华星创业（300025）2025年年报财务简析：净利润同比下降86.44%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华星创业（300025）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.68亿元，同比下降17.73%，归母净利润-1.46亿元，同比下降86.44%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.29亿元，同比下降31.53%，第四季度归母净利润-1.06亿元，同比下降179.95%。本报告期华星创业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达69.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率8.55%，同比减5.28%，净利率-26.11%，同比减127.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计8602.36万元，三费占营收比15.13%，同比增26.85%，每股净资产0.85元，同比减25.73%，每股经营性现金流0.06元，同比增158.28%，每股收益-0.29元，同比减86.51%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为158.28%,原因:公司本期项目回款较上年增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为3708.78%,原因:公司本期收到其他与投资活动有关的现金增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-567.19%,原因:公司本期筹资性支出较上年增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-26.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-4.1%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-21.84%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2745.74万/-7918.48万/-1.48亿元，净经营资产分别为5.61亿/5.48亿/3.34亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.54/0.56/0.54，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.78亿/3.85亿/3.1亿元，营收分别为7.05亿/6.91亿/5.68亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.43%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.3%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

持有华星创业最多的基金为东财量化精选混合A，目前规模为0.86亿元，最新净值0.9217（4月22日），较上一交易日下跌0.13%，近一年上涨23.88%。该基金现任基金经理为杨路炜。

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