安靠智电（300617）2025年年报简析：净利润同比下降59.86%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期安靠智电（300617）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8.27亿元，同比下降23.76%，归母净利润7359.6万元，同比下降59.86%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.7亿元，同比下降11.05%，第四季度归母净利润-22.35万元，同比下降100.47%。本报告期安靠智电三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达41.77%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.66亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.68%，同比增1.51%，净利率8.63%，同比减49.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.12亿元，三费占营收比13.57%，同比增41.77%，每股净资产17.96元，同比增4.39%，每股经营性现金流1.46元，同比增40.86%，每股收益0.45元，同比减59.95%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为94.61%,原因:1、本年度公司将闲置资金购买银行理财，账面活期存款较少，导致利息收入较上期减少75.71万元；2、由于本年汇率波动，公司汇兑损失较上期大幅增加81.2万元。
2. 研发费用变动幅度为24.20%,原因:本期研发项目较上期有所增加，其中人员薪酬较上期增加405.56万元，折旧摊销较上期增加128.56万元，研发领料较上期增加546.97万元，技术服务及相关检测费较上期增加254.39万元。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为39.47%,原因:1）公司加强对应收账款的管理，持续加大对应收账款的催收，应收账款回款明显改善，“销售商品、提供劳务收到的现金”较上期增加2,358.57万元；2）公司对供应商付款周期进行把控，“购买商品、接受劳务支付的现金”较上期减少6,963.28万元。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-247.98%,原因:公司购买、赎回的理财产品较上期有所减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为468.68%,原因:1）出售了前期回购的股份；2）“偿还债务支付的现金”较上期减少26,521.79万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.48%，资本回报率不强。去年的净利率为8.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.53%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.48%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.5%/12.4%/3.8%，净经营利润分别为2.03亿/1.86亿/7139.15万元，净经营资产分别为19.26亿/15.01亿/18.7亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.67/0.61/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.44亿/6.61亿/4.4亿元，营收分别为9.58亿/10.85亿/8.27亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达971.36%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.8亿元，每股收益均值在1.09元。

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