豪森智能（688529）2025年净利巨亏、经营承压，现金流改善难掩盈利恶化与高负债风险

近期豪森智能（688529）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现全面下滑，盈利能力严重恶化

豪森智能（688529）2025年年报显示，公司财务表现显著恶化。全年营业总收入为14.75亿元，同比下降18.45%；归母净利润为-9.4亿元，同比大幅下降969.43%；扣非净利润为-9.37亿元，同比下降772.58%，连续两年陷入亏损。

盈利能力指标急剧下滑，毛利率为5.82%，同比减少71.79个百分点；净利率为-64.1%，同比减少1141.97个百分点，表明公司在覆盖全部成本后出现严重亏损。每股收益为-5.6元，同比减少956.6%；每股净资产为6.47元，同比下降46.34%，反映出股东权益大幅缩水。

费用压力加剧，资产结构承压

期间费用负担加重，销售、管理、财务三项费用合计3.27亿元，占营业收入比重达22.15%，同比上升25.74%。尽管营收下滑，但三费占比不降反升，进一步压缩利润空间。

资产端方面，应收账款为6.88亿元，占营业总收入比例高达46.68%，虽较上年末的7.46亿元有所下降，但仍处于高位，回款风险仍需警惕。存货/营收比率高达216.95%，显示库存积压严重，资产流动性偏弱。

有息负债为24.02亿元，较上年的23.53亿元增长2.07%，有息资产负债率达38.76%。货币资金为5.25亿元，仅占流动负债的13.23%，短期偿债能力面临挑战。

经营现金流改善但难掩整体风险

值得关注的是，经营活动产生的现金流量净额同比上升134.17%，每股经营性现金流为1.27元，同比增加133.99%，由负转正。这主要得益于公司加强应收账款管理，推动项目回款，报告期内收到货款大幅增加。

然而，近3年经营性现金流净额均值为负，且近3年均值/流动负债仅为-8.22%，叠加财务费用压力（近三年经营活动现金流净额均值为负），公司持续依赖外部融资维持运转的风险较高。筹资活动产生的现金流量净额同比下降141.51%，主因新增借款减少，反映融资环境趋紧。

投资与资产结构调整明显

投资活动方面，交易性金融资产下降92.39%，系银行理财产品到期赎回所致；投资活动现金流净额同比增长296.65%，亦与此相关。长期股权投资增长2437.49%，显示公司对外投资扩张。

在建工程下降86.08%，其他非流动资产下降100.0%，主要因新能源数智工厂、匈牙利厂房等建设项目转为固定资产。合同负债增长70.21%，反映客户预付款大幅增加，对未来收入有一定支撑。

总体财务风险提示

综合来看，豪森智能2025年面临营收萎缩、利润巨亏、资产周转效率偏低、债务压力高企等多重挑战。尽管经营性现金流改善、海外市场拓展及新产品布局带来一定积极信号，但当前盈利能力薄弱、存货与应收款双高、现金流持续性存疑等问题突出，财务基本面承压明显，需重点关注其后续回款进展、成本控制能力及融资可持续性。

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