赛象科技（002337）2025年报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与应收账款风险仍存

近期赛象科技（002337）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

赛象科技（002337）2025年年报显示，公司营业总收入为6.91亿元，同比下降8.96%；归母净利润达4912.87万元，同比上升23.47%；扣非净利润为4743.43万元，同比上升30.68%。尽管收入下降，但盈利能力有所增强。

第四季度单季数据显示，营业总收入为1.97亿元，同比上升29.41%；归母净利润为-55.6万元，虽仍为负值，但同比上升91.29%；扣非净利润为32.25万元，同比上升105.42%，表明四季度经营质量显著改善。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为30.38%，较上年微降0.1个百分点；净利率为6.96%，同比提升38.04%。每股收益为0.08元，同比上升14.29%；每股净资产为2.24元，同比上升4.17%。盈利指标整体向好，反映成本控制或非经常性损益对利润形成支撑。

费用与资产状况

2025年，公司销售、管理、财务费用合计为8204.35万元，三费占营收比为11.87%，同比上升8.11%。财务费用上升38.51%，主要由于本期汇兑净损失增加。货币资金为6.17亿元，较上年5.22亿元增长18.27%；有息负债为3643.05万元，同比上升58.11%。

应收账款为2.86亿元，占最新年报归母净利润的581.47%。该比例较高，提示回款周期长或坏账风险需重点关注。短期借款同比上升58.59%，主要因应收票据贴现未到期金额增加。

现金流与营运情况

每股经营性现金流为-0.34元，同比减少12.01%。经营活动产生的现金流量净额同比下降12.01%，原因为购买定期存款频次增加。投资活动产生的现金流量净额上升156.52%，系理财产品到期金额增加所致。筹资活动产生的现金流量净额上升522.21%，主因是本期应收票据贴现增加。

预付款项同比下降55.56%，因备货减少；应收票据下降31.62%，因库存应收票据减少；交易性金融资产下降36.4%，因期末未到期理财减少。

其他重要变动

在建工程下降40.92%，因上期在建工程转为固定资产；使用权资产下降41.38%，因本期增加摊销；租赁负债下降68.57%，因本期支付租金。递延收益上升50.67%，因新增政府补助项目尚未验收。其他流动资产上升452.23%，因增值税留抵扣额增加。长期应收款变动因开展融资租赁业务。专项储备上升43.89%，因按规定计提。

综合评估

公司2025年在营收下滑背景下实现利润增长，净利率和扣非净利润均有明显提升，体现一定盈利韧性。然而，经营性现金流连续为负、应收账款远高于净利润、三费占比上升等问题仍构成潜在风险。尽管现金储备充足、偿债能力较强，但需持续关注应收账款管理和现金流改善进展。

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