三、核心竞争力分析

    1.互联网零售运营能力

    随着我国互联网的不断发展和消费者购物习惯的改变，网络购物在我国零售业中所占的比重不断增加。无时间空间限制、渠道成本较低的优势使得以电子商务平台为主要销售渠道的企业拥有着更加广阔的发展空间。公司依托线上渠道，采用垂直化的销售模式，免去了中间环节，大幅降低了商品的流通成本和信息的沟通成本，使得客户可以以相对低廉的价格购买到优质的产品。同时，依托互联网平台，凭借信息管理系统，公司可以完整的获取消费者的反馈信息，并针对性的对自身经营策略及产品组合及时做出调整。公司自创立之初便立足于互联网零售，经过多年运营，已培养了具备较高业务水平的互联网零售运营团队，在线上门店运营、销售客服、营销推广等互联网零售重要环节具备丰富的操作经验，保证公司不断适应线上服饰零售行业的变化趋势，稳固线上渠道优势。公司已在淘宝平台上形成了影响力较强的品牌形象，并沉淀聚集了稳定的客户群体，形成了较强的头部效应。

    2.产品企划能力

    公司组建了专业产品企划与设计团队，在立足于品牌风格与理念的前提下，紧随当季流行趋势，力求创新与创意产品款式的推陈出新，持续优化品牌形象与活力。企划是产品研发与设计、推广与销售的起点，公司在企划环节对高端服装市场与潮流趋势进行分析与调研，以确保公司的设计在体现品牌风格的同时，与市场流行趋势保持顺行。同时，公司企划与设计团队按自身开发计划持续进行市场调研，据此明确新开发产品的企划与设计方向。除了市场信息获取外，公司企划部门对全球流行款式、色彩、细分品类的流行度、销售状况、互联网零售平台上各维度的交易数据进行分析，及时准确的获取消费者偏好和客户反馈等信息，以便充分发挥自身供应链的快速反应能力，针对消费者需求及时做出调整，持续优化新产品的企划与设计工作。公司按年度制订公司服装品牌的年度开发计划，在计划中综合考虑公司总体战略规划、品牌和产品风格定位、年度经营目标和市场信息反馈等因素。

    3.信息系统化能力

    公司基于互联网平台开展服饰零售业务，高度重视信息管理系统的建设工作，并在多年的持续完善与更新过程中，积累了丰富的实践经验，建立了一系列符合线上服饰零售行业运营的信息管理系统。公司已经上线商品上新编排系统、SCM系统、智能原料管理系统等，基本构建起了覆盖全业务流程的信息管理体系，实现了从企划设计到生产管理的信息管理系统全覆盖和从订单管理到发货管理的销售端信息数据化，构建了公司、客户、供应商之间的信息系统闭环，形成了公司高频上新与小单快反业务特性的信息基础架构。

    4.供应链管理能力

    依托自身销售渠道基于互联网构建的优势，公司对电商平台上各维度的交易数据和公司信息管理系统的实时订单信息进行分析，及时准确的获取消费者偏好、销售进度、顾客反馈等信息，充分发挥自身矩阵制产品小组的工作机制优势和强大的企划设计能力，针对消费者需求及时做出产品开发计划调整，完成新产品的企划与设计工作。通过与供应商的长期合作与磨合，公司构建起了覆盖各服装品类、具备一定生产规模和工艺水平的优质供应商网络。同时，公司自有工厂以其自身小批量快速生产能力为公司提供了产品供给弹性。公司对供应链环节的整体把控，保证了在满足品质要求的前提下，公司小批量、高频次的订单需求可以在最快时间内得到满足。在公司信息管理系统对客户反馈的收集与分析、企划设计团队高效的产品开发能力、快速反应的供应链的支持下，公司维持较高的产品上新频率，保持稳定且较快的新品推出节奏，及时满足消费者的需求，并同时培养消费者每日浏览门店的消费习惯，进一步增强了消费者粘性。公司内部信息管理系统的打通，也保证了可以及时地将消费者对每款服装的购买数量、满意度等不同反应数据化并反馈到公司，公司及时了解并满足消费者的需求，并据此做出迅速的调整，如追加订单或推出类似热销产品，形成了公司业务的良性闭环。

    5.客户服务能力

    结合互联网零售的新模式，公司能够提供更佳的顾客体验。依托互联网平台，公司以一周多次的高上新频率，及时满足消费者的需求。同时，高度发展的线上支付、快递物流等作为互联网零售基础设施的一部分，也为顾客的支付和试穿提供了便利。依托互联网平台实现产品的销售，公司能够更加及时且完整的获取消费者的信息反馈。公司通过实时掌握线上平台销售信息，保证消费者对每款服装的浏览频次、购买数量、满意度等不同反应可以及时的数据化并反馈到公司，并据此做出迅速的调整，如追加订单或推出类似热销产品，及时了解并满足消费者的需求。同时，线上门店真正实现7×24小时全年无休在线，实现了全天候购物体验，营造了更加便捷的购物环境，充分满足顾客需求。

    6.业务延展能力

    围绕客群的真实有效需求创新供应链是公司持续发展的服务理念。公司的主要客群作为第一消费决策者，通过线上门店或直播购物时，在服装服饰类产品以外，也有其他的购物需求。公司充分利用互联网平台信息发布的特性，为客群提供多品类优质产品和服务。2025年公司稳健经营，其中，高端羊毛羊绒类产品、新中式宋锦系列、珠宝首饰等产品，都取得了不错的销量。女装领域已经实现的电商运营能力、信息系统化能力、供应链管理能力和客户服务能力，在更多的产品类目和品类中得到了很好的应用。新的产品满足顾客更多需求，不但增加了顾客的购物体验丰度，而且强化了品牌的信用和美誉度，充分的业务延展能力使客群、优质产品和品牌形象形成良性互动。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年服装行业整体呈现“基本稳定、承压前行”的发展态势，内外经营环境双重挑战加剧行业洗牌。根据国家统计局以及相关行业数据，2025年限额以上服装类零售额同比增长2.8%，居民衣着消费趋于理性，规模以上企业工业增加值、产量分别下降3.0%、3.44%，营收与利润同比降幅超12%、27%，产成品周转率同比下降9.14%。在这一背景下，公司全年实现营业总收入59300.90万元，较上年同期下降13.94%；归属于上市公司股东的净利润7793.75万元，较上年同期下降26.96%，营业收入利润率为17.12%，持续高于行业的平均水平。回顾2025年，在纺织服装行业整体承压的背景下，公司服装业务销量也受到一定冲击，出现一定下滑。公司坚守经营初心，利用“小单快反”的业务模式优势，主动调整经营策略，将产品结构优化作为重点经营举措，聚焦高附加值、高竞争力产品，切实提升产品盈利能力和市场竞争力，毛利率较上年同期提升3.37%，实现主营业务持续盈利，经营活动产生的现金流量净额逆势提升，为公司后续的持续发展、业务拓展和风险抵御提供了坚实的资金保障。公司在立足自身服装主业优势的同时，继续战略性布局高端珠宝业务，开启“衣饰+珠宝”协同发展的新模式，致力于构建完整的生活美学体系，满足消费者多元化、高品质的生活消费需求，报告期内，珠宝的销量持续提升。此外，公司谨慎管理各类资产，平衡风险收益，获取稳定投资收益，不仅进一步优化了资金配置效率，更有效增厚了公司现金流。

    展望2026年，纺织服装行业将继续承压前行，短期可能会给一些行业和企业带来逆风。积极的一面是，国家深入实施提振消费专项行动，有助于激发宏观经济和消费增长内生动力，“人工智能+”“国潮”“情绪价值”等消费热点保持活跃，将支撑服装内销市场继续保持温和增长；另一方面，我国拥有全球最大单一市场，庞大的中等收入群体与日益扩大的银发族群，依然是具有全球影响力的超大规模消费市场。日趋激烈的行业竞争不可避免，我们对公司业务的商业模式和核心竞争力持续抱有信心，在稳固自身线上业务核心优势、持续深耕线上市场的基础上，公司积极开拓线下渠道、升级线下消费体验，打造“戎美之家”展示中心，助力实现“线上线下融合、全渠道协同”的发展目标。“戎美之家”展示中心于2026年4月开业，面积近5000平方米，延续公司中高端定位，摒弃传统门店“单纯卖货”模式，打造集产品展示、场景体验、品牌传播、客户服务于一体的综合性生活美学体验空间。店内科学划分中高端女装展示区、珠宝陈列区、搭配体验区、直播场景区及会员互动区，场景化还原产品穿搭效果，并配备专业搭配顾问团队，提供个性化咨询与穿搭服务，精准匹配核心客群需求。该展示中心的落地，将为公司带来多重增长动能，一方面有助于拓宽获客渠道，吸引线下客流，破解线上渠道单一的局限，同时带动线上复购，实现双向引流；另一方面能强化公司品牌形象，提升品牌曝光度与影响力，为公司全渠道布局奠定坚实基础。

未来展望：

（一）行业格局和趋势

    1.数字经济驱动服饰零售升级，互联网零售迈入稳健增长新周期

    当前，数字经济深度渗透服饰零售行业，技术迭代持续推动行业重构，互联网零售持续保持稳健增速，已成为行业长期发展的核心趋势。AI等数字技术的规模化应用，进一步拓宽了信息传递边界，庞大的用户基数为服饰互联网零售提供了坚实支撑，同时也深刻重塑服饰行业供应链、优化消费链路，推动行业向高效化、精准化转型，AI试衣、智能素材创作等应用更持续提升行业运营效率。

    互联网零售依托线上零售平台，省去了经销商和线下门店的流通环节，相较于线下模式更多让利给终端消费者，体现了公司的成本领先战略优势。同时，互联网零售垂直布局，借助自身信息管理系统，实时获取终端消费者的反馈，形成小订单、快反应、高频上新的业务模式。近年来，直播经济更是将互联网与零售进行深度融合，具有互动性强、多样化、时间空间限制小等特点。通过互联网零售，实现品牌运营商与终端消费者的直接沟通，更为高效的互动方式已成为零售行业发展的重要趋势。公司作为国内知名的线上服饰品牌运营商，深耕淘宝平台多年，近年来积极拓展直播销售，正在成为零售行业变革的实践者。

    2.企划设计能力和品牌形象成为服装行业的核心竞争力，其重要性将不断提升

    消费者对于品牌价值、时尚程度等因素的更为重视，使得线上服饰零售企业的成功更加取决于公司的企划设计能力及品牌运营能力。线上服饰零售企业以企划设计为核心，将前卫的设计理念、优质的原料供应以及精良的工艺有机结合，通过公司产品力的不断增强，以产品为核心促进消费者的购买意愿。随着未来消费者消费水平的不断提升，品牌的企划设计能力和品牌形象的重要性将持续增加。此外，有效的商品推广是公司拓宽销售渠道，塑造品牌的另一重要方式。公司依托互联网，通过线上销售平台，以精美的页面设计、产品图文、短视频和直播等方式将产品信息充分传递给潜在消费者，促进其购买行为。

    公司以产品品质打动顾客，以线上推广及口碑营销驱动销售，实现新客购买老客复购的良性循环，积累了忠实顾客群并塑造了戎美的品牌形象。公司的忠实客户群体是综合竞争能力的体现，需通过长期良好的产品品质和顾客服务，持续强化品牌文化，获得消费者的认可及美誉。

    3.服装产业供应链成熟，分工协同成为趋势

    我国服装生产产业链及配套较为成熟，并在我国沿海地区如江苏、浙江、广东等地形成了一系列成熟的产业集群，聚集了大量具备丰富经验的纱线生产、面辅料制造及成衣制作工厂，为下游的品牌服装零售商提供了完整的供应链资源，分工协同成为趋势。因此，公司采取外协生产为主，自主生产为辅的生产模式。同时，公司与主要的原材料和加工供应商保持了长年合作，从而提高了公司服装外协生产的可靠性。外协加工为主的生产模式使得公司可以将优势资源投入核心环节，以创造更大的价值。

    随着实时信息随互联网持续渗透人们的生活，信息传递速度的不断发展促进了时尚信息的全球化，使得流行趋势变得更加扁平化，全球时尚消费趋势以前所未有的速度变得趋同。同时，服装产业链也逐步实现全球协同，服装设计、面料开发、品牌运营和销售渠道的全球合作已成为趋势。公司在面料选取和产品设计方面，充分吸收海外前沿流行趋势，并与海外优质面料供应商展开深度合作，为消费者提供差异化产品，形成竞争优势。

    4.第三方仓储及物流产业已较为成熟，专业机构分工成为电商行业主流选择

    随着电子商务行业的迅猛发展，仓储与物流产业增长迅速，一批高度专业化规模化的仓储管理及物流配送公司成长起来，并形成了较为公开透明的服务与价格体系。因此，仓储物流环节交由第三方专业机构运营成为了电商行业中具备一定规模企业的主流选择。同时，随着相关产业的不断成熟，电商行业仓储物流环节的专业化代运营趋势预计将在未来持续。

    公司与百世物流合作，由其承担公司成衣的仓储和发货工作，与顺丰速运合作，由其承担商品配送工作。聘请专业化的仓储管理公司及物流配送公司帮助公司提升了仓储物流环节的管理水平、降低了仓储与物流成本、提升了整体运营效率。

    （二）公司发展战略

    公司专注于商品企划设计、供应链管理和互联网零售等产业链上壁垒较高的环节，同时将仓储物流及大部分生产制造环节外包给合格的供应商，形成了自主企划设计、把控供应链管理、主要通过线上门店销售的经营模式。

    公司致力于为消费者提供舒适、时尚、兼具高品质和高性价比的商品。公司通过现代制造服务业基地、设计研发中心建设、信息化系统升级、线下展示中心设立、人才培养机制的完善等方式，借助在线上服装企业零售领域积累数年的经验，不断拓展自身业务，实现跨类目、多平台、多渠道发展。公司将在女装的基础上，不断拓展女鞋、女包、内衣、配件等女性消费者青睐的品类。同时，公司将充分借助女性消费者为家庭服装消费主要决策者的有利条件，利用互联网零售平台流量特性，扩大男装和童装等类目的销售，并逐步推出家居用品、珠宝首饰、家纺家化等商品，使品牌延伸至与美好生活相关的方方面面。

    在移动互联网时代，消费者的时间更加碎片化、兴趣点更加多元化，催生了许多互联网零售平台，比如微信、抖音和小红书等。公司作为线上服装零售的先行者，在中长期将通过与这些已具规模的平台和其他可能的新兴平台合作，作为一个逐步成熟并完善的品牌，实现多平台发展，充分利用各平台的特点，实现素材内容协同、营销传播整合和边际效用优化。

    此外作为互联网零售业务的重要补充和实体支点，公司积极尝试线下渠道的铺设，增强与消费者在线下的互动，积累线下线上联动销售的经验，并将逐步拓展线下新的市场，打通线下销售渠道，实现全渠道的新零售模式，通过提升消费者体验，增强品牌影响力。

    （三）经营计划

    1.加强直播销售以及配套团队建设

    近年来各互联网平台对于流量的竞争日益激烈，其主要竞争手段是直播销售和内容营销。“带货主播”层出不穷，互联网零售模式呈现满满活力。我们认为基于目前的技术条件和市场趋势，直播销售在产品讲解，信息触达和流量运营方面的优势仍将持续，报告期内，公司增加了直播销售的频率并提升了与之配套的运营团队能力。在此基础之上，我们计划进一步增加直播销售的频次和业务团队规模，使之于公司产品力有机结合，更好地为消费者讲解产品和服饰搭配，以期扩大销售规模。

    2.持续强化产品设计与研发能力

    产品设计与研发能力是公司提升核心竞争力的重要举措。公司将增加公司在产品设计研发方面的投入，提升整套设计体系的软硬件设施，并吸纳设计领域优秀人才，构建多元化的设计人才体系。公司打造的集产品企划、设计研发等多功能为一体的设计研发创新中心，将持续稳步增强公司产品设计研发的核心竞争优势。通过扩充软硬件设施及团队规模，公司将突破设计人员及设计产能瓶颈的限制，提升设计研发创新能力，把握市场机遇以实现公司业务规模快速增长，提升知名度，提高公司综合竞争能力和市场地位。

    3.信息系统整合升级

    公司作为优质线上服饰零售商，已基本构建起覆盖全业务流程的信息管理体系。随传统行业与技术不断融合创新，新技术、新需求、新模式、新业态不断涌现，公司将持续进行信息化系统的升级与改造，通过ERP系统升级、仓储物流管理平台升级、供应商管理系统升级、数据机房建设、智能仓库建设等角度出发，加强设计、采购、生产、仓储、物流、销售、售后服务等业务环节管理能力，提升公司整体信息化管理水平，助力公司运营效率提高。

    4.积极拓展销售渠道，开设“戎美之家”展示中心

    作为互联网零售业务的重要补充和实体支点，公司重点推进“戎美之家”展示中心布局与运营，同步联动线上渠道，实现双向引流，线下聚焦沉浸式体验与会员服务，线上承接转化与复购，优化店内运营体系，配备专业服务团队，精准匹配核心客群需求，将展示中心打造为品牌传播与业绩增长的重要载体，助力全渠道布局提质增效，夯实市场竞争力。

    （四）可能面对的风险

    1.未能准确把握流行趋势变化的风险

    时尚服装领域具有流行趋势及消费者偏好变化较快的特点。消费者对服装的流行趋势、服装款式的消费需求变化较快，对服装产品工艺和面料品质的要求也在不断提高。由于所处行业的迭代速度较快，流行文化与风向的不断变化使得市场参与者需保持自身企划设计能力与流行文化及消费者购买风向的匹配程度。若公司未能准确把握流行趋势变化，不能引领或及时跟进目标消费群体的消费偏好，在产品企划设计等方面未能及时做出有效调整，在激烈的行业竞争中将无法保持自身企划设计能力的更新升级以符合流行趋势，将可能导致品牌影响力减弱、产品销量下降、库存积压及利润下滑等情况，对公司经营业绩产生不利影响。

    2.销售渠道集中度较高的风险

    报告期内，公司销售收入通过淘宝、天猫等第三方平台实现，公司通过淘宝、天猫平台实现的销售收入占比达99%以上，公司销售渠道具有较高的集中度。

    品牌服装线上零售企业主要通过第三方电子商务平台进行销售与客户服务。但如果该等第三方电子商务平台自身经营的稳定性或业务模式、经营策略发生了重大变化，或将相关规则向不利于平台商家的方向调整，则可能会对公司的经营业绩产生不利影响。此外，如果公司与第三方电子商务平台的稳定合作关系在未来发生重大变动，亦可能会对公司的经营业绩产生不利影响。

    3.宏观经济等因素引致业绩下滑的风险

    服饰作为可选消费品，行业增长与宏观经济具有较强的相关性。长期来看，国内人口数量和结构的变化将加速改变消费品市场的结构变化，老龄化和年轻消费族群的数量下降已经成为趋势。在经济增速中长期可能趋于放缓的大背景下，经济活跃度下降会改变消费者的收入预期，从而降低了包括服装服饰在内的耐用消费品的购买动机，进而可能影响公司未来表现。

    4.市场竞争加剧的风险

    服装行业规模较大，线上渠道增长从高速扩张转入平稳提质期，获客效率成为新的竞争焦点；线下则面临客流量分化与经营成本刚性上升的压力。行业准入门槛相对较低，大量新兴品牌、跨界企业涌入，使得市场供给持续增加，同产品同质化问题依然突出。公司作为深耕线上多年的头部卖家，在线上推广上具有丰富经验，小单快反的业务模式也有利于公司应对同质化竞争，自持物业铺设的线下展示中心也有效规避了租赁模式下的刚性支出压力。但如果公司无法持续巩固并提升核心竞争实力，将无法应对类似定位品牌服装企业日益激烈的竞争，从而将对公司产品的销售规模、利润率等产生不利影响。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。