新经典（603096）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新经典（603096）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司长期深耕图书行业，秉持“有益、有趣”的内容理念，持续发掘优质的版权资源、策划开发图书和数字内容，积累了一批“畅销且长销”的经典作品，公司不断探索内容创作与版权运营的新形式。报告期内，公司从事的主要业务如下：

    1、图书策划与发行业务。公司秉持优质内容理念进行选题策划，持续发掘具备潜力的作家和作品，打造具有生命力的图书和内容产品，主要策划方向为文学、童书、人文社科等。业务环节包括选题策划、版权签约、编辑制作、营销推广等；公司通过委托代销及自营直销的方式销售图书，销售渠道覆盖平台电商、内容电商、社群电商、实体书店等，随着销售渠道的深刻变革，公司持续构建内容运营能力，在各大平台开设品牌店铺、搭建账户矩阵，拓展多元化销售场景。

    2、数字内容。公司基于签约版权开展数字化内容产品的策划、制作和授权相关业务，包括电子书、有声书、广播剧等。公司与国内外主要的数字阅读平台和音频媒体平台建立了良好合作关系。

    3、海外业务，包括海外子公司开展的图书出版及版权运营业务。公司以美国子公司为主体，搭建国际化出版平台，与各国优秀的作者、插画师合作策划出版优秀作品，同时持续向海外推介优秀的中国作家与作品。海外编辑营销团队主要在当地招募和运营，出版的图书通过企鹅兰登、索菲迪斯等领先的图书发行商进入亚马逊、巴诺等连锁书店、独立书店和教育批发商等销售渠道。同时，公司的版权运营部门，基于海外业务所获取的多语种、长期限版权资源，开展版权运营与授权相关业务。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年，在读者内容消费需求变化和渠道结构性分化的环境中，图书行业持续承压，面临转型升级的巨大挑战。根据开卷发布的市场报告，国内全年零售码洋规模1104亿元，同比下降2.24%。另一家市场监测机构中金易云数据显示，剔除教辅教材品类后的市场码洋降幅为14.65%。

    报告期内，渠道格局的重构成为行业的重大变化，内容电商成为唯一保持增长的渠道，同比增长30.43%，超越了平台电商成为最大的渠道，标志着图书零售市场全面进入“内容+流量驱动”的阶段。渠道逻辑的重构加强了平台和消费者选择的话语权，提供情绪价值和满足实用功能相关的产品更容易提炼出易于传播、引发共鸣的营销符号，通过直播、短视频等方式实现传播，成为内容电商的畅销类别。在流量驱动下，畅销书引爆周期变短，量级变大，而腰部图书原本依托于货架电商的自然销售则急剧萎缩，图书销售量级的两极分化也愈发明显。以上渠道变化也同样影响着细分板块的表现，计算机、生活和心理自助这类关注技能提升和身心健康的图书是年内为数不多的实现同比增长的类别。

    对出版单位而言，结合内容进行差异化营销，打造情感共鸣等多元化内容营销和渠道运营能力已经成为必答题。然而随着内容电商的增速放缓，获客成本不断增长，投入产出的失衡也愈发普遍，这一趋势表明，流量无法替代内容的核心价值，唯有坚守内容为本，持续与读者建立连接，才能够形成持久生命力。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年，中国图书零售市场持续下行，面对内容消费碎片化和流量转移分化的冲击，非实用类内容的需求持续疲软，公司图书以文学和童书等非刚需品类为主，面临着更大的销售压力。公司持续推动从内容端到销售端的调整，积极应对读者阅读消费习惯的转换和渠道格局的巨变。在选题方面持续推动原创产品线的建设，包括对经典产品的焕新解读以及加强与新生代内容创作者的合作等。同时，进一步整合内容、营销、销售等原有业务流程，以内容运营为基础，以用户触达为方向，构建自营账户与外部达人在内的全媒体营销矩阵，旨在全面提升内容传播能力，打通产品开发到终端读者的分发路径。

    报告期内，公司实现营业收入64621.44万元，同比减少21.24%，实现归属于上市公司股东的净利润7700.32万元，同比减少39.18%，实现归属于上市公司股东的扣非净利润6161.20万元，同比减少42.57%。公司业绩主要受到国内图书销售收入下降的影响，此外，海外业务在报告期内整合优化产品线，处置滞销库存和预付版税，产生了较高的当期费用，亏损较上年同期有所增加。

    （一）国内业务

    1、图书策划与发行

    2025年，公司国内图书策划与发行业务实现营业收入48822.77万元，同比减少26.4%，毛利率48.1%，较同期增加2.04个百分点。

    随着流量算法主导下行业销售逻辑的变化，公司调整出版节奏，与新品数量相比，更加关注产品的转化，将资源进一步集中，投入到更有可能性的项目中。报告期内，公司推出新书135种，其中大众类91种，童书类44种。包括著名作家余华《卢克明的偷偷一笑》《世界上的迷路者》，格非《云朵的道路》，东野圭吾《你杀了谁》《觉醒者们》等，持续积累经典作品，同时强化内容运营，公司分别在抖音、小红书平台开设账号，围绕余华、东野圭吾、王朔、马尔克斯等作家及作品发布视频和图文内容，开展专项运营，与用户建立直接连接，旨在强化读者粘性，扩大作者影响力，释放优质内容的长期价值。

    公司持续加强对原创作品的投入，何袜皮《大门口的陌生人》、双雪涛《猎人》、七堇年《巧克力与佛》、蒋方舟《占有》、刘晓骞《美国路人》等在报告期内上市；同时，编辑部还进一步扩大对创作者和产品类型的挖掘，推出了小红书素人创作合集《我不擅长的生活》，由鲁豫翻译的外国文学作品《年龄是一种感觉》实现破圈传播。在备受年轻读者关注的动漫和图像小说产品线方面，推出了国漫《小狐狸化形记》、图像小说《使女的故事》《变形记：图像小说》《犹在镜中》等。

    童书方面，“恐龙达达历险记”“甲骨文学校”“宝宝喜欢的玩具书”“鼠小弟爱数学”等知名系列作品的续作在报告期内上市，同时引进了多部世界经典童书如瑞典国宝级童书《胆小鬼拉班》等，持续丰富产品积淀。公司在年内先后邀请绘本大师五味太郎和吉竹伸介来华访问，与读者互动，持续推动新老作品的内容传播与销售，《我的创意绘本：50%》依托平台精准投放，成为下半年的爆款童书，也为更多经典作品的焕新提供思路。

    为更好地应对业务挑战及推动未来发展，公司在报告期内大力推动人才结构的优化，并革新考核与激励机制，激发业务单元活力，全面重塑公司的选人、用人以及组织模式，更好地支持公司的转型发展。

    2、数字内容业务

    公司在国内开展数字内容业务主要为基于签约作品进行的电子书、有声书的策划、制作和授权推广，公司和国内领先的数字阅读平台微信读书、番茄小说、喜马拉雅等均建立良好合作，基于用户画像和产品内容在相应平台进行精细化运营，经典作家如王小波、张爱玲、三毛的代表作品得到有效曝光。报告期内，数字内容业务实现营业收入2300.81万元，同比减少7.13%。

    3、自有IP创作与运营

    公司持续推进自有版权内容的开发、创作和运营。“bibi动物园”结合当下年轻粉丝的情绪需求持续迭代，将“猪吉”“好蛙”等IP形象进行人格化运营，同时积极探索相关IP的商品化路径，除了毛绒玩具外，还推出了签字笔、尼龙包、笔袋、笔记本、冰箱贴等系列周边，并与长春音乐节合作举行快闪等落地活动，增加与粉丝的互动与连接。

    公司内容创作团队还在动漫、IP领域聚合资源，依托《狼图腾》等经典内容，面向新一代读者、观众进行经典作品的年轻化漫画改编，基于bibi动物园形象“恐龙boli”的儿童漫画也在开发之中，致力于打造一批由公司主导创作的优质IP。

    （二）海外业务

    2025年，海外业务实现营业收入12927.39万元，同比增长5.38%，其中，纸质图书、电子书和版权运营收入分别为9093.30万元、2241.22万元和1592.87万元。报告期内，公司结合外部环境和公司产品上市后的市场反馈等，以效率为标准稳步推进对业务单元的优化整合，由于处置滞销版税和清理库存图书，产生较大当期费用，2025年海外业务亏损2281.30万元，同比增加5.63%。

    报告期内，海外子公司共推出新品234种，其中大众书79种，童书155种。其中，美国公司旗下专注于科幻奇幻小说的品牌DAW销售收入同比增长超20%，代表作家之一克里斯托弗·鲁奥基奥在年末推出了“TheSunEater噬日者”系列的结局篇《ShadowsUponTime时光暗影》收获广泛关注，进一步确立了作者在史诗奇幻类新生代作者中领军者的地位。文学品牌AH受到纯文学市场需求疲软的影响，面临一定销售压力，团队积极开展营销推广，扩大产品影响力，《IDeliverParcelsinBeijing我在北京送快递》上市后收获广泛关注，获评《金融时报》《卫报》《经济学人》等重量级媒体“2025年度最佳图书”。童书方面，开始对欧洲Minedition团队进行整合，美国业务保持平稳发展，多部新作收获好评，《Pencil铅笔》获评《纽约时报》“2025年度最佳绘本”，《SaveOurForest拯救我们的森林》获评“美国青少年图书馆协会最佳儿童图像小说”，《CactusQueen仙人掌女王》获评“美国童书理事会2025年度推荐童书”。

    四、报告期内核心竞争力分析

    1、内容策划与运营能力

    公司拥有专业优秀的编辑和营销团队，面对人工智能技术和流量算法给行业带来的转型升级挑战，团队始终秉持“有益、有趣”的内容理念，挖掘拥有卓越的故事讲述、有力的观点表达、独特的书写视角的选题，坚信优质内容是出版企业的立身之本。

    公司持续关注AI数字时代下内容行业生态的演变，推动组织持续变革，建立创新激励机制，加强团队与市场和读者端的连接，加深对读者的理解，强化内容运营能力。随着海外业务的发展，公司的版权运营团队与各区域的版权代理机构和内容需求方等建立了广泛的联系，具备国际化的版权推广运营能力，助力作家和作品在更大范围内实现内容价值的最大化。

    2、品牌影响力和优质版权储备

    公司通过对众多作家、作品的长线运营，打造了一批“畅销且长销”的经典图书，形成坚实的产品储备，在行业积累了良好的声誉和品牌影响力。

    公司拥有加西亚·马尔克斯、余华、黑柳彻子、王朔、村上春树、麦家、格非、王小波、张爱玲、三毛、东野圭吾等作家全部或主要作品的独家出版发行权，与博达、大苹果、卡门等国际知名版权代理机构以及讲谈社、企鹅兰登等国际知名出版机构建立了紧密合作，在版权资源的获取上具有较强竞争力，公司版权库已有纸质出版、数字出版、多语种授权及相关衍生权利7000余种。

    3、多元化内容运营体系和全渠道分销网络

    公司搭建了含平台电商、内容电商、垂类电商、实体书店在内的全渠道销售网络。面对内容电商已经成为图书营销的主阵地，公司积极构建自营账号与外部达人在内的全媒体营销分销矩阵，实现内容的多元化分发和持续传播，同时通过运营编辑部账号、作品账号等加强与读者的连接，实现精准触达，打通产品开发到终端用户的内容分发路径。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入64621.44万元，同比下降21.24%，实现归属于上市公司股东的净利润7700.32万元，同比下降39.18%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    党的二十届四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，围绕建设社会主义文化强国做出战略部署，《建议》强调“激发全民族文化创新创造活力”，为出版行业下阶段发展提供动能，同时要求“推进文化和科技融合，推动文化建设数智化赋能、信息化转型，发展新型文化业态”，为行业转型发展提出更加清晰的路径，鼓励“提升中华文明传播力和影响力，讲好中国故事，展现可信、可爱、可敬的中国形象”，为行业企业出海与扩大国际交流提供方向。2025年12月《全民阅读促进条例》公布，明确全民阅读工作职责，提升全民阅读服务质量，加强全民阅读保障，推进书香社会建设，为行业发展进一步提供有力的政策支持。

    在影响行业发展的诸多因素中，人工智能技术的发展和相关工具的应用成为影响行业变革的最大变量，人工智能技术的融合应用成为重要发展趋势，相关技术逐步渗透到策划、编辑、营销等多个环节，助力行业生产效率的提升。行业应当抓住这一机遇，推动产业流程的再造，拓展出版价值的边界，打造新的发展动能。

    (二)公司发展战略

    随着全行业进入转型发展的新阶段，公司将坚持以优质的版权资源为依托，实现从传统的产品驱动模式，转向“内容+运营”的组合驱动，通过加深对市场的洞察，加强与用户的连接，推动传统依托渠道分发的单一逻辑到多维度多覆盖的内容分发体系的升级，实现主营业务的稳健发展。面对图书市场进入存量竞争、流量成本高企的客观环境，公司将深耕优质内容，持续加强新技术、新工具在创意策划、IP运营、用户营销等方面的应用，持续拓展优质内容在图书之外的更多价值释放，推动公司从传统图书企业到多元内容企业的转型发展。

    (三)经营计划

    1、聚焦优质内容

    公司将继续秉持“有益、有趣”的内容理念，深耕核心版权资源，有序推进经典作家作品的更新，通过焕新解读方法和推广模式，构建经典作品与新一代读者的情感连接；同时，公司将立足当下时代的内容消费需求，扩大与新生代创作者的合作，推出更多原创选题，以及备受年轻一代读者认可的漫画产品。通过继续加强对媒体账号矩阵的搭建和运营，提升内容运营的精准度，拓展用户数量，提升内容影响力。

    2、持续推进海外提效经营

    面对海外业务持续亏损、经营成果未达预期的情况，公司将通过对业务单元的组织结构调整，挖掘发展潜力，并将资源集中到更有发展前景的细分方向。总部中后台将进一步承接海外相关职能，在降本提效的同时，基于及时的数据反馈调整经营策略，推动海外业务尽早扭亏。

    3、优化人才机制、促进组织活力

    随着人工智能应用的快速发展，相关技术正在加速推动行业的转型，也为行业创新带来新的机遇和挑战。公司将进一步优化人才的选用和激励机制，建立更及时的反馈机制，将公司资源进一步向一线业务、关键创新岗位倾斜，着力破除制约团队活力的机制障碍，鼓励员工尝试AI与内容创意结合模式，探索内容创意升级的新方法，形成良好的创新氛围，促进员工个人成长与公司发展同频共振。

    (四)可能面对的风险

    1、行业转型的挑战

    公司所处行业整体承压，进入转型升级的发展阶段。图书市场面临读者阅读时间分流、渠道格局变化、营销模式变革等多重因素的叠加影响，公司主业中纸质图书占比较高，其中又以非刚需的文学和少儿类为主，经营业绩可能在一定时期内依然面临较大的压力。公司将持续推动经营规划的落地，加深对市场和用户的理解，推出更多能与读者产生共鸣的选题，推动渠道分发从单一逻辑到多维度多覆盖的体系升级，实现主营业务的稳健发展。

    2、技术发展的挑战

    人工智能技术的快速发展和加速应用，已经在深层次上重塑了出版行业的运行逻辑，促使从业者重新思考行业的价值所在。面临这一深刻变化，公司存在相关人才储备不足、技术储备薄弱的现实，可能导致转型和创新发展缺少动能。公司将持续关注新技术及行业发展趋势，建立相关机制，引导员工保持对技术变革的灵敏度，持续探索出版融合创新发展的模式。

    3、知识产权受侵害的风险

    公司畅销作品长期受到盗版侵权的危害，随着内容电商销售占比的加大，为盗版线索的监控和取证带来更大难度。报告期内确认侵权线索约600条，公司法务部门与多家知识产权保护机构的合作，持续对侵权行为进行打击，保障公司和著作权人的相关权益。

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