万讯自控（300112）2025年年报财务分析：营收持平但亏损扩大，盈利能力显著下滑

近期万讯自控（300112）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

万讯自控（300112）2025年年报显示，公司实现营业总收入10.31亿元，同比上升0.01%，基本持平。然而，归母净利润为-6891.2万元，同比下降3.44%；扣非净利润为-7772.54万元，同比下降1.36%。公司呈现“增收不增利”态势，且亏损幅度有所扩大。

第四季度单季数据显示，营业总收入为2.68亿元，同比下降8.13%；归母净利润为-5526.58万元，同比上升33.2%；扣非净利润为-5824.42万元，同比上升31.52%。尽管亏损同比收窄，但单季仍处于较大规模亏损状态。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为41.84%，同比下降7.84个百分点；净利率为-6.46%，同比下降5.23个百分点，反映产品盈利能力减弱，整体经营效益恶化。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计3.67亿元，三费占营收比为35.63%，同比上升7.72个百分点，成本控制压力显现。

每股收益为-0.24元，同比下降4.35%；每股净资产为3.22元，同比下降7.21%；每股经营性现金流为0.05元，同比下降31.31%，多项核心指标均呈下行趋势。

资产与现金流状况

货币资金为1.58亿元，同比增长2.38%；应收账款为3.95亿元，同比增长3.37%，回款压力略有上升。有息负债为2.85亿元，同比增长17.43%，债务负担加重。

经营活动产生的现金流量净额同比下降31.72%，主因是公司购买商品、提供劳务及支付员工薪酬的现金支出合计增加4,095万元，超出销售回款增长。投资活动产生的现金流量净额同比下降150.83%，系本期理财产品净收回金额低于上年同期。筹资活动产生的现金流量净额同比上升115.19%，因取得借款收到的现金增加且分配股利支付的现金减少。现金及现金等价物净增加额同比下降120.52%，主要受投资活动现金流减少影响。

资产与负债科目变动

• 交易性金融资产：同比增长169.2%，因公司购入结构性银行理财产品增加。
• 应收票据：同比下降33.83%，因期末未到期汇票减少。
• 应收款项融资：同比增长41.73%，因票据结算货款增加及银行承兑汇票余额上升。
• 预付款项：同比下降31.19%，因预付货款减少。
• 其他流动资产：同比下降90.1%，因大额银行存单到期收回。
• 在建工程：同比增长114.14%，因新增展厅装修费用。
• 长期待摊费用：同比增长283.44%，因新增厂房装修。
• 其他非流动资产：同比增长77.12%，因预付资产款增加。
• 使用权资产：同比下降40.3%，因折旧摊销冲减账面价值。
• 短期借款：同比增长100.0%，因成都安可信新增银行短期借款。
• 长期借款：因成都安可信新增银行借款而上升。
• 租赁负债：同比下降77.26%，因支付房产租赁款。
• 应付票据：因新增开具银行承兑汇票结算货款而上升。
• 其他应付款：同比下降35.93%，因支付股权激励及少数股权回购款。
• 预计负债：同比下降100.0%，因诉讼案审结后终止确认原计提负债。
• 库存股：同比下降40.59%，因股权激励行权条件未达成，注销未解锁限制性股票。
• 合同资产：同比下降49.17%，因质保金到期收回及履约义务完成转入应收账款。

经营业绩评述

公司虽维持营收稳定，但盈利能力显著下滑，主要受市场竞争加剧及商誉减值等因素影响。尽管持续推进核心技术国产化，在核级智能阀门定位器、机械式行程开关等领域取得突破，并拓展核电、新能源、半导体等新兴市场，但未能扭转利润负增长局面。三费占营收比持续攀升，叠加毛利率下降，导致净利率转负且进一步恶化。

公司未来将受益于“十五五”规划对高端仪器仪表的战略支持，以及城市生命线安全工程带来的民用仪表需求增长。但在当前亏损扩大、现金流承压、负债上升背景下，盈利修复仍面临挑战。

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