卫宁健康（300253）2026年一季报财务分析：营收与归母净利润显著增长，但扣非净利润下滑、经营性现金流承压

近期卫宁健康（300253）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

卫宁健康（300253）2026年一季度实现营业总收入3.97亿元，同比增长15.21%；归母净利润为1403.09万元，同比大幅上升165.26%。然而，扣非净利润为152.67万元，同比下降68.01%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力有所减弱。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为30.77%，同比下降10.7个百分点；净利率为-0.34%，虽仍为负值，但同比提升65.23个百分点。三费合计为1.06亿元，占营收比重为26.56%，同比下降7.46个百分点，显示费用控制能力有所改善。

资产与负债状况

截至2026年一季末，公司货币资金为16.11亿元，较上年同期增长20.47%；应收账款为10.69亿元，同比增长3.08%，占最近一期年报营业收入的比例达到50.77%，表明回款压力依然较大。有息负债为11.93亿元，同比上升1.61%。

股东权益与现金流

每股净资产为2.49元，同比下降7.22%；每股收益为0.01元，同比上升162.5%。每股经营性现金流为-0.02元，同比减少88.47%，反映主营业务带来的现金流入进一步趋紧。

综合财务评价

从业务层面看，公司历史净利率曾低至-18.24%，产品附加值整体偏低。近十年中位数ROIC为7.67%，投资回报能力偏弱，2025年ROIC更是降至-4.64%，投资回报极差。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，2023年至2025年分别为14.8%、2.2%和未披露，同期净经营利润由3.18亿元降至-3.84亿元，经营波动剧烈。此外，近三年营运资本占营收比例持续高于0.86，2025年达1.02，说明每实现一元收入所需垫付资金较高，运营资金压力突出。

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