老百姓（603883）2026年一季报财务分析：营收净利双增但商誉偏高，现金流与应收账款需关注

近期老百姓（603883）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

老百姓（603883）发布的2026年一季报显示，公司实现营业总收入54.81亿元，同比上升0.85%；归母净利润为2.64亿元，同比上升5.27%；扣非净利润为2.6亿元，同比上升6.98%。整体营收与利润均实现同比增长，盈利能力有所提升。

盈利能力分析

公司毛利率为33.51%，同比下降2.08个百分点；净利率为5.52%，同比提升4.2%。尽管毛利率略有下滑，但净利率改善明显，反映出公司在成本控制和费用管理方面取得一定成效。销售、管理及财务三项费用合计为14.34亿元，三费占营收比为26.15%，同比下降4.29个百分点，费用管控能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为26.69亿元，较去年同期的24.24亿元增长10.08%；有息负债为31.92亿元，较去年同期的36.94亿元下降13.60%，显示公司债务压力有所缓解。然而，货币资金/流动负债比例仅为32.71%，流动性覆盖能力偏弱，存在一定的短期偿债风险。

应收账款为19.88亿元，较去年同期的23.13亿元下降14.02%，回款效率有所提升。但应收账款/利润比例高达520.75%，表明公司盈利质量受应收款项影响较大，存在利润虚增的风险，需持续关注其回收情况。

股东回报与运营效率

每股收益为0.35元，同比上升6.06%；每股净资产为8.96元，同比下降0.32%；每股经营性现金流为1.13元，同比上升6.92%，显示公司经营活动现金创造能力增强。

根据历史数据分析，公司2025年ROIC为5.37%，低于近十年中位数水平9.99%，资本回报能力整体一般。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为11.3%、6.8%、6.1%，反映经营效率有所减弱。

风险提示

财报分析工具提示应重点关注公司现金流状况以及应收账款管理。虽然本期经营性现金流改善，但货币资金对流动负债的覆盖率偏低，叠加应收账款规模仍较大，可能对公司未来资金周转造成压力。

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