天威视讯（002238）2025年巨亏主因资产减值与主业下滑，现金流承压前景承压

近期天威视讯（002238）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天威视讯（002238）2025年年报显示，公司业绩出现断崖式下滑。报告期内，营业总收入为12.92亿元，同比下降6.32%；归母净利润为-1.93亿元，同比大幅下降7633.92%；扣非净利润为-2.15亿元，同比下降319.92%。公司由盈利转为严重亏损，盈利能力显著恶化。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为4.03亿元，同比下降8.45%；归母净利润为-1.51亿元，同比下降1300.06%；扣非净利润为-1.48亿元，同比下降508.92%，表明亏损主要集中于年末阶段。

盈利能力分析

多项关键盈利指标全面下滑。毛利率为24.26%，同比减少14.02个百分点；净利率为-15.4%，同比减少10892.5个百分点。每股收益为-0.24元，同比减少7621.88%；每股净资产为2.46元，同比减少13.87%；每股经营性现金流为0.21元，同比减少63.2%。

三费合计为3.05亿元，三费占营收比为23.59%，同比微降0.04个百分点，成本控制未见明显改善。

资产与现金流状况

货币资金为6.21亿元，同比减少43.70%；应收账款为1.56亿元，同比减少18.72%；有息负债为2.77亿元，同比减少31.05%。尽管负债有所下降，但货币资金降幅更大，导致流动性压力上升。

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为63.7%。货币资金减少的主要原因为偿还贷款、支付天擎数字并购款以及大额存单重分类至其他非流动资产。

经营活动与投资动向

经营活动产生的现金流量净额同比减少63.2%，主要系去年同期收到工程款及“铜转光”政府补助，本期相关收入减少所致。

投资活动产生的现金流量净额增长132.88%，原因是本年大额存单到期收回。筹资活动产生的现金流量净额下降85.17%，因本年借款及票据贴现同比减少。现金及现金等价物净增加额增长128.02%，主要受益于投资活动回流资金。

亏损原因与业务现状

2025年净亏损19,316.39万元，主要原因为数据中心资产计提减值、传统业务收入下滑以及政府补助减少。公司主营业务包括有线电视、有线宽带和广电5G移动通信，虽持续推进融合产品和服务数字化转型，但在收入端未能扭转下行趋势。

公司完成收购天擎数字70%股权，拓展影视特效与虚拟现实领域，并在政企市场推进应急广播平台建设、信息化集成项目及深汕威视数据中心一期整体出租。多元化尝试包括宜和公司取得售电资质、南山信息传输大厦酒店投入运营等。

未来展望与风险提示

公司2026年预计实现营业收入13.5亿元，力争扭亏为盈，但该目标受市场环境与经营执行影响，存在不确定性。公司将聚焦“智慧城市”细分场景，强化人工智能、云计算、大数据应用，推进固移融合与5G专网发展。

然而，历史数据显示公司生意模式较为脆弱，近10年中位数ROIC为5.32%，2025年ROIC降至-8.43%，投资回报极差。上市以来已发布17份年报，出现亏损年份2次，反映盈利稳定性不足。

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