奥来德（688378）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期奥来德（688378）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明

    (一)主要业务、主要产品或服务情况

    主要业务

    公司长期深耕OLED产业链上游核心环节，聚焦OLED关键功能材料（含有机发光材料及配套功能材料）与蒸发源设备的研发、生产及销售。凭借二十余年的持续技术攻关与产业积淀，公司已成为国内OLED上游产业链的重要供应商。

    作为电子信息产业的基础支撑与战略赛道，新型显示产业迎来国家级政策升级。在“十五五”开局阶段，工信部将新型显示（含OLED）纳入六大新兴支柱产业，与集成电路、航空航天等关键领域并列，战略地位实现跃升。本次政策调整，核心导向在于加速行业技术代际迭代、推动全产业链自主可控与协同发展。

    OLED作为新型显示的主流核心路线，后续预计将在政策引导、资金倾斜、创新平台搭建、终端应用扩容等层面获得持续加持，为产业链优质企业释放长期成长红利。公司依托上游材料与设备的双重卡位优势，将直接受益于新型显示支柱化带来的行业规模扩容、国产替代提速与技术升级机遇，充分兑现产业升级价值，打开中长期增长空间。

    主要产品

    OLED有机发光材料：决定OLED显示效果与性能的核心载体

    OLED面板尺寸的持续拓展与综合性能的迭代升级，本质上依赖底层材料科学的突破与创新。其中，OLED有机发光材料是显示技术体系中价值量最突出、技术壁垒最高的关键功能材料，直接决定面板的高亮度、高对比度、广色域、长寿命等核心显示性能，是支撑OLED技术形成差异化竞争优势的核心载体，也是整个OLED上游产业链中不可替代的核心环节。目前，全球高性能发光材料仍被海外企业主导，核心专利布局高度集中，进一步凸显了该领域技术突破的紧迫性。

    公司深耕OLED显示上游材料领域二十余年，积累了深厚的核心技术储备与成熟的产业化落地经验。立足全球显示产业转移趋势、国内新型显示产业战略定位升级的大背景，公司始终紧扣产业链自主可控与国产化替代核心主线，聚焦关键材料的技术突破、专利布局与工艺优化，稳步构筑并持续强化在有机发光材料领域的技术壁垒、量产优势与客户粘性。

    光敏聚酰亚胺（PSPI）：AMOLED制程与柔性性能的关键支撑材料

    光敏聚酰亚胺（PSPI）作为电子信息领域重要的战略性高分子材料，兼具聚酰亚胺优异的耐热性、电绝缘性、力学强度与光刻胶的感光特性，是支撑AMOLED面板技术革新、性能升级与形态突破的核心配套材料，其应用价值随AMOLED产业发展日益凸显。

    在AMOLED面板制造全流程中，PSPI具备不可替代的核心工艺价值，是目前唯一可同时应用于平坦化层、支撑层及像素定义层三大核心制程的关键材料。当前，柔性化、高分辨率已成为AMOLED面板的核心发展方向，随着其在智能手机、可穿戴设备、车载显示等终端领域的渗透率持续提升，叠加行业对面板轻薄化、耐高温、高可靠性等刚性需求，PSPI的市场需求呈现稳步增长态势，产业发展空间持续拓宽。

    从全球市场格局来看，目前高端AMOLED面板用PSPI市场仍主要由日本旭化成、东丽、富士胶片等海外企业主导；国内相关企业近年来逐步实现核心技术瓶颈突破，但整体市场占有率仍偏低，国产替代空间广阔。

    公司依托成熟的材料研发与量产管控体系，目前已实现PSPI材料稳定批量供货，同时顺利完成国内头部面板企业的产品性能测试与产线适配验证。随着头部客户验证落地、供应链合作深化，公司PSPI业务有望逐步实现批量订单释放。

    OLED高性能封装材料：器件寿命与量产可行性的防护屏障

    在OLED规模化商用过程中，发光稳定性与寿命短板是制约产业升级、限制市场渗透的核心瓶颈，其问题本质源于OLED有机功能层极易受水汽、氧气侵蚀。即便微量水氧侵入膜层，也会诱发有机材料降解、淬灭与界面劣化，造成器件亮度衰减、烧屏残影等不良现象，加速面板老化失效，推高终端整机使用成本与售后风险。

    针对这一产业难题，高性能封装技术及配套材料成为关键破解路径，优质的封装材料可以为有机发光层构建密闭、稳定的工作环境，确保AMOLED器件发光效果长期稳定，契合终端产品对OLED器件可靠运行的核心需求，为其在多场景的广泛应用奠定基础。国外企业凭借早期技术研发与积累，在柔性薄膜封装材料领域形成了深厚的技术壁垒，长期占据市场主导地位，掌握行业话语权，而公司自主研发的薄膜封装材料，已成功突破国外企业构筑的技术瓶颈，在水氧阻隔性能、兼容性等核心指标上达到行业先进水平，可有效填补国内市场空白。

    线性蒸发源设备：OLED蒸镀环节与面板良率的核心装备支撑

    线性蒸发源是OLED面板蒸镀工序的核心装备，素有该环节“心脏”之称，其性能直接决定面板发光均匀度、镀膜精度与规模化生产效率。

    公司凭借深厚的技术底蕴、持续的自主创新能力及丰富的工程化落地经验，已成为国内唯一可向6代OLED生产线提供线性蒸发源设备的国产供应商，成功打破日本爱发科、韩国YAS等海外企业在该领域的长期垄断，实现了国产线性蒸发源在中世代OLED产线的规模化应用突破。

    紧扣高世代OLED产线规模化、高分辨率、大尺寸的发展趋势，公司持续推进技术迭代与工艺突破，针对性攻克大尺寸基板适配、多蒸发单元协同控制、膜厚精准调控等核心技术难点，成功研发出8.6代线性蒸发源设备。凭借过硬的技术性能、稳定的运行表现，公司在激烈的市场竞标中脱颖而出，顺利斩获京东方8.6代AMOLED生产线相关设备订单，目前已按合同约定有序完成部分产品的发货与交付，进一步深化了与下游龙头面板企业的战略合作绑定，巩固了公司在设备领域的市场领先地位。

    MicroOLED蒸镀机：OLED微显示场景与新型终端的延伸应用载体

    MicroOLED作为OLED高端细分技术路线，依托差异化工艺形成显著竞争壁垒。其像素尺寸可达数十微米级，兼具微型化、超高分辨率、高对比度等优势，是下一代近眼显示的核心技术方向。市场层面，据Omdia数据，2026年全球AR/VR/MR近眼显示市场规模预计达12亿美元，同比增速超200%，增长核心驱动力来自MicroOLED的规模化落地渗透。

    公司已实现MicroOLED蒸镀机产品化，精准卡位产业链关键设备环节；同时与全球领先的微显示整体方案商视涯科技达成深度战略合作，从材料、设备、产业链协同三方面深化布局：一是由奥来德保障视涯科技硅基OLED核心原材料稳定供应，并针对性开发高性能材料，加快实现国产化替代；二是依托设备龙头优势，为其定制开发适配产线的高精度蒸镀设备并提供全流程技术服务，助力提升量产规模与产品良品率；三是共建“国产材料+国产硅基面板”自主可控产业链，通过成果展示、技术研讨与联合宣传提升产业影响力，推动硅基OLED产业实现自主可控与高质量发展。同时，公司作为战略伙伴参与其科创板IPO战略配售，充分彰显公司在MicroOLED赛道的技术卡位优势与商业化价值。

    钙钛矿蒸镀设备：商业航天场景下高效光伏的关键技术载体

    报告期内，太空算力与商业航天产业进入规模化发展快车道，太空光伏作为商业航天领域的核心能源支撑，成为光伏产业拓展新兴应用场景、培育增长新动能的关键突破口，而钙钛矿光伏技术凭借其独特优势，成为适配太空光伏场景的核心技术方向之一。在光伏技术迭代升级进程中，新一代钙钛矿光伏技术凭借高光电转换效率、低生产成本、简便制备工艺、灵活应用场景及低生产能耗的综合技术优势，在各类新兴光伏材料中脱颖而出，被公认为“第三代光伏革命”的核心发展方向。公司精准捕捉产业发展机遇，于2022年正式布局钙钛矿相关业务，构建“设备+材料”双板块协同发展体系，实现两大板块技术同源互补、资源高效联动。

    在设备板块，公司充分依托OLED领域长期积淀的核心蒸镀技术同源优势，精准切入钙钛矿太阳能电池蒸镀装备赛道，公司650mm×450mm规格钙钛矿蒸镀机已完成全流程组装与性能调试，各项核心性能指标均达到行业出货标准，可充分满足钙钛矿电池中试线及小规模量产场景需求，在客户验证方面，公司已与国内多家头部光伏企业完成打样测试，并顺利通过。设备不仅具备连续蒸镀生产的稳定运行能力，还可依据客户工艺需求进行定制化设计与开发。与此同时，蒸镀膜厚均一性可控制在≤1.5%以内，这一指标已位居行业蒸镀技术的前列水平；此外，公司1.2m×2.4m大尺寸钙钛矿蒸镀机研发工作稳步推进，该设备可全面适配GW级规模化量产场景，能够精准匹配光伏行业规模化、高效化、集约化的生产发展需求，为后续产能释放奠定设备基础。为进一步深化钙钛矿技术布局、拓展高端应用场景，2026年2月，公司与上海港湾基础建设（集团）股份有限公司签署钙钛矿领域战略合作框架协议，正式建立战略合作伙伴关系。双方合作聚焦两大核心方向：一是材料与器件层面，联合研发新一代高性能多组分钙钛矿材料、薄膜封装、CPI材料等。二是工艺与设备层面，依托精密制造优势，共同开发适配太空环境的成套工艺及专用制造、检测设备，支撑空间钙钛矿光伏组件稳定量产。

    （上述战略合作协议为框架性文件，不构成具有法律约束力的合同，具体合作内容、合作方式、交易金额等均以双方后续签署的正式协议或订单为准，相关合作存在技术不达预期、认证周期延长、客户需求变化等不确定性。协议不涉及具体交易金额，对公司当期及未来年度经营业绩的影响尚不确定，敬请投资者注意投资风险。

    (二)主要经营模式

    1.销售模式

    （1）材料业务

    公司材料业务以直销为主，产品通过客户认证后，双方签订框架协议或订单，公司按约定交付产品。市场部门持续对接客户需求，联合内部开展前瞻性产品研发与试产，量产后面向新老客户开展技术营销，推进合作与销售。

    针对和辉光电、武汉华星等客户采用寄售模式：公司提前半月至一月将货物送至客户指定地点，未领用货物所有权不转移，双方约定保管与风险承担规则；每月月末按客户当月实际领用并验收合格的货品对账结算，结算确认后转移风险报酬并确认收入。

    （2）设备业务

    蒸发源设备业务均采用直销模式，订单通过招投标方式获取。公司依据招标要求编制投标文件参与竞标，中标后签订正式合同，按客户要求发货、安装调试，经客户验收后按约定收款，并提供后续技术支持与配件更新等售后服务。

    2.采购模式

    （1）材料业务

    由需求部门提交采购申请，采购部门执行询价、议价、比价，综合质量、交期、价格等因素选定供应商，达到规定金额的采购履行多级审批流程后，执行合同签订、入库、报账与付款。

    原材料到货后，由采购、质检、仓储联合验收，初检与取样检测合格后办理入库。公司执行合格供应商认证制度，经初步调查、送样检测、小批量试用、现场稽核后纳入合格名录，并定期复核评价。

    （2）设备业务

    蒸发源零部件主要采用外协加工模式采购。采购部门向外协厂商提供技术资料试产，综合质量、价格、交期等确定合作方，下达加工订单，外协部件检验合格后入库。同样执行合格供应商认证与定期稽核机制。

    结算分为两类：公司提供钛合金等主要原材料、外协方仅负责加工的，按加工费结算；外协方全包料、工、费的，按原材料采购结算。

    设备生产用主料及标准辅助件，采购流程与材料业务一致。

    3.生产模式

    （1）材料业务

    采用以销定产+安全库存备货模式，以市场需求与订单为导向制定生产计划。生产、采购、质检、仓储等部门分工协作，按产品类型与产线状况组织生产、原料保障、质量管控与仓储收发，保障生产有序落地。

    （2）设备业务

    蒸发源采用以销定产+外协加工模式，依据订单需求完成产品与部件设计，向外协厂商提供技术资料并约定保密条款，部分关键原材料由公司采购。生产过程中公司派驻人员进行技术指导与过程监督，严控质量与交期。

    外协部件到货并检验合格后，公司进行组装、焊接、整机测试，对核心部件采取防拆卸防护；产品检测达标后交付客户，并负责产线安装调试与后续技术服务。

    4.研发模式

    公司依托国家级、省级研发平台及海外研发机构，引进行业专家，搭建国际化研发体系，与境内外科研院所、企业开展专利及技术合作，形成自主研发、合作开发、外协研发相结合的模式，建立研发-生产-市场一体化创新机制，坚持国产化、市场化、产业化开发导向。

    （1）自主研发

    以市场需求为导向，通过文献研究与市场调研确定研发方向，符合立项标准的履行立项、预算编制与内部审批流程，审批通过后开展试验与设计开发。

    （2）合作及外协研发

    与高校、科研机构、同行企业合作承担国家及地方课题项目；与客户开展受托研发、联合开发，协商确定目标、周期、成果归属后签订协议并推进实施。

    公司引进海内外行业专家，借鉴境外先进技术与产业化经验，结合国内产业需求，形成适配自身发展的技术研发路径。

    (三)所处行业情况

    1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛

    我国OLED显示行业已迈入高质量发展新阶段，行业发展重心已从规模扩张全面转向质量提升与全球竞争力突破。

    当前，高世代线建设已成为国内OLED行业发展的核心主线，头部企业加速布局，推动产能与技术双升级，构建起具有全球竞争力的产业基础。自2023年起，全球头部面板企业率先启动8.6代OLED产线投资，开启高世代OLED产业发展新篇章。其中，京东方、三星显示率先发力布局，奠定行业发展基调；2024年，维信诺合肥8.6代OLED项目正式开工，进一步完善国内高世代产线布局；2025年，华星光电（TCL华星）广州T88.6代印刷OLED项目顺利落地，推动印刷OLED技术工业化进程。京东方、维信诺、TCL华星等国内头部面板企业均在加速推进8.6代OLED产线建设，结合各项目公开投资数据（京东方630亿元、维信诺550亿元、TCL华星295亿元），国内累计投资约1475亿元，若计入三星显示的相关投资，全球头部企业累计投资总额接近1700亿元。

    在技术布局上，各头部企业呈现差异化发展特征，分别聚焦蒸镀、印刷、ViP等不同技术路线，核心目标均瞄准中尺寸OLED量产需求，实现产能升级与技术迭代的同步推进。其中，京东方采用蒸镀式AMOLED技术，聚焦中尺寸IT类领域；维信诺采用自主研发的ViP技术，突破传统蒸镀工艺限制；TCL华星则深耕印刷OLED技术，成本优势显著。这种差异化布局既避免了同质化竞争，又推动了不同技术路线的并行优化，为中尺寸OLED的规模化应用奠定了坚实的技术基础。

    随着OLED技术的成熟与终端应用的拓展，行业市场渗透呈现清晰的结构分化特征，小尺寸领域增长趋缓，中尺寸领域成为驱动行业持续增长的核心增量。

    据Omdia、群智咨询、AVCRevo等机构统计数据显示，当前OLED在智能手机等小尺寸终端领域的渗透率已超过50%，市场需求趋于饱和，增长空间逐渐收窄。与之形成鲜明对比的是，在笔记本电脑、平板电脑等中尺寸终端领域，OLED渗透率仅约5%；在显示器领域，截至2026年初，渗透率提升至2%-3%，两大领域均存在巨大的市场提升潜力。据DigiTimes及公开消息显示，苹果计划在2026年至2028年间分梯队为中尺寸终端产品升级OLED显示屏，采用“高端先行、小屏优先”的策略：2026年推出OLED版iPadmini和MacBookPro，2027年推进iPadAir和iMac的OLED升级，2028年完成MacBookAir的OLED换装，此举将发挥强大的行业示范效应，进一步带动整个产业链向中尺寸OLED增量市场聚焦，推动市场渗透加速提升。

    8.6代OLED产线建设并非面板厂商单一维度的产能扩张，而是覆盖上游材料、核心装备，中游工艺制造，下游终端应用的全产业链生态系统性构建工程，对推动我国OLED产业链自主可控、协同发展具有重要战略意义。国内8.6代OLED产线全面竣工达产后，将形成规模化的应用场景与稳定的量产需求。

    主要技术门槛：

    技术壁垒

    当前OLED行业技术迭代由面板世代提升与材料体系升级共同驱动，研发难度、投入规模、验证周期显著加大，作为高端显示领域的核心技术，其终端应用已从智能手机、电视向车载显示、XR设备等多场景深度渗透，市场对更高画质、更低功耗、更柔性显示产品的需求愈发迫切，在此背景下，持续提升有机材料发光性能、适配高世代产线需求成为行业发展重要方向，而OLED行业通常每隔1至2年便需对现有OLED终端材料进行优化更新的动态升级态势，也对企业研发能力提出了极高要求。从客户需求来看，不同世代面板的差异化需求愈发凸显，对面板参数设定更为严苛，这些驱动电压、寿命、发光效率、横向电流、色纯度等参数的差异化要求直接映射到OLED材料的能级、纯度、载流子传输速率、发射光谱等核心性能指标上。且随着车载、XR等新应用场景拓展，客户对材料可靠性、兼容性的要求进一步提升，OLED材料生产企业需自主研发上百种材料并反复试验优化，配合客户完成适配测试、提前布局产品预研，这进一步加大了研发难度与前期投入。设备制造方面，尤其是蒸发源等关键设备仍是OLED行业技术难度最大、门槛最高的领域之一，作为蒸镀机的核心组件，蒸发源的性能直接关系到材料蒸镀精度、均匀性及利用率，进而影响面板生产良率和显示质量，8.6代线更进一步拉高了技术门槛。

    专利壁垒

    国外OLED材料企业凭借起步早、研发投入大的先发优势，长期构筑了全面严密的专利网络，虽有所松动，但仍是国内企业进入行业、拓展市场的核心壁垒，美国UDC、陶氏化学，日本出光兴产、东丽，韩国三星、LG化学，德国默克等行业领军企业通过强化专利布局与保护，牢牢占据技术制高点，对其他企业的技术创新、产品研发及市场准入形成严格限制。同时，随着国内OLED产业崛起，国外企业进一步加强专利维权，加大了国内企业的侵权风险与应对成本，国内企业需通过自主创新、强化专利布局及多种合作策略谋求发展。

    客户认证壁垒

    随着OLED行业技术成熟、应用场景拓展，下游面板厂商对材料稳定性、兼容性、可靠性的要求进一步提高，导致材料认证周期较为漫长，从开发到量产通常需要1.5~2年，部分高端及高世代产线用材料认证周期更长，供应商需历经多环节严格测试并配合客户完成产线适配调试，对企业综合能力提出极高要求，且面板厂商一旦导入量产材料，通常不会轻易更换供应商，进一步抬高新进入者门槛。基于OLED材料长周期、高壁垒、强绑定的验证特征，企业必须精准把握客户验证窗口期，提前进行定向研发与工艺适配。具备深厚产业积累、优质客户资源、稳定交付能力及快速适配能力的材料厂商，更容易抢占导入时点、率先放量，形成先发优势与份额壁垒。

    2、公司所处的行业地位分析及其变化情况

    报告期内，国内多条8.6代OLED产线集中落地建设，带动上游关键材料与核心设备需求快速增长，为本土企业技术验证与市场突破提供重要窗口期。

    公司以突破核心技术瓶颈、推动OLED领域自主可控为发展主线，稳居国内OLED上游材料与设备核心供应商地位。依托材料与设备双领域长期技术积累、持续的研发投入，以及专业化研发与产业化团队，公司成功攻克多项行业关键技术难题，打破国外厂商在核心环节的技术与市场垄断。

    产品端：OLED有机发光材料与蒸发源设备已全面进入京东方、TCL华星、维信诺、天马、和辉光电等国内主流面板厂商供应链；8.6代线性蒸发源实现中标与供货，有效填补国内高世代蒸发源技术空白。

    客户端：与下游核心面板厂形成长期稳定合作，深度绑定主流产能，客户粘性与供应份额持续提升。

    2、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势

    （一）蓝色发光材料技术突破，推动全磷光商业化进程

    蓝色发光材料作为OLED三原色核心，其性能直接决定器件整体表现，是行业长期攻关的核心瓶颈。LGDisplay在全球范围内，首次在量产线完成蓝色磷光OLED面板性能全流程验证，该技术采用“混合双叠串联”创新结构，通过下层蓝色荧光、上层蓝色磷光材料的堆叠设计，在保持现有面板稳定性的前提下，实现约15%的功耗降低，目前相关技术已通过量产线性能评估与光学特性检测，首款中小尺寸产品可广泛应用于智能手机、平板电脑等IT设备，为“红、绿、蓝三原色全磷光”的“梦幻OLED”商业化奠定关键基础，推动行业向低功耗、高画质方向升级。

    （二）器件结构创新，破解行业“不可能三角”难题

    维信诺与清华大学联合研发的第四代pTSF（磷光辅助热活化敏化荧光）技术于2025年12月正式量产商用，标志着中国在OLED关键材料领域实现从跟跑到引领的跨越。该技术创新性引入“磷光材料助手”，构建“能量接力”发光机制，融合磷光高能量利用率与荧光高稳定性、高色纯度的核心优势，成功破解了OLED行业“高效率、长寿命、高色纯度”的“不可能三角”难题。实测数据显示，搭载该技术的屏幕功耗最高降低超12%、寿命最高提升20%，宽色域版本可覆盖专业色彩标准，同时大幅减少昂贵金属使用量，具备显著的成本优势，已逐步应用于高端终端产品，推动OLED技术在中高端场景的渗透率提升。

    （三）高世代产线加速建设，引领显示产业高质量发展

    2025年，我国AMOLED产业迎来高世代产线建设爆发期，三大8.6代产线相继落地推进，路径差异化鲜明，合计投资超千亿元，彰显国内企业在新型显示领域的布局决心与技术实力，持续推动我国AMOLED产业从规模领先向技术驱动的高质量发展跨越，助力我国在全球新型显示产业竞争中抢占战略制高点。

    其中，全球首条规模化量产的G8.6代印刷OLED产线（TCL华星T8项目）于2025年10月在广州正式开工，总投资达295亿元。该产线采用前沿的喷墨打印技术，填补了国内高世代印刷OLED技术空白，成为我国OLED产业实现弯道超车的关键突破点。

    同年12月30日，京东方成都8.6代AMOLED产线率先实现首款产品提前5个月点亮，聚焦中尺寸高端领域，采用LTPO背板技术与Tandem叠层发光器件制备工艺，主要生产笔记本电脑、平板电脑等智能终端高端触控OLED显示屏。

    维信诺合肥8.6代AMOLED产线则以自主创新的无掩膜版（ViP）技术构建核心竞争力，作为全球首条搭载ViP技术的高世代AMOLED产线，其总投资550亿元，设计月产能3.2万片，将助力ViP技术从研发走向规模化量产，进一步丰富我国AMOLED产业的技术路径选择。

    二、经营情况讨论与分析

    2025年，公司步入成立20周年与上市5周年的关键发展节点，本年度同时被定为公司的管理年。立足双重里程碑，公司坚持高效管理，聚焦新型显示产业发展方向，以技术创新精准响应8.6代线扩产等核心市场需求，持续深耕OLED材料与设备两大核心赛道，实现企业高质量发展与行业赋能的双向提升。基于对行业发展趋势及市场需求的深度洞察，为进一步支撑技术研发、拓展业务规模，公司适时启动小额快速定向增发项目，凭借清晰的战略规划、坚实的业务基础与良好的发展前景，该项目得到资本市场的积极响应与广泛认可，为公司后续发展注入强劲动力。

    报告期内，公司实现营业收入5.77亿元，同比增长8.27%；其中有机发光材料实现营业收入2.88亿元，同比下降15.34%；其他功能材料实现营业收入0.61亿元，同比增长163.46%；蒸发源设备实现营业收入2.27亿元，同比增长34.38%。报告期内，归属于上市公司股东的净利润为7,229.61万元，同比下降20.06%。

    一、市场开拓

    （一）材料业务

    公司聚焦OLED核心赛道，精准匹配产业实际需求，材料业务深度契合OLED产业自主可控与全球化发展趋势，其中GP、RP等核心发光材料完成多轮技术迭代，产品性能与稳定性达到行业先进水平，已在多家主流面板客户完成导入与验证，形成自主化、规模化供应能力；与此同时，HB材料获得客户正式选用，部分细分材料进入客户体系并实现量产，产品矩阵持续完善，全面覆盖中高端应用场景。封装及PSPI材料已完成新客户测试，下游布局逐步完善，预计2026年将实现稳定放量。此外，公司持续深化与国内主流面板厂商的战略合作，报告期内与京东方建立全面、深度的战略合作关系，精准对接头部面板厂商高世代OLED产线扩产规划以及核心原材料国产化替代的需求。

    （二）设备业务

    公司六代线蒸发源产品成功中标厦门天马三期、新增和辉光电产线改造等项目，并保持稳定批量供货，市场占有率持续领跑；八代线蒸发源产品成功中标京东方B16高世代产线项目并顺利完成交付验收，实现高世代线设备规模化商用的重大突破，进一步夯实公司在OLED上游蒸镀设备领域的领先地位。

    二、研发创新

    公司坚持创新驱动发展战略，一方面聚焦核心材料迭代升级与新兴产品前瞻布局。报告期内累计完成超600项材料结构设计、实现近480个样品合成，推动150余款新材料进入客户验证阶段；多款重点材料实现关键性能突破，指标达到行业量产应用标准。另一方面深化与头部面板厂商联合开发协同机制，加速研发成果转化，促进技术快速产业化落地。同时，公司持续完善知识产权体系，全年新增发明专利申请170余项、授权发明专利86项，构建覆盖核心产品与关键技术的系统化专利防护壁垒，有效提升中长期竞争优势。

    三、项目申报与资质打造

    报告期内，公司系统性推进各级重大项目申报、重点资质认定与专业平台建设工作，全面借力政策资源赋能企业高质量发展。主要获得上海市经信委高质量发展项目、吉林省科技计划项目等立项支持、获得吉林省科学技术奖一等奖。此外，公司成功通过国家企业技术中心评价、获批建设吉林省中试成果转化中心，进一步筑牢企业创新发展的政策与平台根基。未来，公司将持续深化政策精准对接，常态化做好优质项目储备与申报工作。

    四、股东回报

    公司始终坚守价值共享的核心理念，着力构建多方共赢的良性发展生态。在股东权益保障方面，报告期内公司积极推进股份回购工作，并提前完成既定回购计划；依托稳健经营态势与充裕的现金流，公司推出年度权益分派方案，派发现金红利约5100万元，以真金白银的现金回报切实维护股东长期核心利益，传递公司持续稳健发展的坚定信心。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    “材料+设备”双轮驱动，构筑OLED上游核心竞争壁垒

    公司核心竞争力在于突破行业单一品类经营的局限，构建“材料+设备”双品类协同布局的差异化竞争模式，两大主营业务均精准锚定OLED产业链上游关键核心环节，通过技术研发联动、生产资源共享、市场渠道协同，构筑起单一品类企业难以企及的综合性竞争壁垒。

    材料业务维度，公司长期深耕OLED关键功能材料研发与规模化生产，突破境外企业长期垄断的技术与市场格局，搭建起全流程自主可控的核心技术体系，不仅实现关键材料的国产化替代，更为国内OLED产业链材料自主供给提供了核心支撑，凭借稳定的产品性能、规模化生产能力及成本优势，形成显著的市场竞争优势。

    设备业务维度，公司以线性蒸发源为核心产品，成功填补国内6代AMOLED产线蒸发源装备的技术空白，彻底打破境外厂商在该领域的长期垄断，实现中世代线核心装备的自主可控。在高世代线领域，核心蒸发源产品成功中标京东方高世代产线项目并顺利完成部分产品的交付验收，彰显公司在设备领域的技术领先性与市场适配能力。

    依托材料与设备两大板块的纵深布局与深度协同，公司已具备向下游核心客户提供“材料+蒸发源”一体化配套服务的核心能力，进一步夯实并巩固了在OLED上游领域的行业地位。

    依托行业特性，构筑客户粘性优势

    依托OLED产业上下游深度绑定的行业特性，公司积累了与下游面板厂商深度联动、协同发展的核心能力，凭借稳定可靠的产品品质、高效灵活的定制化服务及深度的技术协同攻关能力，积累了一批长期稳定的核心客户资源，筑牢市场信任壁垒。目前，公司已实现国内主流面板企业的全面覆盖，报告期内，公司与京东方达成全方位战略合作，覆盖蒸发源设备供应、核心材料研发、技术迭代升级等多个领域，充分彰显公司的产品、技术与服务实力。随着OLED显示技术向多场景渗透，下游面板企业、终端厂商与上游材料、设备企业的绑定将愈发紧密，而公司广泛的客户覆盖度与深厚的合作粘性，将持续转化为竞争优势，助推公司精准捕捉市场需求。

    横纵拓展多元赛道，构建多点支撑增长格局

    为进一步强化长期竞争力，公司立足OLED产业技术迭代趋势，构建起多点支撑的增长格局。其中，材料板块以有机发光材料为核心根基，紧抓国产替代与下游产能扩张的双重机遇，实施多元化拓展，业务范围逐步延伸至光敏聚酰亚胺、封装材料、钙钛矿光电材料等关键功能材料领域；设备板块以蒸发源核心技术为支点，依托蒸镀制程积累的技术优势实施纵向产业链延伸，产品序列逐步拓展至小型蒸镀设备、钙钛矿专用蒸镀设备等多元装备品类，精准对接新兴应用场景需求，持续挖掘新的业务增长点，为公司长期高质量发展提供坚实支撑。

    搭建专业知产体系，深化产学研协同创新

    美日韩等海外企业依托先发优势，在OLED面板、有机发光材料、蒸镀装备等核心环节形成高密度基础专利与技术专利壁垒，并通过交叉许可、专利池运营构筑高准入壁垒，叠加TADF、叠层OLED、MicroOLED等新技术路线竞争，后发企业面临更高的合规风险与研发约束。

    面对行业专利竞争新格局，公司搭建专业化知识产权管理体系，聘请具备海内外产业专利运营经验的资深专家牵头，为研发立项、成果转化、市场拓展提供全流程合规支撑与风险预警。

    公司深度对接产业创新资源，积极开展国内外产学研及专利技术协同合作，先后与吉林大学、长春理工大学、中科院上海有机所、中科院长春光机所、中科院长春应化所、日本半导体能源研究所、三菱化学等机构建立长效合作机制，持续加大研发与知识产权投入，加快高价值专利产业化。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入5.77亿元，同比增长8.27%；其中有机发光材料实现营业收入2.88亿元，同比下降15.34%；其他功能材料实现营业收入0.61亿元，同比增长163.46%；蒸发源设备实现营业收入2.27亿元，同比增长34.38%；综合毛利率为48.98%；归属于上市公司股东的净利润为7,229.61万元，同比下降20.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为201.97万元，同比下降95.54%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    根据CINNO、DSCC等数据，2025年全球市场AMOLED智能手机面板出货量约9.2亿片，同比增长4.7%，从市场格局来看，2025年全球AMOLED智能手机面板市场三星显示（SDC）出货量同比增长0.7%，市场份额由去年的43.2%缩窄至41.5%，同比下滑1.7个百分点；京东方（BOE）表现亮眼，出货量同比增长9.0%，以16.3%的市场份额位居全球第二，稳居国内第一，市场份额同比上升0.6个百分点；维信诺（Visionox）出货量同比增长3.3%，市场份额11.1%，同比下滑0.2个百分点，位居全球第三，国内第二。中国大陆面板厂商整体出货份额达50.6%，首次超越韩系厂商的49.4%，实现出货量维度反超。但营收结构上，韩系厂商凭借高端旗舰机型绑定、专利壁垒与产品溢价，占据全球OLED面板总销售额67%以上，形成了中韩双极主导的竞争格局。

    随着OLED在笔记本电脑、平板电脑、桌面显示器等中尺寸IT设备中的渗透率持续稳步提升，以苹果为代表的全球科技巨头加速推进OLED覆盖全品类IT终端产品，直接拉动主流面板制造商纷纷加码8.6代OLED生产线的投资与量产布局，行业内FMM蒸镀、印刷OLED、ViP等技术路线同步并行，成本下探、良率优化与产能规模化将进一步推动OLED从高端消费电子向大众IT市场渗透，中尺寸IT赛道成为行业新一轮增长核心。国内面板龙头京东方、TCL华星、维信诺加速推进高世代OLED产线布局，此举将显著加快我国OLED核心技术自主可控进程，强化在全球高端显示领域的产业竞争力与市场话语权。

    当前8.6代OLED产线的集中建设与量产爆发周期，为国产显示材料、核心设备企业打开历史性、高确定性的产业机遇窗口。8.6代线基板面积较6代线提升2.16倍，单产线材料与设备需求呈量级增长；叠加叠层OLED（Tandem）技术规模化落地，共同为OLED材料与核心设备打开增量市场。

    (二)公司发展战略

    公司紧扣新型显示产业发展趋势，坚定聚焦OLED关键材料与核心配套设备双主业，构建可持续竞争壁垒。

    材料业务板块

    公司持续深耕主营产品，以完善材料体系、突破性能瓶颈为核心，全面强化材料关键性能指标，提升产品综合竞争力，持续扩大市场份额。同时，前瞻布局下一代发光材料、高性能高分子功能材料，深化产学研协同与跨学科研发，夯实基础研究与应用开发储备，抢占未来产业先机。

    设备业务板块

    精准把握蒸镀设备国产化、大尺寸化与跨界应用趋势，持续强化蒸发源核心竞争力。稳步推进钙钛矿蒸镀机、MicroOLED蒸镀机研发与产业化，依托显示蒸镀技术同源优势，拓展光伏与微显示新场景。通过丰富产品矩阵、提升设备附加值。

    (三)经营计划

    一、聚焦核心业务，强化产业核心竞争力

    公司坚持“材料+设备”双轮驱动战略，聚焦OLED核心领域，强化上市公司在产业链中的引领作用。

    材料业务：一方面，深耕“Prime系列”优势材料，结合客户实际应用场景优化产品性能、提升产品良率，打造行业标杆品牌，进一步扩大市场份额；另一方面，攻坚主体材料等重点核心产品，主动对接下游客户研发与量产需求，建立快速高效的客户需求反馈闭环，提供定制化解决方案。通过技术突破与产品迭代，打破海外企业在核心材料领域的垄断格局，提升公司在新材料领域的核心话语权。

    设备业务：设备领域坚持“存量深耕+增量突破”的发展策略，一是稳固六代线蒸发源存量市场主导地位，保障存量业务稳定，为公司持续发展提供坚实支撑；二是顺应显示产业向中尺寸OLED升级、技术路线分化竞争的行业趋势，持续深化蒸发源技术优化，重点适配8.6代线大尺寸基板生产需求，全力配合京东方实现产能快速爬坡与量产落地。同时，深化与核心客户的协同研发、联合攻关，提升客户粘性，积极抢占中尺寸OLED高端设备市场份额，实现设备业务增量突破，进一步完善公司“材料+设备”协同发展格局。

    二、抢抓政策红利，筑牢上市公司发展支撑

    2026年作为国家“十五五”规划开局之年，新型显示产业被列为重点打造的“新兴支柱产业”，政策红利集中释放，为OLED产业发展及上市公司布局提供关键窗口期。公司作为OLED产业链核心企业，将精准锚定积极财政政策与稳健货币政策导向，紧扣国家发改委“两新”“两重”建设战略部署，高效推进各类重点项目申报工作，持续强化公司在OLED产业链中的政策响应能力。

    三、稳步推进项目建设，夯实发展根基

    2026年，公司将稳步推进小额快速募投项目（PSPI材料生产基地项目）建设，严格把控工程质量、优化建设流程，确保PSPI材料生产基地项目的建设进度。为公司后续业务拓展、技术迭代提供坚实保障。

    2026年公司将持续强化自身核心竞争力，努力实现经营业绩稳步提升，助力国内OLED产业实现高质量发展。

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