博闻科技（600883）增收不增利：2025年营收增长但净利润大幅下滑，投资收益拖累业绩

近期博闻科技（600883）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长显著，盈利能力明显承压

博闻科技2025年实现营业总收入5579.34万元，同比增长30.68%。尽管收入端表现亮眼，但归母净利润为2398.22万元，同比下降66.76%；扣非净利润为1741.8万元，同比下降69.9%。公司呈现明显的“增收不增利”特征。

第四季度单季数据显示，营业总收入为2167.04万元，同比下降2.36%；归母净利润仅为173.11万元，同比下降87.39%；扣非净利润为-128.52万元，同比下滑109.69%，已陷入亏损状态。

盈利结构变化：毛利率大幅提升，净利率显著回落

2025年公司毛利率为8.02%，同比上升834.39%；但净利率为41.91%，同比减少74.76%。虽然产品毛利改善明显，但期间费用及非经营性因素对整体盈利造成较大冲击。

三费合计为2695.14万元，占营收比重为48.31%，较上年同期下降12.84个百分点，费用控制有所成效。

主营业务构成：食用菌为主，咖啡业务爆发式增长

从业务板块看，食用菌业务实现收入4100.87万元，占主营收入的73.50%，毛利率为4.72%；火腿及制品收入为451.72万元，占比8.10%，毛利率达30.65%；咖啡业务收入为1003.28万元，占比17.98%，同比增长2,431.95%，毛利率提升至11.60%。

从地区分布看，国外地区贡献收入3826.45万元，占比68.58%；国内地区收入为1729.43万元，占比31.00%。

现金流与资产状况：货币资金大幅增加，经营性现金流仍为负

期末货币资金为1.63亿元，同比大增367.02%；应收账款为217.2万元，同比下降35.34%；有息负债为461.31万元，同比增长10.34%。

每股经营性现金流为-0.05元，虽同比改善71.3%，但仍处于净流出状态。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为71.3%，主要因销售回款增加所致。

投资活动方面，收回投资收到的现金同比大增16442.26%，投资支付的现金同比下降100.0%，导致投资活动产生的现金流量净额同比增长773.25%。现金及现金等价物净增加额同比增长276.71%，期末现金及现金等价物余额同比增长367.02%。

投资收益下滑致利润缩水，主业发展分化

公司归母净利润大幅下滑的主要原因为联营企业盈利下滑导致投资收益下降。尽管食用菌业务稳步增长，火腿业务毛利率提升，咖啡业务实现高速增长，但整体利润受非经常性损益影响显著。

财务费用同比增长171.42%，主要因利息收入减少；销售费用同比增长58.18%，系市场渠道拓展投入加大。

风险提示与未来展望

公司面临原材料价格波动、食品安全、存货流动性、投资不达预期、证券投资收益不确定性及退市风险等多重挑战。2026年公司计划实现营业收入8,800万元，拟推进食用菌“调结构、增效益”、火腿“拓市场、去库存”、咖啡“扩规模、稳基础”的经营策略。

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