*ST帅电（605336）2025年年报财务简析：净利润同比下降193.57%

据证券之星公开数据整理，近期*ST帅电（605336）发布2025年年报。根据财报显示，*ST帅电净利润同比下降193.57%。截至本报告期末，公司营业总收入2.27亿元，同比下降47.21%，归母净利润-5642.12万元，同比下降193.57%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6069.05万元，同比下降47.82%，第四季度归母净利润-5936.67万元，同比下降465.89%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.12亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率37.25%，同比减18.54%，净利率-25.02%，同比减278.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计6082.99万元，三费占营收比26.83%，同比增10.11%，每股净资产9.87元，同比减5.92%，每股经营性现金流-0.61元，同比减1231.9%，每股收益-0.31元，同比减193.94%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-52.09%,原因:公司结合广告宣传的合理性和有效性，进行选择性投放，以及调整线上销售规模，减少相关服务费用支出。
2. 管理费用变动幅度为-16.51%,原因:公司减少了功能性研发的直接投入。
3. 研发费用变动幅度为-39.23%,原因:公司减少了功能性研发的直接投入。
4. 财务费用变动幅度为26.21%,原因:银行存款利率及理财产品利率下调。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-1231.9%,原因:公司销售量不及预期，销售订单减少，销售商品收到的现金流入较少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.88%,原因:理财产品结构调整。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为50.45%,原因:年度分红金额差异。
8. 货币资金变动幅度为-93.42%,原因:公司对银行存款理财方式的调整。
9. 交易性金融资产变动幅度为72.57%,原因:公司进行结构性理财。
10. 应收票据变动幅度为4894.41%,原因:报告期末收到未到期的银行承兑汇票增加。
11. 应收款项变动幅度为-96.11%,原因:电商平台货款未结算额及调整线上销售规模。
12. 应收款项融资变动幅度为-67.17%,原因:截至报告期末，银行承兑汇票结存。
13. 预付款项变动幅度为-41.1%,原因:广告费期末未结算影响。
14. 其他应收款变动幅度为96.35%,原因:线下直销货款未结算额。
15. 其他流动资产变动幅度为-53.68%,原因:理财产品的结构性调整。
16. 在建工程变动幅度为63.02%,原因:全屋高端建设项目的工程投入及其他装修工程未完工。
17. 应付票据变动幅度为-82.69%,原因:银行承兑汇票期末未兑付部分。
18. 应付账款变动幅度为32.15%,原因:合理的营业周期内应付未付款，同比增加是结算方式变化。
19. 合同负债变动幅度为-58.16%,原因:期末应付未使用返利减少。
20. 应付职工薪酬变动幅度为-40.43%,原因:公司销售量不及预期，销售订单减少，人员结构优化。
21. 应交税费变动幅度为-34.99%,原因:公司销售量不及预期，销售收入减少。
22. 递延所得税负债变动幅度为74.49%,原因:递延所得税资产与递延所得税负债相互抵消后跨期影响额增加。
23. 营业收入变动幅度为-47.21%,原因:公司销售量不及预期，销售订单减少。
24. 营业成本变动幅度为-38.96%,原因:销售收入下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-25.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.56%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-4.29%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.9%/12.5%/--，净经营利润分别为1.9亿/6030.06万/-5674.12万元，净经营资产分别为8.28亿/4.83亿/4.67亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/-0.05/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-7122.47万/-2231.41万/8379.99万元，营收分别为8.31亿/4.3亿/2.27亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2000.0万元，每股收益均值在0.11元。

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