药石科技（300725）2026年一季报财务分析：营收利润双增，盈利能力改善但现金流承压

近期药石科技（300725）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

药石科技（300725）于2026年一季度实现营业总收入5.08亿元，同比增长11.65%；归母净利润达4888.66万元，同比增长36.59%；扣非净利润为3875.37万元，同比增长26.91%。单季度数据显示，公司收入和盈利均保持较快增长态势。

报告期内，公司毛利率为32.14%，同比提升5.95个百分点；净利率为9.62%，同比上升22.34%。盈利能力显著增强，反映公司在成本控制与业务结构优化方面取得成效。

盈利能力与费用结构

• 毛利率：32.14%，同比增幅5.95%
• 净利率：9.62%，同比增幅22.34%
• 三费合计：销售、管理、财务费用总计7646.36万元，占营收比重为15.05%，较去年同期微增0.31个百分点
• 销售费用：同比增长31.79%，主要因市场拓展投入加大
• 研发费用：同比增长38.27%，体现公司持续加强研发投入

尽管期间费用有所上升，但收入增速与利润率同步提升，表明公司运营效率正在改善。

资产与负债状况

• 货币资金：3.76亿元，同比下降41.81%
• 应收账款：4.31亿元，同比增长18.70%
• 有息负债：1.05亿元，同比大幅下降92.40%

公司有息负债显著降低，财务结构趋于稳健。然而应收账款增速高于营收增速，且应收账款/利润比例已达234.32%，提示需关注回款风险。

现金流与股东回报

• 每股经营性现金流：0.24元，同比下降80.98%
• 经营活动产生的现金流量净额：同比下降77.74%，主因上年同期存在大额订单回款形成高基数，本期属正常回款节奏波动
• 每股收益：0.21元，同比增长16.67%
• 每股净资产：23.52元，同比增长62.09%

虽然当期经营性现金流明显下滑，但主要受周期性回款影响，非持续性恶化。每股净资产大幅提升，反映股东权益显著增强。

业务结构与发展动态

• 药物研究阶段业务：收入0.77亿元，同比下降4.16%，处于战略调整期
• 药物开发及商业化阶段业务：收入4.27亿元，同比增长14.40%，成为增长主力
• 在手订单金额：同比增长超20%，显示未来需求支撑较强

公司在推进业务模式优化的同时，重点布局开发与商业化服务，带动整体收入结构升级。

其他重要财务变动说明

• 其他流动资产：变动幅度67.94%，系银行理财产品投资变动所致
• 其他权益工具投资：变动幅度-43.3%，源于持有药捷安康相关投资公允价值下跌
• 在建工程：增长70.82%，因工程建设投资增加
• 长期待摊费用：上升46.15%，系装修改造项目持续推进
• 应付职工薪酬：下降42.38%，因完成年终奖发放
• 递延所得税负债：减少41.08%，与药捷安康投资公允价值变动引起的应纳税暂时性差异缩小有关
• 其他综合收益：下降43.99%，亦受药捷安康投资估值影响
• 信用减值损失：变动幅度-139.71%，因应收账款回款及规模变化导致减值冲回
• 资产减值损失：增长41.8%，受益于存货管理加强与库存结构优化

综合评价

药石科技2026年一季度营收与利润实现双位数以上增长，毛利率与净利率双双提升，反映出较强的盈利修复能力。研发与销售投入持续加码，支撑长期竞争力。资产负债表更趋健康，有息负债大幅压降。但需警惕应收账款高企及短期现金流波动带来的潜在压力。整体来看，公司基本面呈现稳中有进格局，后续需密切关注订单执行与回款质量。

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