鼎信通讯（603421）2025年营收利润双降，三费占比攀升现金流承压

近期鼎信通讯（603421）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

鼎信通讯（603421）2025年年报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为15.03亿元，同比下降51.31%；归母净利润为-6.37亿元，同比下降162.63%；扣非净利润同样为-6.37亿元，同比下降160.81%。盈利能力全面恶化，净利率降至-42.36%，同比减少439.38个百分点。

第四季度单季数据显示，营业总收入为4.37亿元，同比下降47.5%；归母净利润为-3.0亿元，同比下降40.36%；扣非净利润为-2.97亿元，同比下降38.16%，亏损态势延续。

盈利与成本结构分析

毛利率为26.09%，同比减少28.33个百分点，反映产品附加值承压。期间费用压力加剧，销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比重达33.52%，同比上升52.0%。尽管销售费用、管理费用、研发费用及财务费用绝对值均有不同程度下降，但营收下滑幅度更大，导致三费占比被动抬升。

每股收益为-0.98元，同比下降164.86%；每股净资产为3.83元，同比下降20.29%；每股经营性现金流为0.07元，同比下降80.71%，显示股东回报能力和现金流生成能力明显减弱。

资产与现金流变动

货币资金为9.46亿元，同比增长50.14%，主要得益于投资活动和筹资活动产生的现金净流入增加。应收账款为8.54亿元，同比下降34.03%，与营收规模收缩一致。存货下降36.25%，预付款项下降68.17%，体现采购及运营活动收缩。

经营活动产生的现金流量净额同比下降80.71%，主因是销售规模缩减导致现金流入减少，虽经营性支出同步下降，但降幅不及收入端。投资活动现金流量净额大幅增长980.29%，系出售全资子公司青岛海纳数智传媒科技有限公司所致。筹资活动现金流量净额增长120.48%，源于本期借款增加，短期借款同比上升253.52%。

债务与资产结构调整

有息负债为6.59亿元，同比增长15.09%。短期借款上升显著，长期借款下降100.0%，重分类至一年内到期的非流动负债。租赁负债下降59.82%，使用权资产下降50.05%，反映各省区营销服务中心房屋租赁规模缩减。

应收款项融资下降68.82%，因收到的上市银行承兑汇票背书及贴现增多，留存减少。应付票据下降35.88%，应付账款下降32.76%，应付职工薪酬下降38.24%，应交税费下降57.52%，均与业务量萎缩相匹配。

其他流动负债大幅上升964.02%，系已背书未到期商业汇票转回确认所致。递延收益上升33.21%，因收到专项政府补贴增加。

风险提示

财报分析工具指出，公司货币资金/流动负债为91.87%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.32%，现金流覆盖能力偏弱，存在短期偿债压力。ROIC由历史中位数8.4%下滑至2025年的-18.01%，投资回报严重恶化。上市以来9份年报中有2年出现亏损，生意模式稳定性不足，面临业务恢复不及预期、库存损失、应收账款回收及人才流失等多重风险。

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