柏诚股份（601133）2025年年报简析：净利润同比下降3.34%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期柏诚股份（601133）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入41.33亿元，同比下降21.19%，归母净利润2.05亿元，同比下降3.34%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.57亿元，同比下降39.08%，第四季度归母净利润7220.83万元，同比上升34.8%。本报告期柏诚股份盈利能力上升，毛利率同比增幅19.29%，净利率同比增幅22.79%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.31亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.93%，同比增19.29%，净利率4.97%，同比增22.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.79亿元，三费占营收比4.33%，同比增47.38%，每股净资产5.67元，同比增3.85%，每股经营性现金流0.15元，同比减64.2%，每股收益0.39元，同比减4.88%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为-49.57%,原因:本期归集到“研发费用”科目的研发投入减少。
2. 财务费用变动幅度为64.87%,原因:本期理财产品投资增加，相应银行存款减少，进而利息收入减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-64.15%,原因:本期收入规模降低，相应地收到客户回款总额减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.76%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金金额减少。
5. 应收款项融资变动幅度为53.21%,原因:采用票据结算增加。
6. 预付款项变动幅度为-30.55%,原因:期末预付供应商货款减少。
7. 其他应收款变动幅度为33.81%,原因:应收出口退税款金额较大。
8. 存货变动幅度为-34.22%,原因:期末备货减少。
9. 其他流动资产变动幅度为33.92%,原因:预缴及留抵增值税款增加。
10. 长期股权投资变动幅度为322.52%,原因:对RONGPANTRADE(THAILAND)CO.,LTD按权益法核算确认的投资收益金额较大。
11. 在建工程变动幅度为77.22%,原因:在调试安装的软件及硬件设备金额较大。
12. 使用权资产变动幅度为59.37%,原因:新增房屋租赁金额较大。
13. 长期待摊费用变动幅度为207.15%,原因:本期增加租赁房屋装修支出。
14. 其他非流动资产变动幅度为-45.88%,原因:到期期限在一年以上的质保金减少。
15. 合同负债变动幅度为-70.72%,原因:预收的项目款减少。
16. 一年内到期的非流动负债变动幅度为60.64%,原因:将于2026年到期的租赁金额较大。
17. 其他流动负债变动幅度为32.59%,原因:完工项目合同资产增加，相应确认的待转销项税额增加。
18. 预计负债的变动原因:新增亏损合同尚未执行完毕。
19. 少数股东权益变动幅度为981.33%,原因:少数股东增资。
20. 其他收益变动幅度为-73.62%,原因:本期收到的与日常经营相关的政府补助减少。
21. 投资收益变动幅度为91.89%,原因:购买的理财产品增加，相应产生的投资收益金额较大。
22. 信用减值损失变动幅度为111.98%,原因:收入减少进而应收账款规模降低，相应计提的应收账款坏账损失减少。
23. 资产减值损失变动幅度为-103.42%,原因:合同资产增加，相应计提的减值损失增加。
24. 资产处置收益变动幅度为-100.0%,原因:2024年度资产处置净收益金额较大。
25. 营业外收入变动幅度为1070.54%,原因:本期收到与企业日常活动无关的政府补助金额较大。
26. 营业外支出变动幅度为-42.22%,原因:2024年度缴纳的滞纳金金额较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.64%，资本回报率一般。去年的净利率为4.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.41%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.64%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为2.14亿/2.12亿/2.05亿元，净经营资产分别为-10.95亿/-14.15亿/-12.96亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.04/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.21亿/2亿/4.32亿元，营收分别为39.8亿/52.44亿/41.33亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达296.28%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.13亿元，每股收益均值在0.78元。

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