财报快递｜赛福天(603028)2025年度营收大增近四成却仍陷亏损，光伏业务毛利率为负，短期借款超41亿

2026年4月23日，江苏赛福天集团股份有限公司（603028）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入17.17亿元，同比增长37.74%；但归属母公司净利润为-4488.70万元，尽管亏损额较上年同期大幅收窄76.27%，仍未实现盈利；扣非归母净利润为-4822.03万元；经营活动产生的现金流量净额为1.14亿元，同比增长39.09%。

从业务结构看，公司主营业务分为钢索、光伏和绿建三大板块。2025年，光伏行业收入达9.90亿元，同比激增53.71%，成为拉动营收增长的主要引擎；金属丝绳及其他制品（钢索业务）收入6.56亿元，同比增长15.21%；建筑设计及EPC业务收入1915.79万元，同比下降13.44%。值得注意的是，光伏业务收入占比已超过57%，但该业务毛利率为-2.34%，处于“增收不增利”状态。

年报显示，2025年光伏行业竞争依然激烈，产品价格持续承压。公司通过提升光伏电池片产能利用率、积极开拓贸易业务等方式扩大销售规模，带动整体营收显著增长。然而，行业整体供过于求的局面导致光伏产品盈利空间受到挤压。

年报显示，赛福天2025年度业绩变化主要原因：一是光伏业务虽收入大幅增长，但毛利率为负，拖累整体盈利水平；二是公司为满足日常经营需要，增加借款导致财务费用同比增长16.49%；三是公司持续投入研发，研发费用同比增长27.93%，以增强市场竞争力。

费用方面，2025年公司销售费用为1776.61万元，与上年基本持平；管理费用为6392.35万元，同比大幅下降41.42%，主要系公司优化成本管控、资源整合增效所致；财务费用为3366.46万元，同比增长16.49%，主要系为满足日常经营需要增加借款所致；研发费用为5635.73万元，同比增长27.93%，主要用于开发新产品。

风险方面，公司短期偿债压力较大。截至2025年末，公司货币资金为1.88亿元，而短期借款高达4.10亿元，一年内到期的非流动负债为9435.00万元，短期债务合计超过5亿元，存在一定的流动性风险。此外，公司2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，未实现盈利，因此2025年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。

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