汇源通信（000586）2025年年报财务简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期汇源通信（000586）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.13亿元，同比上升21.4%，归母净利润-185.9万元，同比上升80.1%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.52亿元，同比上升4.31%，第四季度归母净利润-1662.24万元，同比下降146.95%。本报告期汇源通信盈利能力上升，毛利率同比增幅5.81%，净利率同比增幅86.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.83%，同比增5.81%，净利率-0.28%，同比增86.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.27亿元，三费占营收比24.81%，同比增0.69%，每股净资产1.68元，同比增0.04%，每股经营性现金流0.18元，同比增728.77%，每股收益-0.01元，同比增80.12%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为728.77%,原因:营业收入增加，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2366.67%,原因:公司投资设立的子公司源丰光电产生的机器设备、厂房装修投入支付的现金同比增加，以及去年同期收回到期定期存款金额多于本年。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为2304.61%,原因:取得银行借款同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-0.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.14%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.03%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报37份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.9%/--/--，净经营利润分别为2064.71万/-857.85万/-145.47万元，净经营资产分别为2.6亿/2.6亿/2.62亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.61/0.72/0.6，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.03亿/3.04亿/3.06亿元，营收分别为4.96亿/4.22亿/5.13亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.2%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.15%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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