赛福天（603028）一季度营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期赛福天（603028）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

赛福天（603028）2026年一季报财务分析

一、经营业绩大幅下滑

截至2026年一季报期末，赛福天营业总收入为2.62亿元，同比下降24.84%；归母净利润为-484.39万元，同比减少552.34%；扣非净利润为-554.9万元，同比减少746.0%。单季度数据显示，公司当季营业收入与利润均出现显著下滑，盈利能力持续恶化。

二、盈利指标表现不佳

报告期内，公司毛利率为7.11%，同比增长51.52%；但净利率为-4.59%，同比减少75.06%。尽管毛利率有所提升，但净利率由正转负，反映出公司在成本控制和费用管理方面面临较大压力。

三、期间费用占比明显上升

销售费用、管理费用和财务费用合计为2909.36万元，三费占营收比达11.08%，同比上升51.62%。期间费用的快速攀升是导致净利润大幅下滑的重要原因之一。

四、资产与现金流状况堪忧

• 每股净资产为1.62元，同比下降9.3%；
• 每股经营性现金流为-0.17元，同比减少2427.35%；
• 货币资金为2.27亿元，较去年同期增长59.17%；
• 应收账款为3.64亿元，同比增长34.89%；
• 有息负债为9.64亿元，同比增长3.63%。

虽然货币资金有所增加，但应收账款增速更高，且经营性现金流严重恶化，显示回款能力减弱，营运资金压力加大。

五、风险提示

根据财报体检工具提示：- 货币资金/流动负债仅为22.65%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为12.44%，现金流覆盖能力不足；- 有息资产负债率为37.66%，债务负担较高；- 年报归母净利润为负，需重点关注应收账款回收风险。

六、业务模式与历史表现

公司上市以来共发布9份年报，其中亏损年份达3次，显示其生意模式较为脆弱。历史中位数ROIC为5.48%，投资回报一般；2024年ROIC曾低至-29.44%，投资回报极差。过去三年净经营利润分别为5141.66万元、-4.28亿元、-8569万元，波动剧烈，经营稳定性较差。

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