英联股份（002846）2026年一季报财务分析：营收与利润双增长但盈利能力承压，应收账款与债务风险需关注

近期英联股份（002846）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，英联股份实现营业总收入5.86亿元，同比增长19.38%；归母净利润为1252.42万元，同比增长13.41%；扣非净利润为980.89万元，同比增长14.0%。单季度数据显示，公司收入和盈利均保持正向增长，显示出一定的业务扩张能力。

盈利能力分析

尽管营收和利润同比增长，但公司盈利能力有所下滑。2026年一季报毛利率为11.76%，同比下降7.14%；净利率为1.97%，同比下降6.91%。同时，三费合计占营收比例为7.12%，较上年同期上升3.64个百分点，反映出期间费用控制压力加大。

资产与现金流状况

公司货币资金为2.68亿元，较去年同期的1.23亿元大幅增长118.25%，流动性储备明显增强。每股经营性现金流为0.34元，同比增长60.44%，表明经营活动现金生成能力改善。然而，货币资金/流动负债仅为18.98%，短期偿债保障仍显不足。

债务与资本结构

有息负债为13.33亿元，较去年同期的12.37亿元增长7.74%；有息资产负债率为33.09%，处于较高水平。三费占营收比上升至7.12%，叠加较高的有息负债规模，公司面临一定财务压力。

应收账款风险

应收账款为3.14亿元，虽较去年同期的3.29亿元下降4.52%，但仍处于高位。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达890.1%，显示回款周期较长，存在较大的信用风险和资金占用问题。

投资回报与历史表现

公司去年ROIC为2.96%，资本回报率偏低；上市以来中位数ROIC为7.83%，整体投资回报一般。历史上曾出现两年亏损，其中2024年ROIC仅为0.07%，反映其生意模式较为脆弱。过去三年净经营资产收益率分别为0.6%、--、1.3%，经营效率波动较大。

运营效率观察

营运资本/营收比率由2023年的0.17降至2025年的0.04，说明单位营收所需垫付资金减少，运营效率有所提升。同期营运资本从3.05亿元降至1亿元，而营收持续增长至22.61亿元，体现公司在营运资金管理方面取得进展。

综合评价

英联股份2026年一季度在营收和利润端实现双增长，经营性现金流显著改善，但盈利能力下滑、三费占比上升、高企的应收账款与有息负债等问题依然突出。公司资本回报率长期偏低，生意模式稳定性不足，未来需重点关注应收账款回收情况、债务结构优化及成本控制能力。

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