山河药辅（300452）2026年一季报：营收增长但盈利能力承压，现金流改善明显

近期山河药辅（300452）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

山河药辅（300452）2026年一季度实现营业总收入2.61亿元，同比增长5.45%；归母净利润为4705.99万元，同比下降0.25%；扣非净利润为4553.27万元，同比增长2.02%。公司在收入端保持稳健增长，但归母净利润出现小幅下滑，呈现“增收不增利”的特征。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为32.29%，较去年同期下降0.23个百分点；净利率为18.16%，同比下降3.51个百分点。尽管净利率仍处于较高水平，但其回落趋势表明盈利压力有所增加。三费合计为2027.52万元，占营收比重为7.76%，同比上升8.57%，费用控制面临一定挑战。

资产与现金流状况

截至2026年一季末，公司货币资金达2.7亿元，较上年同期增长21.87%；应收账款为1.74亿元，同比增长9.81%；有息负债为3.31亿元，同比增长4.66%。每股经营性现金流为0.06元，同比大幅提升325.88%（上年同期为-0.03元），显示经营现金流显著改善。

投资回报与财务健康度

公司每股净资产为4.37元，同比增长11.72%；每股收益为0.2元，与上年同期持平。根据历史数据分析，公司最近三年净经营资产收益率波动在20.5%至28%之间，显示出较强的资产运营效率。然而，财报体检提示需关注应收账款状况，应收账款/利润比例已达98.71%，存在回款风险隐患。

综合评价

整体来看，山河药辅2026年一季度营收稳步增长，现金流大幅改善，资本结构相对健康，但净利润微降、净利率下滑及应收账款高企等问题值得关注。公司虽维持较高盈利能力与资本回报水平，未来需加强费用管控与应收管理以保障利润质量。

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