威博液压（920245）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期威博液压（920245）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司专业从事液压动力单元及核心部件的研发、生产和销售。拥有种类齐全的产品家族：液压动力单元、外啮齿轮泵、内啮齿轮泵、液压阀组、永磁同步电机、液压转向泵、电液执行器、液压马达。公司产品可广泛应用于多个行业，包括仓储物流、高空作业平台、汽车与机械制造、注塑机、医疗机械、船舶工业以及农业机械等。经过多年技术积累、创新与实践，公司已发展成为国内仓储物流领域技术水平及行业地位领先的液压动力单元产品提供商，主力产品液压动力单元市场竞争力逐步提升。液压动力单元作为小型集成液压系统，具有品类繁多、结构及工艺复杂、作业环节较长等特点。公司长期专注液压动力单元和高端液压元件的自主研发创新，攻克关键技术工艺，拥有噪音控制技术、低压铸造工艺技术、全自动机器人加工柔性生产制造技术、先进的产品测试技术、表面涂层工艺技术和热处理工艺技术等核心技术。在已有研发的直流/交流电机，内、外啮合齿轮泵产品基础上，对产品系列进行升级、扩展，进一步开发永磁同步一体机、新型静音齿轮泵、高精度比例电磁阀以及新增包括摆线马达、柱塞马达在内的液压执行元件、EHA电液作动器的研发生产，将为市场客户提供更加全面的液压系统解决方案。截至2025年12月31日，公司拥有7项发明专利、29项国家实用新型专利，并获得“国家级专精特新小巨人”、“国家工人先锋号”、江苏省“绿色工厂”、江苏省“先进级智能工厂”、江苏精品等荣誉及称号。2025年公司参与的《新能源重型移动机械电液动力总成与能量回收关键技术及产业化》项目荣获机械工业科学技术奖科技进步一等奖。

公司进入液压行业市场较早，通过长期积累，能够为仓储物流、汽车机械、工程机械等各领域下游客户提供液压动力单元、液压泵等各类液压产品的设计、生产及销售等一站式专业服务。公司下游各领域客户由于工作环境、工况特点、性能需求存在较大差异，对液压动力单元产品的性能指标、技术参数的要求也有所不同。公司根据不同下游客户的特定需求安排采购与生产活动，采用“以销定产、以产定购”的经营模式。

    1、销售模式

公司专业从事液压动力单元及核心部件的研发、生产和销售。采用直销为主的销售模式，下游客户主要为国内知名仓储物流设备企业诺力股份（603611.SH）、杭叉集团（603298.SH）以及高空作业平台龙头企业浙江鼎力（603338.SH）、徐工机械（000425.SZ）和中联重科（000157.SZ）、AGV机器人龙头企业海康股份等。当客户提出产品需求后，市场发展部对客户需求进行市场评估，确认可行后，由公司技术部进行产品设计，销售部门进行报价、组织技术部和品质部三方评审，共同确认双方的技术标准、质量参数及商务条款，由双方协商后签订框架合同或单个销售合同，在合同履约期限内由客户下达销售订单。

    2、采购模式

公司采购的主要原材料包括电机、电机配件、阀及阀类配件、阀块相关原材料、泵相关原材料、油箱及其他原材料等。公司主要原材料采购采取“以销定产，以产定购”的“动态管理”模式，采购部根据销售订单和生产计划安排采购，即根据“销售订单＋生产计划＋合理库存”的指导原则制定采购计划。公司根据原材料或零部件的特性及市场供需情况等采用不同的采购策略，通过签订年度框架协议或批次合同按订单进行采购。

    3、生产模式

根据公司所处行业的特性，公司实行“以销定产”的生产模式。公司综合考虑客户订单、客户差异化需求以及库存商品组织生产，及时跟踪客户需求的变化对生产计划进行动态调整。动力单元生产工序较多，公司建立了IATF16949和ISO9001质量管理体系，已实现生产模式的规范化、专业化、流程化。为提高生产效率、满足产品需求，公司一般将液压阀和阀块的部分非核心生产工序委外加工。委外加工工序主要包括热处理、喷塑、调质等工序和表面处理工序，委外加工相关技术标准要求均由公司指定，同时品质部负责委外加工零部件的检测、检验，充分保障委外加工的质量。报告期内，公司的商业模式未发生变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    2025年，面对全球经济形势复杂多变、国内工程机械及工业车辆行业处于周期调整与结构升级的关键节点，公司在董事会的战略引领下，保持战略定力，坚定推进“高质量发展与结构性优化”。报告期内，公司主动摆脱对低端产能的依赖，依托深厚的技术积淀，全面向“高端化、智能化、绿色化”迈进。通过深化“弃小保大”的客户策略、落地精益生产与数字智造，公司不仅稳住了经营基本盘，更为2026年产能的全面释放与利润率的爬坡筑牢了坚实底座。

尽管报告期内受宏观环境及公司主动优化产品结构的影响，表观业绩出现阶段性波动，但核心业务的盈利韧性与高端新品的市场验证已初见成效，公司正处于新一轮高质量增长的蓄力期。

    1、销售聚焦：深化“弃小保大”策略，重塑高维客户版图

报告期内，公司主动跨越“规模陷阱”，将营销资源向高毛利、高壁垒领域倾斜：

①夯实物流底座，发力高空机械：在巩固电动叉车（仓储物流）等传统基本盘领先地位的同时，重点拓展高空作业平台及矿卡领域，深化与徐工、三一等行业龙头企业的战略绑定。

②抢占前沿赛道，突破机器人模组：大力推进重载AGV机器人市场业务，紧抓新能源汽车（如电液悬架、乘用车转向泵）的增量机遇，成功获取同力等关键客户的高价值订单，客户结构实现质的飞跃。

2、技术研发：构筑“技术溢价”护城河，引领行业绿色革命

公司坚持以技术创新驱动产品溢价，研发支出占营业收入比例达3.27%。报告期内，公司从“零部件供应”向“系统集成方案解决”跃升：

①首创核心技术突破：公司自主研发的“电池储能能量回收技术”实现行业首创，并荣获2025年度中国工程机械学会“科技进步一等奖”，有效直击客户续航痛点；同时“低噪音斜齿齿轮泵降噪技术”与“主机分布式动力控制技术”均实现量产转化。

②前瞻布局高端执行器：紧跟智能化与AGV机器人发展趋势，前瞻性布局EHA电液执行器、高压柱塞泵等高端液压元器件，联合知名高校开展产学研攻关，打破国外技术垄断，加速推进核心部件的国产替代进程。

3、管理运营：对标“黑灯工厂”，深化内部精益

面对制造业数字化、智能化浪潮，公司将内部管理升级提升至战略高度：

①产能智造升级：以“智能化工厂”建设为核心抓手，引入先进自动化产线，优化ERP等信息化系统流转效率，为后续单月冲击更高产能目标提供充沛的物理与数据支撑。

4、财务管控：严守风险红线，夯实健康现金流

报告期末，公司资产总额为608,820,179.23元、归属于母公司所有者的净资产346,784,328.70元，资产负债率维持在43.04%的稳健水平。

①业财融合与信用管控：实施严格的客户信用分级体系，将财务风控前置于销售合同审核环节；重点强化应收账款账龄精细化管理与催收追踪，有效规避坏账风险。

②高质量资金护航：在保障日常营运资金充裕的前提下，合理统筹项目专项资金（如政府扶持资金、产线技改投入）的使用效率，以高质量的现金流护航公司各项战略新品的落地。

    (二)行业情况

    2026年是“十五五”规划的开局之年。全行业将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大及二十届历次全会精神，坚持稳中求进、提质增效，加快发展新质生产力为核心，强化创新驱动，深化结构调整，增强行业竞争力，激活高质量发展新动能。

展望2026年，液气密行业发展面临的外部环境复杂多变，全球经济面临下行压力，各种风险交织叠加，不确定性显著增加。国内供强需弱矛盾突出，导致行业价格“内卷”问题突显。但经济运行中的积极因素和有利条件在不断积累，宏观调控和产业政策持续加力，行业环境不断优化。综合来看，预计2026年液气密行业有望继续保持稳中有进的发展态势，保持平稳增长，主要经济指标增速在5.0%以上，对外贸易保持稳定。

根据液气密行业经济运行简报数据汇总：

1、2025年1-12月液气密行业产值完成935.1亿元，同比增长14.5%。其中：液压、气动、密封行业产品产值分别为254.6、314.1、357.0亿元；

2、2025年1-12月液气密行业营业收入完成920.2亿元,同比增长13.9%。其中：液压、气动、密封行业产品营收分别为261.3、257.5、392.2亿元；

3、2025年1-12月液压、气动、密封产品累计进出口额130.6亿美元，同比增长7.5%,比上月提高2.3个百分点，累计贸易顺差8.8亿美元。其中：液压、气动、密封行业产品累计进出口额分别为57.2、40.4、33.0亿美元。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    2026年是“十五五”规划的开局之年，也是“中国制造2025”战略目标达成后的首个完整年份。中国液压件行业在完成“十四五”期间的高端突破与产业基础再造之后，正站在新的历史起点上，向着更高层级的自主化、智能化与全球化方向演进。

在高端技术领域，行业已从点状突破转向系统性自主保障。围绕航空航天、深海作业、极端工况工程机械等战略需求，骨干企业在高压大排量柱塞泵、高频响比例阀、高端密封件等核心领域构建起涵盖材料、设计、制造、测试的全链条创新能力。长期受制于人的局面已发生根本性转变，自主可控的高端液压系统正从“可用”向“好用、耐用”跨越，为高端装备的全产业链安全提供了坚实支撑。

    电动化与智能化的深度融合在2026年进入规模化应用新阶段。随着新能源工程机械、电动重卡等整机产品的市场渗透率持续提升，机电液一体化已从概念走向标配。具备按需供能、实时监测、故障预诊与远程运维功能的智能液压动力单元得到广泛应用，显著提升了整机能效与运行可靠性。

    关节驱动等新兴交叉领域需求快速释放，成为行业结构优化的重要增量空间。

绿色制造与可持续发展理念加速转化为行业的核心竞争力。全生命周期设计理念在头部企业研发体系中全面落地，产品正向轻量化、低能耗、长寿命方向持续优化。以绿色增材制造为代表的先进工艺在液压件表面强化与再制造领域规模化应用，有效破解了传统工艺高能耗、高污染的难题。再制造产业已从零散作坊模式迈向标准化、规模化发展，循环经济新业态逐步成为行业的重要组成部分。

产业链协同与产学研融合在2026年进入深度耦合阶段。骨干企业与高校院所之间的合作模式从单一项目委托向共建创新平台、人才联合培养、成果收益共享等深层次协同转变。通过将大学实验室前置到生产一线，打通了从基础研究到工程化应用的全链条通道，显著提升了科技成果转化效率与产业自主创新能力。

全球化布局方面，中国液压件企业正从产品出口向国际化运营转型。随着“一带一路”沿线国家工业化进程加快和全球制造业供应链重构，骨干企业通过海外建厂、建立本地化服务中心、深度嵌入全球头部主机厂供应链等方式，稳步提升海外市场份额与品牌影响力。国际化能力的提升，有效增强了行业抵御区域市场波动的能力与全球竞争力。

站在“十五五”开局之年的节点上，2026年的中国液压件行业正沿着高端化、智能化、绿色化、国际化的方向加速前行。在建设制造强国的战略引领下，行业整体的核心竞争力已从单项突破走向系统集成，为全球装备制造业的高质量发展持续贡献中国力量。

    (二)公司发展战略

    公司专业从事液压动力单元及核心部件的研发、生产和销售。拥有种类齐全的产品家族：液压动力单元、外啮齿轮泵、内啮齿轮泵、液压阀组、永磁同步电机、液压转向泵、电液执行器、液压马达。公司产品可广泛应用于多个行业，包括仓储物流、高空作业平台、汽车与机械制造、注塑机、医疗机械、船舶工业以及农业机械等。经过多年技术积累、创新与实践，公司已发展成为国内仓储物流领域技术水平及行业地位领先的液压动力单元产品提供商，主力产品液压动力单元市场竞争力逐步提升。

公司进入市场较早，凭借多年自主创新开发能力、可靠的产品质量优势以及逐步拓宽的产品应用场景，获得广泛的客户基础。通过长时间的技术积累，形成了“定制化设计+生产+销售+服务”一体化的经营模式。公司根据不同下游客户的特定需求进行产品的个性化设计与差异化定制，采用“以销定产”的经营模式，销售部门组织专业团队对客户需求进行对接，自动化部门进行产品设计、预算，采购部根据销售订单安排采购，生产部组织生产，品质部检验合格后发往客户，实现盈利。

    (三)经营计划或目标

    2026年，公司将紧紧围绕“成为卓越的电动液压引领者”的战略目标，聚焦液压动力单元及相关核心业务，致力于为工程机械、高空作业机械、电动叉车物流、汽车工程等广泛领域提供高效能的动力解决方案。同时，积极响应国家“双碳”战略，推动绿色低碳技术的研发与应用，引领行业向可持续发展转型，提升市场竞争力和行业影响力。

在产能提升方面，公司将通过技术创新、设备升级和信息化建设，全面提升生产能力和生产效率，满足不断增长的市场需求。引入先进的自动化设备和智能管理系统，推进智能化工厂建设，优化生产流程，提高资源利用率，降低生产成本，确保产品的高质量和高性价比。

在技术研发与创新方面，公司将继续加大技术开发和自主创新力度，重点布局低能耗永磁同步液压动力技术，推动行业向绿色低碳转型。以高端数字液压部件智能化、高性能、集成化和轻量化为目标，持续优化液压核心部件的产品性能，推动液压动力单元产品由中端向中高端发展，由高性价比向高性能方向升级。完善技术研发部门的功能，规范技术研究和产品开发流程，引进先进的设计、测试软硬件设备，提升技术成果转化能力和产品开发效率。加强与高等院校、科研机构的合作，整合产学研资源优势，通过自主研发与合作开发并举的方式，提升公司技术研发水平和重大项目攻克能力。积极实施知识产权保护战略，未来三年内重点关注专利的申请与保护，依靠自主创新技术和自主知识产权，提升公司盈利水平和市场竞争力。

在产品拓展与市场开发方面，公司将在现有液压动力单元产品的基础上，进一步拓展产品类别，丰富产品线，提升产品质量和附加值。重点布局外啮合齿轮泵、内啮合齿轮泵、双向齿轮泵、电液执行器等高端液压元件，不断攻克核心技术瓶颈，优化产品设计、加工工艺和制造技术，推动产品向高性能、智能化方向发展。以现有客户为基础，深入了解客户需求，提供差异化的产品和服务，增加现有客户订单。凭借成熟的业务能力和优质的产品质量，逐步向新的客户群体拓展，挖掘新的销售市场。完善营销网络建设，提升售后服务能力，增强客户满意度和忠诚度，实现整体业务的协同发展。

在人才发展规划方面，公司将加快人才引进步伐，通过专业化的人力资源服务和评估机制，满足公司发展需求。重点引进技术研发、技术管理等专业人才，提升公司技术创新能力和核心技术储备。建立人才梯队，培养管理和技术骨干，形成高、中、初级人才合理搭配的人才结构，为公司长远发展储备力量。强化现有培训体系建设，针对不同岗位制定科学的培训计划，采用内部交流、外聘专家授课和先进企业考察等多种方式，提升员工技能和综合素质。制定具有市场竞争力的薪酬结构和激励政策，激发员工的创造性和主动性，为员工提供广阔的发展空间，打造团结协作、拼搏进取的员工队伍。

在绿色低碳与可持续发展方面，公司将积极响应国家“双碳”战略，集中资源研发低能耗永磁同步液压动力技术，推动行业向绿色低碳转型。通过技术创新和工艺优化，降低产品能耗，减少碳排放，提升产品的环保性能，助力公司实现可持续发展目标。

在内部管理优化方面，公司将采纳先进的管理理念与手段，优化内部管理流程，提升管理效率与运营水平。通过信息化建设和流程再造，提高组织效能和市场竞争力，为新质生产力的发展奠定坚实基础。

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