福龙马（603686）2026年一季报：营收与归母净利润小幅增长，但扣非净利润下滑、应收账款高企拖累现金流

近期福龙马（603686）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现分化

福龙马（603686）2026年一季度实现营业总收入13.15亿元，同比增长12.98%；归母净利润为6529.08万元，同比增长2.84%。然而，扣非净利润为6149.51万元，同比下降1.87%，显示出核心盈利能力有所减弱。

盈利能力指标波动

公司本期毛利率为26.28%，同比提升16.73%；但净利率为6.07%，同比下降13.95%。尽管产品附加值在毛利端有所体现，但最终转化为净利润的能力下降，反映期间费用或其他非经常性损益压力加大。

费用与资产结构变化

销售、管理及财务三项费用合计1.8亿元，占营业收入比例达13.71%，同比上升26.65%，费用控制面临挑战。应收账款达29.35亿元，较去年同期的20.28亿元增长44.73%，显著高于营收增速，回款效率承压。

有息负债为8.02亿元，较上年同期的7.46亿元增加7.47%；货币资金为6.14亿元，同比增长2.92%。

股东回报与现金流状况

每股收益为0.16元，同比增长6.67%；每股净资产为8.43元，同比增长2.74%。但每股经营性现金流为-0.08元，同比减少202.83%，远低于去年同期的0.08元，显示经营活动现金流出扩大。

风险提示

财报体检工具指出，公司货币资金/流动负债仅为59.53%，短期偿债能力偏弱；应收账款/利润比例高达1891.61%，存在较大回款风险，需重点关注应收账款管理和现金流改善情况。

投资回报与商业模式

公司最近一年ROIC为4.94%，低于近十年中位数9.06%，资本使用效率偏低。净利率为4.19%，表明产品或服务附加值有限。业务模式主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

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