山东威达（002026）2026年一季报财务分析：营收利润双增但扣非净利下滑，现金流承压需关注应收账款风险

近期山东威达（002026）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季度末，山东威达实现营业总收入4.59亿元，同比增长4.38%；归母净利润为6411.49万元，同比增长8.22%。单季度数据显示，营业收入和归母净利润均保持增长态势。

然而，扣非净利润为4853.01万元，同比下降4.21%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力有所减弱。

盈利能力指标

公司毛利率为25.76%，同比提升5.22个百分点；净利率达13.91%，同比上升3.15个百分点，表明产品附加值较高，盈利能力整体增强。

费用与资产状况

销售、管理及财务三项费用合计为4219.69万元，占营收比重为9.18%，较去年同期上升14.25%。每股净资产为8.77元，同比增长5.58%；每股收益为0.15元，同比增长15.38%。

货币资金为9.39亿元，同比下降12.05%；有息负债为2.9亿元，同比上升42.06%，显示债务压力有所增加。

现金流与营运情况

每股经营性现金流为-0.07元，同比下降163.68%，由正转负，反映本期经营活动产生的现金流入减少或支出增加，现金流状况明显恶化。

应收账款为5.2亿元，同比增长3.32%，高于营收增速。财报体检工具提示需关注应收账款状况，其与利润之比已达206.38%，存在回款风险或利润质量下降的可能。

投资回报与历史表现

公司去年ROIC为4.67%，近年资本回报率整体偏弱；近十年中位数ROIC为5.21%，投资回报能力一般。2019年曾出现-5.39%的ROIC，历史表现波动较大。公司上市以来共披露21份年报，其中亏损年份1次，需进一步排查是否存在特殊事项影响。

主营与营运效率

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率分别为18%、19.4%、15.3%；净经营利润分别为1.8亿元、3.03亿元、2.53亿元；净经营资产分别为10.02亿元、15.64亿元、16.5亿元，呈现先升后稳趋势。

同期营运资本/营收比率分别为0.03、0.25、0.29，逐年上升，说明每单位营收所需垫付的营运资金持续增加，运营效率面临一定压力。

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