江瀚新材（603281）2026年一季报财务分析：盈利指标稳健增长但现金流承压

近期江瀚新材（603281）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升

江瀚新材（603281）2026年一季度实现营业总收入5.16亿元，同比增长4.91%；归母净利润达1.03亿元，同比增长7.01%；扣非净利润为1.01亿元，同比增长10.78%。单季度数据显示，公司主营业务保持稳定增长。

本报告期公司盈利能力有所增强，毛利率为27.85%，同比提升8.87个百分点；净利率为20.04%，同比上升2.0个百分点，反映出公司在成本控制和附加值创造方面具备一定优势。

费用与资产状况

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为836.9万元，三费占营收比例为1.62%，较上年同期的-0.11%大幅上升，增幅达1585.37%。该变化需引起关注，尽管绝对值仍处于较低水平，但同比波动显著。

截至2026年一季末，公司货币资金为29.29亿元，较去年同期的34.14亿元减少14.22%；应收账款为2.91亿元，同比下降17.87%，表明回款效率有所改善。

每股指标与资本回报

每股收益为0.28元，同比增长7.69%；每股净资产为13.12元，同比下降2.93%；每股经营性现金流为0.08元，同比减少57.45%，显示当前经营活动产生的现金流入压力加大。

从长期投资回报角度看，公司2025年度ROIC为7.17%，低于上市以来中位数ROIC 28.1%，反映该年度资本使用效率偏低。2025年净利率为22.51%，体现产品附加值较高。

经营资产与营运情况

据历史数据，公司2023至2025年连续三年净经营资产收益率分别为56.1%、63.7%、37.5%；同期净经营利润分别为6.55亿元、6.02亿元、4.18亿元；净经营资产分别为11.67亿元、9.45亿元、11.14亿元。整体呈现收益率下降趋势。

近三年营运资本占营收比重分别为0.11、0.14、0.12，对应营运资本分别为2.5亿元、3.06亿元、2.32亿元，营收分别为22.77亿元、22.16亿元、18.58亿元，表明企业在经营过程中所需垫付资金比例相对稳定。

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