全聚德（002186）2025年盈利能力显著下滑，扣非净利润由盈转亏，应收账款压力凸显

近期全聚德（002186）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

全聚德（002186）2025年年报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，营业总收入为12.55亿元，同比下降10.52%；归母净利润为775.17万元，同比下降77.29%；扣非净利润为-621.96万元，同比由正转负，降幅达138.53%。

第四季度单季数据显示，营业总收入为2.96亿元，同比下降6.77%；归母净利润为-1842.23万元，虽同比上升49.28%，但仍处于亏损状态；扣非净利润为-2233.7万元，同比上升54.11%，亏损幅度有所收窄。

盈利能力分析

公司盈利能力明显减弱。2025年毛利率为17.02%，同比下降2.6个百分点；净利率为0.78%，同比减少69.57%。每股收益为0.03元，同比下降77.25%；每股经营性现金流为0.32元，同比下降3.54%。

费用与资产状况

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计为2.08亿元，占营收比重为16.54%，同比上升1.98个百分点，显示费用控制压力加大。

资产结构方面，货币资金为8271.37万元，同比下降29.31%；应收账款为7330.37万元，同比增长22.53%；有息负债为4466.52万元，同比下降10.59%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达945.65%，反映出回款质量与利润匹配度存在较大风险。

投资与在建工程变动

投资活动产生的现金流量净额同比下降536.11%，主要原因为收到联营企业投资收益减少、赎回结构性存款减少以及支付全聚德大兴旧宫镇危房翻建项目支出增加。

在建工程同比增长821.0%，系全聚德大兴旧宫镇危房翻建项目投入增加所致；其他非流动资产同比下降77.8%，原因是预付该项目款项本年度转至在建工程。

其他关键财务指标

应交税费同比增长31.06%，主要由于应交企业所得税、增值税及附加税费增加；递延收益同比下降29.94%，系本年度摊销以前年度收到的政府补助所致。

每股净资产为2.76元，同比增长0.92%，显示股东权益略有积累。

综合评价

尽管公司在门店焕新、食品化转型和数智化建设方面取得一定进展，但财务数据显示其主营业务盈利能力持续走弱，扣非净利润陷入亏损，且应收账款高企，现金流承压。财务分析工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为32.51%）及应收账款回收风险（应收账款/利润达945.65%）。

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