财报快递｜温氏食品2025年度净利骤降43%，扣非净利腰斩，经营现金流锐减近四成

温氏食品集团股份有限公司（300498）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入1038.24亿元，同比下降1.67%；归属母公司净利润52.66亿元，同比大幅下降43.25%；扣非归母净利润49.55亿元，同比下降48.24%；经营活动产生的现金流量净额为118.07亿元，同比锐减39.78%。

从业务结构看，公司核心业务养殖行业收入1016.58亿元，同比下降1.44%。其中，肉猪类收入645.34亿元，微降0.49%；肉鸡类收入348.50亿元，下降2.43%。其他养殖类、工程及设备制造业收入分别下降11.69%和25.80%。分地区看，华南、西南、华中区域收入均出现下滑，而华北区域收入增长15.69%。

报告期内，畜禽养殖行业面临周期性下行压力。根据年报披露，同行企业如牧原股份、东瑞股份、新五丰、巨星农牧、天邦食品等生猪养殖企业，以及立华股份、湘佳股份等黄羽肉鸡养殖企业，预计2025年业绩均同比下滑。行业终端需求不振、产品价格波动以及饲料原材料成本压力，共同构成了公司经营的外部环境。

年报显示，温氏食品2025年度业绩大幅下滑主要原因：一是主产品肉猪、肉鸡销售价格同比下降，导致盈利水平下滑；二是受行业周期影响，养殖业务毛利率承压；三是公司为应对市场变化，持续投入转型升级，相关费用支出维持较高水平。

费用方面，2025年公司销售费用9.70亿元，同比增长2.80%；管理费用36.49亿元，同比下降29.13%，主要系职工薪酬及股权激励费用减少；财务费用7.07亿元，同比下降32.00%，主要系偿还借款导致利息费用减少；研发费用8.15亿元，同比增长13.03%。值得注意的是，公司2025年资产减值损失高达20.76亿元，虽较上年同期的27.64亿元有所减少，但仍对利润构成显著侵蚀。

风险方面，公司存货高达207.70亿元，占总资产比例达23.20%，较上年末提升2.68个百分点，主要为消耗性生物资产增加。若畜禽产品价格大幅下滑，公司将面临存货减值风险。同时，公司货币资金101.35亿元，较上年末的476.59亿元大幅减少，主要系减少现金储备及偿还债务所致。速动比率从0.56降至0.28，同比下降50%，短期偿债能力指标有所弱化。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。报告期内，公司董事、高级管理人员共17人获得税前报酬总额4550.72万元。

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