正和生态（605069）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期正和生态（605069）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    水利行业是国家安全重要组成，国家基础设施网络关键领域，是生态文明建设核心载体，是我国高质量发展与中国式现代化的基础保障。2025年公司确定了积极向水利行业转型升级的战略方向，以生态水利、AI科技创新、文旅康养的多方面资源积累和禀赋，赋能水利行业拓展，积极构建“生态水利、AI科技、文旅康养”三大业务。近中期集中资源聚焦北京—生态型水利基础设施业务以密云为根据地深耕北京生态涵养带建设；智能科技板块依托全国科创高地海淀区布局；文旅康养藉贵州六枝特区乡村旅居和无界云度假区积累经验，拟与通州深度合作，并积极筹划密云生态农业和乡村旅居开发，形成以滨水空间为载体水文化为主题的“公益-基础-消费”闭环。凭借差异化市场优势与“科技+规划+设计+建设+运营”全链条服务能力，致力打造国内生态水利与智能科技深度融合的标杆企业。

    （一）生态型水利基础设施

    公司生态型水利基础设施业务分为三类业务组合：以水安全为核心的基础保障类业务，以水生态、水景观为重点的品质提升类业务，以水利科技、水经济为引领的创新驱动类业务。

    1、水安全业务-水利工程

    公司深耕水利防灾减灾领域，提供防洪排涝工程、水毁修复工程等一体化解决方案，业务覆盖规划设计、施工建设、运维管护全链条。围绕“雨带北抬”影响下水利工程韧性提升等核心场景，构建满足防洪安全和水资源可持续利用的水利工程体系，并合理提升水利工程的生态化措施，为客户提供安全可靠、经济高效的专业服务。产品包括：防洪排涝规划设计、水毁修复、防洪工程、疏导工程、河湖生态工法与韧性提升及海绵城市。

    公司承接的典型案例包括：永定河综合提升工程、南口及沙沟河蓄滞洪区项目、浙江金华梅溪流域治理、迁西滦水湾公园、山西孝河国家湿地公园。

    2、水生态、水景观业务-水生态保护与修复

    （1）河湖湿地业务

    公司的河湖湿地业务以基于自然的解决方案（NbS）为指导，以数值溯源模型与多模态水环境智能化模型为抓手，数据化、动态化精准剖析环境污染的来源与环境受损肌理，解决江河湖海口湿地水环境污染、生态系统退化、生物群落生存危机等问题，实现湿地生物多样性保护和生态系统的可持续发展。产品包括：河湖生态缓冲带修复、湿地生态修复、水源涵养林抚育、农业面源污染防治、生态环境损害鉴定评估与损害赔偿、特色生态资源产品价值实现等。

    公司承接的河湖湿地业务典型案例包括：大理市洱海流域湖滨缓冲带生态修复与湿地建设项目、海淀区西玉河蓄滞洪区建设项目、徐州南四湖丰沛运河生态水利提升项目、雄安白洋淀唐河入淀口湿地生态保护项目、三垟湿地建设项目。

    （2）海洋生态业务

    海洋生态业务在基于自然的解决方案（NbS）理念下，以海岸带系统性整体性的保护为出发点，整合海洋学、生态学、水文学、城市规划、生态景观等多专业学科，解决海岸带陆海空间生境破碎、系统割裂等生态问题，构建安全韧性、健康活力的海岸带生态系统。产品包括：滨海活力景观长廊、岸滩整治与生态修复、海堤生态化、海洋生态修复大模型与智能体集群、海洋监测与智慧数据平台。

    公司承接的海洋生态业务典型案例包括：莆田

    蓝色海湾综合整治项目、广州南沙灵山岛尖外江生态提升EPC项目、东莞滨海湾新区硬质海堤生态提升项目、雷州市红树林营造修复工程、海南东方墩头湾珊瑚礁生态保护修复项目、厦门杏林湾建设。

    （3）矿山修复业务

    矿山修复业务以可持续规划与生态环境技术，对棕地及矿山实行生态修复，让工业伤疤重现绿水青山，不断增加生态产品的社会与经济价值。公司承接的矿山修复业务典型案例包括：2016唐山世界园艺博览会、唐山东湖生态修复项目、河北省第五届（唐山）世界园艺博览会。

    3、水经济业务-滨水客厅

    该业务以可持续运营为导向，释放非核心水利设施，水利资源资产化，并专注于地方政府盘活存量资产的需求，凭借专业创意规划设计及产品设计团队，通过界面打开、多维链接、城水融合，激活水岸空间，商业价值最大化。

    （二）智能科技业务

    作为公司未来核心增长极与技术创新引擎，2025年公司聚焦水利河湖、海洋生态修复垂直大模型、水务机器人巡检运维、智慧运维管理平台为核心的“2+1”产品矩阵，致力于打造国内领先的水务智能科技运营服务商。

    1、行业垂直大模型

    迭代海洋生态修复大模型V2.0、合作研发水利河湖垂直大模型核心产品，覆盖水质监测、生态预警、污染溯源、智能调度、运维决策等场景。采用“模型授权+场景定制+运营服务”模式，面向政府、水务集团、水利工程企业提供标准MaaS服务与定制化解决方案；按硬件捆绑式销售、年费、项目分成、运营分成多元化收费，提升盈利持续性。目前，联合智谱AI与海洋三所共同研发的海洋生态修复大模型已在厦门观音山海岸线完成试点验证；中试阶段突破多模态融合技术，构建垂直大模型训练体系，可覆盖防灾减灾、生态修复、海洋牧场、湖库大坝等场景。

    2、水务机器人巡检运维

    在机器人本体硬件基础上构建自身核心竞争力，攻关智能感知、算法控制等核心关键技术，研发引调水工程巡检机器人、河道水库岸基巡检机器人等系列产品。依托端侧智能大脑，实现多传感器融合、本地AI推理、断网离线运行及数据实时上报。目前，具身智能水务巡检“机器狗”已在南水北调大宁管理处中堤泵站投入试运行，承担日常巡检、数据采集、异常识别等重要运维工作，为水利设施智慧化运维落地提供了实践支撑和数据基础。

    （三）文旅康养业务

    文旅康养业务以“传播快乐、生态、健康、简约的生活方式”为初心，精准回应中产群体对精神满足、情绪疗愈、科技赋能生活的深层需求，致力于成为用户身边最温暖的人文美学共创者，以甄选地道风物做客户信赖的质感生活护航人，稳步向“线上+线下”全链条的文旅康养产业集团发展。

    1、线下业务

    线下业务以公司自有的贵州六枝特区无界云度假区为首个试点，利用山地、森林、温泉等特色资源，深度融合在地历史文化、民族风俗、非遗体验等元素，以区域文旅资源协同发展为契机，通过精细化、专业化的运营，打造康养旅居项目新品牌。同时，基于郎岱原乡文化，运用文化活态保护、IP塑造、存量盘活及产业融合等方式，构建区域“农文旅”乡村旅居示范地。

    2、线上业务

    线上业务通过直播、短视频等新媒体形式，深度挖掘地域生态与历史文化内涵，创作优质文旅内容，深化“文化叙事+特色带货”的商业模式，不断增强品牌影响力与用户黏性。未来，公司将逐步完善以农产品、康养产品及特色旅游线路为主要内容的产品矩阵，通过优质的产品与服务，与用户建立深层次情感链接，打造文旅+线上平台。

    在人工智能快速发展的浪潮下，公司顺应行业趋势，主动布局相关领域；文旅康养业务目前尚处于培育孵化阶段，且属于ToC的业务类型。尽管公司近年持续加大对上述业务及产品的研发投入，这并不意味着公司会在短期内实现相关业务收入，上述产品的落地存在不确定性。公司所进行的相关投入及研发并不构成业绩承诺，投资者在做出投资决策时，请谨慎判断，自主决策。

    二、报告期内公司所处行业情况

    从国家战略层面来看，“十五五”时期是我国水利基本实现现代化的关键五年，水安全已上升为国家安全的核心支柱。“十五五”年均水利投资超1.4万亿元，总投资突破7万亿元，较“十四五”增长30%以上。其中投资分配明确：现代化国家水网占40%、水旱灾害防御占25%、河湖生态复苏占20%、智慧水利占15%，为水利行业发展提供了坚实的资金保障。随着生态文明建设的持续深化，公司决策层认为生态水利与水利工程结合成为保障水安全、修复水生态、推动高质量发展的重要技术支撑，进而为公司进军水利工程主战场提供了良好的战略和市场机遇。

    正和生态顺势而为，将核心主业升级为生态型水利基础设施业务，以生态、科技、文化三大维度赋能水利行业高质量发展。2026年，公司将合作支点锚定密云区，聚焦北京生态涵养带建设；未来2-3年立足京津冀区域进行长远布局，同时面向全国积极参与国家水网建设工程。

    （一）生态型水利基础设施行业趋势

    当前，水利行业正围绕“安全稳固、集约高效、生态健康、智慧协同”的核心方向转型，六大战略任务引领行业高质量发展：水旱灾害防御现代化推动防洪工程提质升级；现代化水网建设持续完善“南北调配、东西互济”的水资源配置格局；河湖生态保护治理启动“母亲河复苏行动”，强化生态修复力度；数字孪生水利构建“天空地水”一体化监测体系，提升治理智能化水平；水资源节约集约发展严格落实“以水定城、以水定人、以水定产”原则；体制机制法治建设不断完善投融资与合规管理体系。同时，依托AI、物联网等前沿技术，水利治理理念正从“工程治理”向“科技系统治理”转变。

    1.京津冀区域：雨带北抬下的水利政策与布局优化

    聚焦京津冀区域，雨带北抬引发的极端暴雨频发，成为推动区域生态水利建设的重要导向，适应极端天气、提升防洪韧性已成为区域政策核心。在此背景下，京津冀区域将重点推进两方面工作：一方面，加快完善流域防洪工程体系，提速中小河流治理与蓄滞洪区建设，构建全方位、多层次的防洪屏障；另一方面，强化监测预警协同能力，建立“天空地水”一体化监测网络，提升短临预报精度，全面提升应急处置效能。与此同时，区域协同治理不断深化，构建互联互通的水资源配置网络，实现全流域协同发展、协同增效。

    2.北京市：生态涵养区建设与首都水安全保障

    北京市将生态涵养区建设作为筑牢首都生态安全屏障、保障水源供给的核心举措，明确生态涵养区（涵盖密云、怀柔、延庆等5区及房山、昌平山区）“只搞大保护、不搞大开发”的发展定位，力争到2027年实现生态保护红线占比不低于27.5%、生态控制区占比达75%，着力打造首都“大氧吧”和核心水源保护地。

    “十五五”期间北京市将进一步筑牢密云水库等核心水源地保护屏障，以“保水护水”为首要任务，依托2025年12月1日正式施行的《密云水库水源保护条例》，构建“5+2”水源保护体系，全力确保密云水库水质稳定保持国家地表水Ⅱ类标准，为首都水安全提供坚实保障。结合《密云分区规划（国土空间规划）（2017年-2035年）》《北京市密云区2026年政府工作报告》等系列政策部署，2026年密云区将重点推进12个防洪能力提升及生态修复项目，强化跨界协同治理，全力打造首都生态文明建设金名片，区域内生态水利、水源涵养、防洪安全与智慧化水利基础设施建设将持续迎来政策与市场双重利好。

    （二）水利智能科技行业趋势

    当前，全球水利行业正迎来以人工智能、数字孪生、智能硬件为核心的数智化变革浪潮，叠加水利部智慧水利顶层设计与地方水务数字化治理的刚性要求，水利智能科技产业正从单点应用向体系化、产业化、商业化的高速发展阶段转型。

    水利部以“需求牵引、应用至上、数字赋能、提升能力”为总方针，密集出台智慧水利顶层设计与行动方案，全面推进智慧水利建设，核心聚焦三大体系建设：

    “天空地水工”一体化感知体系：印发《河湖库一体化监测感知体系建设三年行动方案（2025-2027年）》，明确要求构建卫星遥感、视频监控、无人机、北斗导航、智能传感器全覆盖的全域感知网络，实现河湖库“全覆盖、多地物、高频次、高精度、长时序”动态监测；重点突破水下机器人、岸基巡检装备、水质智能监测设备等硬件技术瓶颈，为水利设施智能运维提供坚实的数据底座。

    数字孪生水利与智能模型核心建设：以数字孪生流域、数字孪生水网、数字孪生水利工程为三大核心，推进水利专业模型与AI大模型深度融合研发，覆盖防洪“四预”（预报、预警、预演、预案）、水网智能调度、河湖生态监管、工程智能运管等核心业务场景；明确要求将AI算法、多模态融合、污染溯源、智能决策等技术深度嵌入水利业务全流程，打造全国统一的智慧水利技术标准与应用体系。

    智能装备与产业化应用强制推广：大力支持水利机器人、智能监测终端、无人化运维装备的研发与应用，在南水北调、大中型水库、引调水工程、河道堤防等重点场景强制推进智能化改造；明确将机器人巡检、AI异常识别、无人化运维纳入水利工程验收与运维考核标准，直接打开水务智能硬件与运维服务的千亿级市场空间。

    （三）文旅康养行业趋势

    国家政策持续引导文旅康养行业高质量发展，为行业发展营造了良好环境。“十五五”规划纲要明确为行业发展指明方向，提出聚焦文化旅游等重点领域培育生活性服务业新增长点，因地制宜发展康养旅游，打造沉浸式、互动式消费新场景，推动行业转型升级。

    市场规模方面，文旅康养产业呈现稳步扩容态势，发展潜力持续释放。据《中国康养产业消费趋势报告（2025）》数据显示，2025年我国康养产业市场规模保守预计达9.5万亿元，预计至2030年将逼近15万亿元，行业整体保持较高增长势头。消费模式方面，文旅消费场景持续创新，线上种草与线下体验深度融合已成为行业核心增长路径。根据抖音《2025文旅数据报告》，2025年平台酒旅团购订单量同比增长42%，“线上内容种草-兴趣激发-消费决策-实地体验”的营销闭环不断强化，推动行业消费活力持续提升。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年度，公司实现营业收入36002.61万元；实现归属于上市公司股东的净利润-15727.40万元，较上年亏损收窄比例为6.33%；2025年末，公司资产总额318629.16万元，同比减少5.82%；归属母公司所有者权益71430.69万元，同比减少18.14%。

    公司2025年度业绩出现亏损，核心原因主要集中在三个方面：

    （一）聚焦北京生态水利业务，收入规模暂未充分释放

    报告期内，公司聚焦生态型水利基础设施核心业务布局，将市场重心聚焦于北京区域。北京区域水利项目具备计划性强、资金落实到位且付款周期规范的优势，但水利项目遵循“市场调研-咨询-设计-工程建设-运维”推进流程，整体周期相对较长。公司重点跟踪海淀、密云、平谷、怀柔、丰台、通州等核心区域，前期已完成大量项目前置基础工作，目前处于业务优化与市场攻坚关键期，当期收入未充分释放。同时，因公司转型生态水利领域，市场重心回归聚焦北京，为满足资质建设和业绩积累，2025年部分项目采用分包模式实施，一定程度拉低了综合毛利率。后续随着“十五五”规划正式落地，公司资质和项目团队优化提升，专业体系健全，前期跟踪储备的水利项目将逐步进入招标实施阶段，营收规模与盈利水平有望实现稳步回升。

    （二）项目结算审减对营收及利润形成短期承压

    公司近年持续加快存量项目结算进度，以加速资金回笼、优化现金流管理。受地方财政审计影响，部分项目发生收入结算审减，影响当期收入规模及净利润。

    （三）2025年下半年回款不及预期

    2025年下半年以来，为强化回款的法律保障、推动账款的实质性收回，公司对部分项目启动了司法程序，其中唐山、太原、莆田三大重点项目已依法进入诉讼流程。受司法程序周期较长影响，相关款项回收出现阶段性滞后，回款进度未达预期。目前公司在通过诉讼途径坚决维护合法权益的同时，正多维度推进款项回收工作。国家化债政策明确2025年优先化解50万元以下欠款，2026年重点解决大额应收账款，公司项目欠款因金额较大，2025年未能充分解决。未来随着化债政策逐步落地、地方政府支付能力持续改善，公司回款环境预计将实现实质性优化。

    面对2025年的业绩亏损局面，公司坚持聚焦生态型水利基础设施主业，优化业务结构升级，布局智能科技新增长曲线，同步强化内部管理降本增效，多措并举推动公司实现高质量可持续发展。这些举措包括：

    （一）稳健发展生态型水利基础设施业务，升级战略初见成效

    公司聚焦北京等资金状况良好的重点区域，目前该业务升级战略已取得初步成效：北京重点区域市场项目占比大幅提升，同时北京市水利项目资金保障充足，公司当前在执行项目可实现30%预付款及80%进度款结算，资金回笼质量优良，为业务持续推进提供了资金保障。

    （二）加速推进智能科技业务布局，打造第二增长曲线

    公司智能科技业务以河湖海洋大模型、水务机器人巡检运维为核心方向，目前已实现阶段性突破。2025年上半年，公司联合智谱AI与自然资源部第三海洋研究所，成功发布“AI知识库”及“国内首个海洋生态修复垂直大模型ShorelineGLM”，海洋生态修复大模型已在厦门观音山海岸线完成试点验证。同时，公司具身智能水务巡检“机器狗”已正式在南水北调大宁管理处中堤泵站试运行，承担日常巡检、数据采集、异常识别等关键运维任务。公司将全力保障该项创新技术系统年内完成试运行正式落地，在北京水利行业场景进一步推广，为抢占全国水利设施智能化运维市场领先地位奠定基础。

    （三）文旅康养业务构建“线上+线下”运营体系，稳步推进项目落地

    文旅康养业务构建“线上+线下”协同发力的运营体系。线上业务方面，筹备打造“正行天下”官方矩阵，计划通过直播、短视频等多元形式，打造优质文旅内容，推广地方特色产品；线下业务方面，围绕贵州省六枝特区示范小城镇生态环境扶贫PPP项目，重点推进子项目B出表、子项目A完工运营工作。2025年，在建项目A成功引入知名文旅产业运营商顶度集团，为子项目A量身打造运营提升方案，目前该方案已顺利通过SPV公司各股东方及地方政府审核，计划于2026年按照最新提升方案完成建设并投入运营；针对子项目B，2025年公司已与政府积极协商，稳步推进该项目股权回购工作。

    （四）强化应收账款精细化管理，保障资金流动性

    针对应收账款回收难题，公司高度重视、专题部署，成立专项催收小组统筹全公司回款工作。结合项目类型、客户资质及欠款规模，联合工程、经营、法务等多部门组建专项清收专班，细化各阶段回款目标与落地举措，严格落实周调度、月跟进的闭环管理机制，全力以赴推进应收账款清收处置。

    2023-2025年，公司全口径回款分别实现5.62亿元、5.82亿元、6.83亿元，回款规模稳步提升。2026年公司由计划运营中心、财务中心、审计法务中心协同联动，进一步加大应收款项清收力度，聚焦唐山、太原、莆田等重点项目攻坚突破，切实保障公司资金链安全与流动性稳定。

    四、报告期内核心竞争力分析

    报告期内，公司在行业中的竞争地位和竞争优势主要体现在以下几个方面：

    （一）全生命周期服务能力

    公司坚持以国际领先的7+1共生城市可持续发展理念和NbS（基于自然的解决方案）工作方法为核心，围绕生态型水利基础设施、智能科技、文旅康养业务，为客户提供“科技+规划+设计+建设+运营”全生命周期服务。

    1、科技研发+场景应用：公司将AI技术应用于生态水利领域，构建行业垂直大模型，为生态水利治理与运维提供精准高效的数据支撑，实现数据积累与业务发展双向反哺、持续增效；依托引调水工程、泵站、河道、水库等一线项目实测经验，公司精准把握实际场景需求，并通过与清华大学土木水利学院、智谱AI等机构长期合作，通过ODM模式与“研发-生产-销售-运维”全产业链整合，高效实现技术产品化与商业化落地闭环。

    2、项目策划+设计落地：由国际设计大师领衔，统筹规划、水利、生态、景观、市政、建筑等多专业团队策划项目，聚焦“水”文章，提炼切中区域痛点的投资发展需求，向政府和客户输出高端智库咨询服务；围绕城市空间、交通体系、水、生态景观、科技、文化、建筑、能源、垃圾与市政九大核心设计要素，融合国际化设计理念与本土丰富实践经验，激活蓝绿空间资源，在规划、设计实现水安全的基础上，将生态水利空间向生态服务、休闲游憩、文化展示等多功能复合升级。

    3、建立了完善的专业项目管理体系：公司通过基于自然的解决方案与拟自然的生态工法，营建自适应、多功能、复合化的生态水利空间。公司具备二十余年工程管理经验，建立了完善的项目管理体系，坚持自主施工为主、专业分包为辅的实施模式，由技术团队驻场提供全过程现场指导与品质管控，保障项目高效推进、高品质交付。

    4、线上线下+创意运营：线上运营方面，公司搭建标准化“线上种草+线下体验+私域留存+复购转化”运营体系，深度融合地域风貌及历史文化，通过原创IP内容打造与全矩阵媒体传播，直播带货并引流线下场景。线下运营方面，围绕文旅康养项目开展精准定位，系统规划目标客群、功能业态、文化脉络、产品体系与商业模式，持续提升项目运营效率与综合收益，实现生态价值、文旅价值与商业价值的高效转化。

    （二）创新技术体系

    作为国家高新技术企业、北京市企业技术中心、北京市“专精特新”企业，公司始终以技术创新驱动市场发展，持续加大研发投入，构建起行业领先的技术创新体系。

    1、国家级实验室建设

    公司深度布局产学研协同创新，与中国科学院生态环境研究中心共建“城市与区域生态国家重点实验室”，与中国环境科学研究院共建“湖泊水污染治理与生态修复技术国家工程研究中心”，与自然资源部第三海洋研究所共建“自然资源部海洋生态保护与修复重点实验室”，实施海堤生态化改造、沙滩修复、红树林修复技术成果转化项目，项目入选《国家“十四五”生态环境创新工程百佳案例汇编》。

    2、国家级课题研发

    依托国家级实验室平台，公司主导并参与编制了十多项行业标准。在海洋生态领域，编制《海岛生态修复技术指南》《海洋生态修复工程验收指南》《活力海岸构建技术指南》，成为海洋生态治理领域的权威规范。此外，公司牵头开展“活力海岸模式构建与示范应用”等多项国家重点研发课题，助力行业技术升级与标准制定。

    2026年3月2日，公司联合中国环境科学研究院、生态环境部环境规划院成功立项京津冀环境综合治理国家科技重大专项两大课题。项目紧扣《现代化首都都市圈空间协同规划（2023-2035年）》及水利部“工程带科研、科研为工程”要求，推动科研与生态工程深度融合，补齐技术短板，实现行业发展与公司业务升级双向赋能。

    3、知识产权积累

    在知识产权领域，公司累计获得专利150余项，包括20项发明专利、88项实用新型专利及47项软件著作权，形成覆盖生态水利+智能科技的核心技术矩阵。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年度，公司实现营业收入36002.61万元；实现归属于上市公司股东的净利润-15727.40万元，较上年亏损收窄比例为6.33%；2025年末，公司资产总额318629.16万元，同比减少5.82%；归属母公司所有者权益71430.69万元，同比减少18.14%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    生态水利行业已从传统水利补充升级为国家战略核心组成部分，“十五五”期间总投资突破7万亿元，资金重点投向现代化水网、防洪、生态复苏等领域，头部企业与具备属地资源的机构优势显著。当前行业正呈现功能定位从工程治理向系统治理转型、防洪理念从被动抗御向生态、韧性适应转变的趋势，生态保护刚性持续强化，核心水源地立法保护成为常态，同时与数字技术和智能科技深度融合，智能化监测、调度、运维逐步成为行业标配。

    智能水务科技行业正处于数智化变革的关键阶段，形成“政策顶层设计+技术核心支撑+场景落地应用”的产业格局，水利部统筹全国智慧水利建设，北京市以“水务一张图”打造地方标杆，强制智能化改造与验收考核，打开千亿级市场空间，产业链涵盖AI算法、数字孪生平台、智能硬件等多个环节，一体化解决方案服务商更具竞争力。行业趋势呈现为AI与具身智能成为核心引擎，人工智能实现规模化落地，水利机器人进入产业化量产阶段，垂直大模型与MaaS服务商业化成熟，“天空地水工”一体化监测与数字孪生体系逐步实现全域覆盖，地方水务智能化治理刚性要求持续趋严。

    文旅康养行业在国家政策引导下进入高质量发展阶段，形成规范化、融合化的发展格局，市场规模持续扩容，2025年康养产业规模达9.5万亿元，2030年有望逼近15万亿元，业态上从单一观光向文旅、康养、生态多业态融合转变，线上种草与线下体验深度融合的营销闭环成为行业主流。当前行业正加速转型升级，趋势体现为发展模式从传统观光型向深度体验、沉浸式互动型转变，产业融合持续深化，数字化营销成为标配，同时因地制宜发展特色康养旅游，场景创新与差异化供给成为行业增长的关键。

    (二)公司发展战略

    1、核心战略定位

    水利行业是国家安全重要组成，国家基础设施网络关键领域，是生态文明建设核心载体，是我国高质量发展与中国式现代化的基础保障。公司确定了向水利行业转型升级的核心战略定位，以生态水利、AI科技创新、文旅康养的多方面资源积累和禀赋，赋能水利行业拓展，积极构建“生态水利稳固基本盘、AI科技打造增长极、文旅康养培育新引擎”的业务格局。凭借差异化市场优势与“科技+规划+设计+建设+运营”全链条服务能力，致力于成长为具备国际视野、扎根中国本土的生态型水利建设领域科技型领军企业。持续为客户、股东与社会创造长期可持续价值，助力国家生态安全保障及高质量发展战略落地实施。

    2、三大核心业务战略

    （1）生态型水利基础设施业务：作为营收压舱石与利润稳定器，聚焦生态水利核心赛道，以“区域深耕+科技赋能”为路径，巩固市场地位、提升盈利水平、拓展AI应用场景。

    （2）智能科技业务：作为公司未来核心增长极与技术创新引擎，将聚焦“AI算法+平台+智能硬件+场景运维”体系，构建以水务机器人产业化、水利河湖、海洋生态修复垂直大模型商业化、智慧运维管理平台为核心的“2+1”产品矩阵，致力于打造国内领先的水务智能科技运营服务商。

    （3）文旅康养业务：作为生态价值变现载体与高附加值业务入口，构建“线上内容+线下场景”一体化体系，打造特色文旅康养产业运营品牌，实现生态、科技与文旅的价值闭环。

    3、核心支撑战略

    在国家高质量发展的新形势下，公司围绕市场与客户的需求，通过技术创新、人才迭代与提升、组织与内控管理、资本与财务五大维度构建支撑体系，通过升级研发体系、优化客户结构、完善人才机制、强化资金保障、优化组织架构，为核心战略落地提供全方位保障，确保战略转型与目标达成。

    (三)经营计划

    1、生态型水利基础设施业务经营计划

    1）研发设计：深化与三大国家实验室、清华大学土木水利学院、中国水科院等重点科研院所合作，建立“研发中心+联合实验室”两级研发体系，推进课题承接与政策研究；强化北京设计院及水利专业资源配置，引进优秀专业人才补齐技术短板，完善施工图专业团队，实现项目全流程服务。

    2）市场布局：深耕北京，快速建立密云根据地，同时围绕通州、北京生态涵养区成立子公司拓展市场，聚焦水安全、水生态、水科技项目，重投入、深扎根、建标杆。

    3）项目管理：以区域为项目管理主体，组建“市场-设计-生产-经营-供应链”联合作战团队，严格落实“事前精准谋划、事中严格检查、事后系统复盘”的全周期闭环管控机制，保障项目整体履约质量，提升客户满意度。

    2、智能科技业务经营计划

    1）水务机器人产业化

    产品矩阵完善：近期重点发力引调水工程巡检机器人、河道水库岸基巡检机器人，积极匹配水利行业“天空地水工”智能化需求。通过自主研发、跨界提质、并购扩容“三步走”的策略，实现水务智能科技的市场化、规模化，适时切入工业场景（水力、电力、核电、引水隧洞等）水下机器人等应用场景。

    场景落地加速：与生态水利业务深度协同，在公司承接项目中优先应用；面向全国水务、水利企业推广，打造密云区、北京生态涵养区、五大流域等智能科技应用标杆示范区。

    产业链整合：遵循市场特点，硬件本体“开门开放”择优合作，强化自主研发能力建设，充分利用智能科技子公司在海淀的技术高地优势，创新与高校及科研院所的合作范式，提高合作效率、效益，突破智能感知、算法控制等核心关键技术；依托端侧智能大脑，实现多传感器融合、本地AI推理、断网离线运行及数据实时上报，构建“研发-生产-销售-运维”统合体系，通过自主知识产权建立有效技术壁垒，持续保障产品的领先优势。

    2）行业大模型商业化

    产品体系构建：合作研发水利河湖垂直大模型核心产品，覆盖水质监测、生态预警、污染溯源、智能调度、运维决策等场景。

    商业模式创新：采用“模型授权+场景定制+运营服务”模式，面向政府、水务集团、水利工程企业提供标准MaaS服务与定制化解决方案；按硬件捆绑销售、年费、项目分成、运营分成多元化收费，提升盈利持续性。

    3）技术生态构建

    深化与清华大学土木水利学院、智谱AI的战略合作，通过共建智慧水生态联合实验室、设立合资公司等多种形式，保持年度持续研发投入，全力构建“大模型+硬件+应用+服务”一体化产业生态。

    3、文旅康养业务经营计划

    1）线下业务

    聚焦贵州省六枝特区示范小城镇生态环境扶贫PPP项目，完成子项目B资产出表工作，优化公司资产负债结构；同时推动子项目A顺利完工并投入运营，项目价值实现有效释放与闭环管理。

    2）线上业务

    以“文旅内容打造+地域文化传播+特色产品推广”为核心，通过直播、短视频等多元渠道构建内容矩阵；同步搭建标准化运营体系，形成“线上种草+线下体验+私域留存+复购转化”的全链路增长闭环。

    矩阵搭建：在抖音、快手、小红书、视频号打造“正行天下”官方矩阵，聚焦“地理、历史、哲学”、“建筑、艺术、民族、服饰”、“城市文化风貌、规划和经济”、“东西文化、不同城市的差异”、“有趣的人和事”五大内容方向。

    内容创新：推出《究天人之际寻多彩贵州》等系列IP内容；通过直播带货、短视频种草、达人合作、UGC共创，扩大品牌影响力，引流线下场景。

    3）业务协同

    生态+文旅：将生态水利工程转化为文旅场景，如美丽河湖打造滨水旅游带、湿地修复建设生态公园、水毁修复融入水利文化，实现“工程完工即场景开放”。

    4、核心支撑体系经营计划

    （1）筑牢资金安全底线，统筹应收、融资与现金流全链条管理

    公司以强化应收账款清收、优化多元化融资布局、现金流全流程管控为抓手，严守资金安全底线。

    实施应收账款精细化管理与专项清收：2026年公司由计划运营中心、财务中心、审计法务中心协同联动，进一步加大应收款项清收力度，聚焦唐山、太原、莆田等重点项目攻坚突破，切实保障公司资金链安全与流动性稳定。

    推进多元化融资统筹与资金储备：公司已在多家政策性银行取得重要融资突破。为夯实资金储备、保障经营稳健运行，将持续拓宽融资渠道，增厚资金安全垫；审慎管控杠杆水平，降低资产负债率；优化融资结构，优先使用低成本信贷，压降高成本融资，切实降低财务费用。

    严控支出与现金流全流程管控、风险监测：坚持审慎投资原则，暂停非核心、高风险项目投资，集中资源深耕生态水利等优质主业；推行精细化管理，刚性压缩管理及销售费用，提升项目盈利水平与运营效率。健全现金流全流程管理与预警机制，实时监控货币资金、应收应付等关键指标，提前研判流动性风险，全力保障资金链安全稳定。

    （2）优化组织管控体系，提升战略落地效能

    组织架构优化：构建“公司总部+业务板块子公司”扁平化组织体系，设立生态水利、智能科技、文旅康养三个专业化子公司，实行“充分授权、独立运营、独立考核”。

    管控模式升级：公司总部聚焦战略决策、资源统筹、风险管控与职能赋能，以计划运营中心为抓手，联合财务、董办、人力、审计法务部门将年度经营目标分解至三大业务板块，明确阶段任务、关键节点与交付标准；各业务板块专注市场开拓、项目运营与效益实现，确保战略转型方向清晰、执行高效。

    数字化管理赋能：搭建融合ERP、项目管理、财务管理、人力资源管理于一体的数字化管控平台，实现数据互联互通、流程高效运转、决策科学精准，全面提升运营管理与风险管控能力。

    （3）实施人才强企战略，激发组织发展活力

    优化人才结构：开展人才结构诊断与优化，重点引进水利工程、AI大模型、机器人研发、文旅运营及资本运作等领域专业人才，为年度目标达成提供人才保障。

    创新激励机制：构建股权激励、项目分红、绩效奖金、专项奖励相结合的多元化激励体系；建立专业人才与管理人才双通道晋升机制，充分激发人才积极性与创造力。

    完善人才培养：搭建内部培训、外部深造、实战锻炼三位一体人才培养体系，深化校企合作，着力培育复合型高素质人才。

    （4）深化投资者沟通，彰显公司投资价值

    立足当前公司经营实际情况，以“透明化沟通+价值再发现”为核心，坚持合规底线，严格按照法律法规做好信息披露，确保信息真实、准确、及时、完整。持续丰富沟通形式、拓展交流渠道，通过定期业绩说明会、券商策略会、投资者现场调研等方式加强互动；专人负责上证E互动运维，及时、专业回应投资者关切，持续提升公司透明度与市场认可度。

    （5）坚持规范合规运作，提升公司治理效能

    规范董事会、股东会等会议管理，提升公司决策与运作效率。依据新《公司法》及监管新规，全面梳理、修订完善各项制度，健全法人治理与内控管理体系。常态化开展新规新政培训，强化全员合规意识。构建以战略与经营为核心的风险防控体系，重点防范运营、财务等各类风险，保障公司持续稳健发展。

    (四)可能面对的风险

    1、市场竞争加剧及客户集中度偏高风险

    近年来，公司持续优化业务布局，将市场重心聚焦于资金环境相对稳健的北京区域。该区域水利项目具有规划性强、资金保障充足、支付流程规范等特点，但随着行业参与主体持续增加，市场竞争日趋激烈。一方面，传统大型建筑央企、地方国资平台依托资金与资源优势，加速布局水务环保、流域治理等领域；另一方面，专业技术型企业在细分赛道持续深耕，进一步压缩市场空间，公司可能面临项目获取难度加大、投标价格竞争激烈等情形。同时，公司业务集中于单一区域，客户集中度存在偏高的潜在风险。

    2、应收账款回收时间不确定性风险

    公司生态环境治理存量项目主要客户为政府及地方政府平台公司，该类项目普遍存在结算周期长、回款流程复杂的特点，叠加当前地方财政支付压力较大。尽管根据地方政府工作安排，2027年6月底前将完成“6?30”台账内拖欠账款全面清零工作，但公司后续应收账款回款时间仍存在不确定性。

    3、经营业绩季节性波动风险

    公司生态水利项目以河道治理、堤防建设、护坡施工等临水工程为主，汛期期间受防汛管控政策约束，临水作业安全条件受限，主管部门巡查及停工检查频次增加，工程建设需优先保障防汛安全，无法开展大面积施工，直接影响当期施工进度与经营成效，公司经营存在季节性波动风险。

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