长龄液压（605389）2025年年报财务分析：盈利显著提升但应收账款风险需关注

近期长龄液压（605389）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续增强

长龄液压2025年实现营业总收入10.74亿元，同比上升21.58%；归母净利润达1.26亿元，同比上升33.25%；扣非净利润为1.0亿元，同比上升12.39%。公司整体盈利能力稳步提升。

毛利率为28.52%，较上年同期增长12.3%；净利率为13.18%，同比增幅达15.53%。每股收益为0.88元，同比增长33.33%；每股经营性现金流为1.09元，同比大幅增长103.39%，反映出公司盈利质量有所改善。

成本与费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为6046.86万元，三费占营收比例为5.63%，同比上升6.1%。其中，销售费用同比增长7.57%，主要因销售增长带动；管理费用增长8.63%，系职工薪酬及办公费增加所致；财务费用增长73.45%，原因是本期利息收入增加。

研发费用同比增长8.29%，表明公司在持续加大研发投入，强化技术创新能力。

资产与现金流状况

货币资金为4.5亿元，较上年末增长26.73%。应收账款为3.53亿元，同比下降16.35%；而应收票据下降49.75%，同时应收款项融资大幅增长422.48%，主要由于公司优化供应链票据管理模式，相关票据重分类至应收款项融资科目。

合同负债为48.03%，主要因客户预付货款增加；预收款项同比增长37.76%，主要来自预收厂房租金的上升。应付账款同比增长36.4%，反映本期应付货款规模扩大。

经营活动产生的现金流量净额同比增长103.39%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为105.37%，原因为理财赎回规模同比增加。筹资活动产生的现金流量净额增长23.29%，系本期取得银行借款增加所致。

资产结构与重大项目进展

在建工程同比下降74.51%，主要因长龄泰国公司回转减速器及液压产品生产基地建设项目厂房及设备转固。长期待摊费用下降34.51%，系期初装修费本期摊销所致。其他非流动资产下降37.64%，原因为预付设备款减少。

短期借款有所增加，源于子公司向银行借款增加；应付票据下降100.0%，系票据到期支付且本期未新增。

风险提示

尽管公司盈利能力和现金流表现良好，但财报体检工具提示需关注应收账款状况。数据显示，应收账款与利润的比例已达279.31%，表明回款能力存在一定压力，未来需重点关注应收账款管理与坏账风险控制。

此外，公司面临宏观经济周期波动、原材料价格变动、市场竞争加剧、技术人才流失、跟踪支架市场不确定性以及汇率波动等外部风险。

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